Prožimajući medvjedić bacio je sjenu na ulagače dionica jer se oni brinu zbog dugog popisa negativnih sila, uključujući rastuće kamatne stope, trgovinske ratove, veće troškove rada, inflaciju i druge sile. Ali Goldman Sachs predviđa da se tržište bikova ne samo da će nastaviti do 2019. godine, već će donijeti i veliku dobit. Goldman ima tri scenarija za S&P 500 sljedeće godine, a oni dodjeljuju znatno veće vjerojatnosti za dva slučaja bika nego za jedan medvjeđi slučaj, kao što je navedeno u nastavku, prema njihovom najnovijem američkom tjedniku Kickstart. Primjetno je da je njihov medvjedić slučaj tek blago rečeno.
Goldmanova 3 scenarija kako se riskira
- 15% dobitak u S&P 500 do 3000: 50% vjerojatnost 30% dobitak u S&P 500 do 3.400: 20% vjerojatnost 4% pad S&P 500 do 2.500: 30% vjerojatnost
Izvor: Goldman Sachs; Od 12/14
Značaj za investitore
Prvo se obratimo medvjedićem ulagača. "Rezultati nedavnih sastanaka s klijentima ukazuju na to da mnogi ulagači vjeruju da će američko gospodarstvo 2020. godine ući u recesiju", kaže Goldman. "Ključni izvor zabrinutosti ulagača proizlazi iz činjenice da je od 1928. godine S&P 500 indeks pao za više od 10% u 25% godina prije početka recesije", piše Goldman. Promatrajući da omjeri P / E imaju tendenciju da dosegnu vrhunac oko šest do devet mjeseci prije početka recesije, "naš scenarij za pad 2500 iznosio je mogućnost da investitori počnu cijeniti potencijalnu recesiju 2020. do kraja 2019.", kaže se u izvješću.
Tjeskoba na tržištu može proizlaziti iz činjenice da su mnogi noviji ulagači posljednjih godina bili razmaženi stalnim dobicima na tržištu bikova, praćeni relativno malim ili produljenim preokretima prije 2018. Ove investitore uzdrmale su dvije korekcije od 10% ili više ovoga. godinu, a skromna do sada pad od 2, 8% za S&P 500.
Ova zabrinutost se suočava s temeljnom snagom gospodarstva. "Očekujemo da će se američki gospodarski rast usporavati, ali i dalje će biti pozitivan nekoliko godina", kaže Goldman. Napominjući da rast prihoda za S&P 500 obično prati rast BDP-a, procjenjuju da će se prodaja S&P 500 povećati za 5% u 2019. godini, a da će zarada, mjerena EPS-om, biti veća za 6%. Goldman dodjeljuje veću vjerojatnost svojim osnovnim i preokretnim slučajevima, jer očekuju da će među ostalim osnovama snažni ekonomski podaci ostati prisutni do kraja 2019. o poslovima, plaćama i korporacijskim zaradama.
Postoji još jedan veliki razlog da investitori ostanu bikovski. "Umjesto da se polako kreše, prinosi na kapital mogu biti jaki na kraju tržišta bikova. Od 1930. godine, vlasničke dionice bilježile su prosječni povrat od 35% u posljednje dvije godine i 16% tijekom 12 mjeseci prije postizanja vrhunca pred recesijom „.
Međutim, jedna stvar koja je daleko od izvjesne je razina procjene dionica u 2019. godini, a Goldman kaže kako je to glavna razlika u tri scenarija tvrtke. Njena projicirana omjera P / E na razini S&P 500 na kraju 2019. godine 16 puta je procijenjena zarada u osnovnom slučaju (oko 3% iznad današnje razine), 18 puta u slučaju preokreta i 14 puta u slučaju loših promjena.
Gledajući unaprijed
Unatoč Goldmanovom optimizmu, duljina gospodarske ekspanzije i bikovskog tržišta, kao i negativni temelji poput povećanja carina i inflatornih pritisaka, ukazuju na rastuće rizike. Kao rezultat, Goldman sugerira da investitori imaju višak kilograma komunalnih usluga i zaliha komunikacijskih usluga, koje imaju tendenciju da nadmaše kada se BDP uspori.
Oni također favoriziraju mnoge tvrtke s informatičkom tehnologijom, s izuzetkom zaliha poluvodiča, koje imaju "idiosinkratske profile rasta manje nagnute na tempo ekonomskih aktivnosti", pa bi stoga mogle biti nadmašene unatoč općem ekonomskom usporavanju. S druge strane, oni savjetuju investitorima da se usredotoče na ove sektore koji zaostaju kada ekonomija usporava, poput potrošačke diskrecije, industrije, materijala i nekretnina.
