Što je mogućnost dostave?
Opcija isporuke je značajka dodana nekim terminskim ugovorima o kamatnim stopama. Opcija isporuke omogućuje prodavatelju opcije da odredi vrijeme, lokaciju, količinu, kvalitetu i zamjenske značajke osnovne robe koja je postavljena za isporuku. Uvjeti opcije isporuke navedeni su u obavijesti o isporuci.
Razumijevanje mogućnosti isporuke
Buduće opcije kamatnih stopa često sadrže opcije isporuke. Opcije isporuke čine buduće ugovore kompliciranim i trgovci moraju u potpunosti razumjeti sve komponente posla. Svi terminski ugovori su između prodavača, poznatog kao kratki, i kupca, poznatog kao dugački. Opcija isporuke predviđa različite metode za prodavatelja za isporučivanje jamstva. Kupac može preuzeti dodatni rizik zbog prodavateljeve fleksibilnosti u isporuci.
Čikaška trgovačka burza (CME) djeluje tako da dodjeljuje klirinšku firmu terminskom ugovoru kojim se trguje na čikaškom Odboru trgovine (CBOT). Buduće opcije trezorskih obveznica su ugovor s kojima se najviše trguje u Sjedinjenim Državama. Većina opcija kojima se trguje na burzi su američkog stila. Američka opcija omogućuje vježbanje bilo kada tijekom života. Američke opcije dopuštaju vlasnicima opcija mogućnost korištenja opcije u bilo koje vrijeme prije i uključujući datum dospijeća. Suprotno tome, europske mogućnosti omogućuju vježbanje samo u zreloj dobi.
Elementi mogućnosti isporuke
Dogovoreno u točkama, tijekom terminskog ugovora prodavač može donijeti odluke koje će utjecati na isporuku po isteku roka. CME pruža informacije o osnovama opcija isporuke budućnosti trezora, osnovnim namazima i repovima isporuke.
- Opcije u američkom stilu mogu sadržavati vrijeme isporuke ili mogućnost nošenja. U ovom svojstvu, kratica može odrediti vrijeme predaje sve dok spada u odredbe ugovora. Ponekad prodavač može zadržati vrijednosne papire za plaćanje kupona ako postoji pozitivan iznos. Opcija kvaliteta je vrsta duge opcije koja omogućuje prodavatelju isporučiti bilo koju trezorsku obveznicu s najmanje 15 godina do dospijeća ili datuma poziva. Prodavatelj će odabrati obveznicu s najnižom dostupnom kuponskom stopom. Ova je značajka poznata kao najjeftinija isporuka (CTD), koja omogućuje isporuku najjeftinijeg jamstva na dugu poziciju da bi zadovoljile specifikacije ugovora. Opcija obračunatih kamata daje prodavatelju pravo da isporuči obveznicu u bilo kojem radnom danu mjeseca isporuke, što znači da mogu pratiti kratkoročne kamatne stope tijekom mjeseca kako bi se dobila najbolja ponuda. Opcija wildcard daje prodavačima pravo da isporuče obveznicu do 20:00 po vremenu u Čikagu na posljednji dan isporuke. To bi moglo biti značajno jer cijene postavljaju na kraju trgovanja, 14:00, a trgovanje na spot tržištu nastavlja trgovanje do 20:00, što znači da bi prodavač mogao iskoristiti promjene smjene na spot tržištu. Uz opciju za kraj mjeseca, prodavač ima fleksibilnost u određivanju najpovoljnijeg dana prodaje. To je zato što je dan nagodbe za ugovore 8. do posljednjeg radnog dana u mjesecu. Uz zaključanu cijenu, prodavač s opcijom za kraj mjeseca ima još sedam radnih dana da utvrdi kreću li se cijene prema gore ili prema dolje. Tijekom razdoblja na kraju mjeseca, terminski ugovor neće odgovoriti na promjene na tržišnim cijenama.
