Što je globalno registrirani udio (GRS)
Registrirana globalna dionica (GRS ili Global Share) je vrijednosnica koja se izdaje u Sjedinjenim Državama, ali je registrirana na više tržišta širom svijeta i trguje se u više valuta. S GRS-om, identičnim dionicama može se trgovati na različitim burzama i u raznim valutama preko granice zemlje bez potrebe za njihovim pretvaranjem u lokalne valute. Svi vlasnici GRS-a, kao i svi drugi dioničari, imaju jednaka prava - kao što su glasovanje, postotak dividende i tako dalje - u izdavateljskoj korporaciji (izdavatelju).
Rušenje globalnog upisanog udjela (GRS)
Globalne registrirane dionice slične su običnim dionicama, osim što ih ulagači mogu trgovati na burzama širom svijeta u mnogim valutama. Na primjer, ako javno trgovačka tvrtka izdaje dionice u dolarima na njujorškoj burzi (NYSE) i istu londonsku burzu izdaje u Londonu (ili obrnuto), tada izdaje globalne dionice.
Slično, ali različito od…
- Globalne dionice razlikuju se od popularnijih međunarodnih primitaka (IDR-ova) . IDRS su pregovarački certifikati izdani od strane banke koji predstavljaju vlasništvo nad dionicama u inozemnoj tvrtki koju drži banka u povjerenju.
- U Sjedinjenim Državama IDR su poznati kao američki depozitarni primici (ADR). Glavna razlika između ADR-a i globalnih dionica je ta što ADR-ove izdaju samo američke banke za strane dionice kojima se trguje na američkoj burzi. Temeljnu sigurnost ADR-a drži prekomorski ogranak američke financijske institucije, a ne neka globalna institucija. ADR-ovi su postali poznati kao učinkoviti načini kupnje dionica u stranoj tvrtki i ostvarivanja bilo kakvih dividendi i kapitalnih dobitaka u američkim dolarima. JP Morgan stvorio je i pokrenuo prvi ADR za poznatu londonsku robnu kuću Selfridges PLC, čiji je osnivač, Harry Gordon Selfridge, sam Amerikanac. Ovaj prvi ikada ADR popisan je na njujorškoj robnoj burzi - prethodniku američke berze (AMEX) - 29. travnja 1927.
U Europi su IDR-ovi poznati kao globalni depozitarni primici (GDR). GDR-ovi su bankarski certifikati koji se izdaju u više država za udjele u stranoj tvrtki. Dionicama GDR-a trguje se kao domaćim vrijednosnim papirima koji predstavljaju strani (ne-američki) interes. GDR-ovi se mogu koristiti na privatnim tržištima za prikupljanje kapitala denominiranog u američkim dolarima ili eurima.
Globalne dionice - kratka povijest
- Vladavina ADR-a. Strani izdavatelji željeli su od svojih najranijih dana popisati vrijednosne papire na NYSE i registrirati ih kod Komisije za vrijednosne papire (SEC). Kotacija dionica u SAD-u ima smisla za strane kompanije jer nudi povećani opseg i likvidnost povećanjem broja potencijalnih kupaca dionica koje se nude. Za strane tvrtke koje već imaju velik broj dioničara, značajnu imovinu ili poslovanje u Sjedinjenim Državama, potreba za uvrštavanjem u SAD još je hitnija.
Ali to ne olakšava! Kotacije vrijednosnih papira u Sjedinjenim Državama nikad nisu bile stresne za tvrtke koje nisu iz SAD-a. Za početak, strane kompanije imaju ogromne početne - i velike tekuće troškove prilikom uvrštavanja u Ameriku. Zatim trebaju ponovno pokrenuti svoje financijske izvještaje u skladu s američkim općenito prihvaćenim računovodstvenim načelima (GAAP); ili biti spremni raspravljati i kvantificirati materijalne razlike između računovodstvenih načela njihove matične zemlje i američkih GAAP-a. Štoviše, ti izdavatelji podliježu zahtjevima stalnog izvještavanja. Oni su također suočeni s određenim pravilima o tome kako mogu obavljati svoj posao, uključujući ograničenja u radu s novinarima - čak i u svojim matičnim zemljama!
Rođenje GRS-a. Njemačka tvrtka DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) savršen je primjer velike inozemne korporacije koja ima velike dioničare, imovinu i poslovanje u Sjedinjenim Državama, kao i američke korijene. Naravno, DaimlerChrysler bi želio veliku prisutnost u SAD-u. Najbolje za njemačke kompanije je to što su dionice na prinosu prevladavajuća vrsta izdanih u Njemačkoj; ali dionice na donositelja dionica nisu dopuštene na NYSE. Dakle, DaimlerCrysler i druge njemačke tvrtke koristile su ADR-ove za popis svojih vrijednosnih papira na NYSE, što može biti dugotrajan proces. U određenom trenutku poslovanja tvrtke DaimlerChrysler, trgovanje u SAD-u postalo je posebno kritično za tvrtku i tražio je alat brži od ADR-a. Dakle, DaimlerChrysler je zapravo stvorio globalni udio! U studenom 1998., DaimlerChrysler postao je prva korporacija koja nije iz SAD-a koja je popisala GRS na NYSE. Kako su to napravili? Iako je istina da su dionice na donositelja češće u Njemačkoj, njemački zakon o korporaciji, Handelsgesetzbuch (HGB), prvobitno je odobrio da kompanije mogu izdati ili vlasnike ili upisane dionice. Iskoristivši ovu opciju, DaimlerChrysler stvorio je koncept "globalnog udjela" - koji je jednostavno registrirani udio - kako bi mogao trgovati na NYSE.
Prednosti GRS-a
Globalni udio omogućuje prenošenje putem tržišta, no uglavnom košta manje od ostalih vrsta instrumenata. Zbog sve veće globalizacije, vrijednosnim papirima može se trgovati na više tržišta koje se kreću prema naprijed, što bi moglo učiniti koncept ADR-a manje valjanim, ali bi učinio GRS privlačnijima. Kako se trgovanje kreće u pravcu dnevnog rasporeda, različite burze i klirinške kuće mogle bi se konsolidirati, što bi učinilo globalne dionice praktičnijim. Nadalje, regulatorne strukture različitih tržišta mogle bi se više uskladiti, zbog čega bi vrijednosni papiri bili manje potrebni u skladu s različitim lokalnim propisima. Konačno, globalna zamjenjiva sigurnost vjerojatno je najprikladnija za praćenje likvidnosti u cijelom svijetu.
Sporo do početka; Brzo do cilja?
Pa možda. Čak i uz njihove potencijalne koristi, vrlo je malo GRS-a lansirano otkako su se pojavili na sceni financija. Većina tvrtki koje popisuju vrijednosne papire u SAD-u žele pristup najširem krugu ulagača u SAD-u. Neki stručnjaci za vrijednosne papire vjeruju da bi prelazak s ADR-a na GRS učinio upravo suprotno - smanjilo likvidnost umjesto da bi je poboljšalo. Drugi je potencijalni problem je li globalni trgovinski sustav sposoban nositi se sa širokim trgovanjem GRS-om, jer - usprkos konsolidaciji u industriji - na trgovanje i dalje utječu regulatorna tijela koja su nacionalna, a ne međunarodna. Prije nego što se globalni udio može pokrenuti, operatori klirinških kuća matične zemlje moraju usko surađivati s američkim kolegom - kao što je to učinio DaimlerChrysler 1998. godine - kako bi uskladili svoje zahtjeve za uvrštenje s SEC-om. Trebalo bi graditi nove strukture istodobno. Neki kritičari smatraju da bi troškovi stvaranja programa GRS bili preveliki, čime bi se nadomjestile bilo kakve koristi; i da bi se previše trebalo promijeniti prebrzo kako bi GRS-ovi djelovali u kratkom roku.
Pa ipak, zagovornici globalnih dionica kažu da je samo pitanje vremena kada će više tvrtki svoje ADR-ove zamijeniti jedinstvenim globalnim vrijednosnim papirima, uglavnom zbog njihove jeftine trgovine. Prema NYSE, naknade za trgovanje ADR-om obično koštaju između tri i pet centi po dionici kojom se trguje. Suprotno tome, globalne dionice koštaju 5, 00 dolara po trgovini - bez obzira koliko dionica mijenja ruke!
Uvijek postoji utjeha u poznatoj. ADR-ovi su uživali u dugoj unosnoj povijesti i nastavljaju biti alat za ulaganje ulagača sa sjedištem u SAD-u za uvrštavanje inozemnih dionica u Ameriku. Iako nitko ne zna što može doći od GRS-a kao alata za trgovanje naprijed, ugodna tradicija ADR-a, u kombinaciji s problemima uravnoteženja lokalnih tržišnih propisa s američkim pravilima, mogla bi odvratiti financijske menadžere od izdavanja količina globalnih dionica uskoro.
