Besplatni novčani tok prema EBITDA: pregled
Besplatni novčani tok (FCF) i zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (EBITDA) dva su različita načina gledanja na zaradu ostvarenu od poslovanja. Raspravljena je rasprava o tome koja je bolja mjera za analizu poduzeća. EBITDA ponekad služi kao bolja mjera za usporedbu uspješnosti različitih tvrtki. Besplatni novčani tok nije opterećen i može bolje predstavljati stvarnu procjenu vrijednosti tvrtke.
Ključni odvodi
- Besplatni novčani tok (FCF) i zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (EBITDA) dva su različita načina gledanja na zaradu ostvarenu od poslovanja. EBITDA ponekad služi kao bolja mjera za usporedbu uspješnosti različitih tvrtke. Besplatni novčani tok nije opterećen i može bolje predstavljati stvarnu procjenu tvrtke.
Besplatni novčani tok
Besplatni novčani tok nije opterećen. Analitičari dolaze do slobodnog novčanog toka uzimajući zaradu tvrtke i prilagođavajući je dodavanjem troškova amortizacije i amortizacije. Potom se vrši odbitak za sve promjene u obrtnom kapitalu i kapitalnim rashodima. Smatraju ovu mjeru reprezentativnom razinom neopterećenog novčanog toka s kojim tvrtka mora raditi.
Međutim, kada je u pitanju analiza uspješnosti poduzeća prema vlastitim zaslugama, mnogi analitičari vide besplatni novčani tok kao bolju mjeru. To je zato što pruža bolju predstavu o visini zarade koja je zaista dostupna društvu nakon što ispuni svoje kamate, porez i druge obveze.
EBITDA
EBITDA, s druge strane, predstavlja zaradu tvrtke prije nego što uzme u obzir osnovne troškove poput plaćanja kamata, plaćanja poreza, amortizacije i određenih kapitalnih troškova koji se knjiže ili amortiziraju tijekom određenog razdoblja. EBITDA također ne uzima u obzir kapitalne izdatke koji su izvor odljeva novca za posao. To su iznosi koji firmi zaista nisu dostupni.
EBITDA također može bolje služiti za usporedbu rezultata različitih tvrtki. S obzirom na to da su kapitalni izdaci donekle diskrecijski i da bi mogli vezati mnogo kapitala, EBITDA pruža jednostavniji način usporedbe tvrtki. A neke industrije, poput stanične industrije, zahtijevaju velika ulaganja u infrastrukturu i imaju dug rok povrata. I u tim slučajevima EBITDA može pružiti bolju i glađu osnovu za usporedbu ne prilagođavanjem takvih troškova.
Ključne razlike
U spajanju i akvizicijama, tvrtke puno puta koriste financiranje duga ili utjecaj na financiranje akvizicija. U takvim slučajevima, slobodan novčani tok možda ne predstavlja najbolji način za usporedbu tvrtki koje su preuzele veliki dug na koji moraju platiti kamate i onih koje to nisu. Međutim, EBITDA pruža bolju predodžbu o mogućnosti firme da plati kamate na dug koji je preuzeo za stjecanje putem otkupljenog sredstva.
EBITDA pruža način uspoređivanja učinka poduzeća prije stjecanja pod utjecajem utjecaja i nakon kupnje za koji je mogao preuzeti puno duga na koji treba platiti kamate.
Postoji manje prostora za podsticanje slobodnog novčanog toka nego za podsticanje EBITDA. Primjerice, telekomunikacijska tvrtka WorldCom upala je u računovodstveni skandal kada je napuhala svoju EBITDA tako što nije pravilno obračunala određene operativne troškove. Umjesto da te troškove oduzme kao svakodnevne troškove, WorldCom ih je obračunavao kao kapitalne izdatke, tako da se oni nisu odrazili na njegov EBITDA.
A kad je riječ o procjeni tvrtke - što uključuje diskontiranje novčanog toka koji stvara tokom vremenskog razdoblja pomoću ponderiranog prosječnog troška kapitala koji pokriva troškove dugovanja, kao i troškove kapitala - besplatne gotovine tvrtke protok služi kao bolja mjera.
