Što je velika umjerenost?
Velika umjerenost naziv je razdoblja smanjene makroekonomske nestabilnosti u Sjedinjenim Državama počevši od 1980-ih. Tijekom tog razdoblja, standardna devijacija tromjesečnog realnog bruto domaćeg proizvoda (BDP) smanjila se za pola, a standardna devijacija inflacije smanjila se za dvije trećine, prema podacima koje je izvijestio predsjednik američkih Federalnih rezervi Ben Bernanke. Velika umjerenost može se sažeti kao višedecenijsko razdoblje niske inflacije i pozitivnog gospodarskog rasta.
Ključ za poneti
- Velika moderiranost naziv je razdoblja smanjene makroekonomske nestabilnosti u SAD-u od sredine 1980-ih do financijske krize 2007. U govoru održanom 2004. Bernanke je hipotezirao tri potencijalna uzroka velike moderiranja: strukturne promjene ekonomičnosti, poboljšanih ekonomskih politika i dobre sreće. Ako se velika umjerenost zaista nastavi, čini se da niža volatilnost dolazi po cijenu manje snažnih razdoblja širenja.
Razumijevanje velike umjerenosti
Velika umjerenost promatra se kao dio okvira monetarne politike koji je postavio Paul Volcker, a nastavljaju ga Alan Greenspan i Ben Bernanke, dok su bili predsjednici Federalnih rezervi. U govoru održanom 2004. godine, Bernanke je hipotezirao tri potencijalna uzroka velike umjerenosti: strukturne promjene u ekonomiji, poboljšane ekonomske politike i dobra sreća.
Strukturalne promjene koje je Bernanke spomenuo uključuju široku upotrebu računala kako bi se omogućilo preciznije donošenje poslovnih odluka, napredak u financijskom sustavu, deregulacija, prelazak gospodarstva na usluge i veća otvorenost za trgovinu.
Bernanke je također ukazao na poboljšane makroekonomske politike koje su pomogle u ublažavanju velikih ciklusa procvata i raspada u prošlosti. Doista, mnogi ekonomisti ukazivali su na postupno stabiliziranje američke ekonomije u korelaciji sa sve sofisticiranijim teorijama monetarne i fiskalne politike. Na kraju, Bernanke se osvrnuo na studije koje su pokazale da je veća stabilnost rezultat smanjenja ekonomskih šokova tijekom ovog razdoblja, a ne stalnog poboljšanja stabilizacijskih snaga.
Je li završena velika umjerenost?
Iako je riječ o raspravi, neki smatraju da je Velika umjerenost završila financijskom krizom i Velikom recesijom. Kako ekonomisti nikada nisu jednoglasni u nekom pitanju, postoje mnogi ekonomisti koji vjeruju da je Velika recesija bila samo prekid Velike umjerenosti, a ne kraj. Postoje i dokazi koji podržavaju ovo stajalište. Od 2010. godine, gospodarski rast i inflacija ponovno su približno u skladu s rasponom viđenim prije financijske krize.
Zanimljivo je da će se čak i pretpostaviti da će se neki drugi prekid slične veličine poput financijske krize i Velike recesije dogoditi svakih sedam godina u budućnosti (već smo je propustili imati 2014.), onda će prosječna volatilnost i dalje biti manja od prosječne volatilnosti u desetljećima vodeći do Velike umjerenosti. Međutim, snaga ekonomskih ekspanzija tijekom Velike umjerenosti također je znatno prigušenija u odnosu na ranija razdoblja. Ako se velika umjerenost zaista nastavi, čini se da niža kolebljivost dolazi po cijenu manje robusnih razdoblja širenja. To je kompromis naravno s kojim su investitori upoznati, jer je to jednostavno veliko rješenje o riziku i nagradi.
