Što su vrijednosne papire s fiksnom stopom (FRCS)?
Vrijednosni papir s fiksnom stopom (FRCS) je vrijednosni papir koji izdaje korporacija s nominalnom vrijednošću od 25 USD (iako se neke izdaju s nominalnom vrijednošću od 1.000 USD) i nudi investitorima kombinaciju obilježja korporativnih obveznica i povlaštenih dionica. Te vrijednosne papire daju prednosti atraktivnog prinosa:
- Fiksni mjesečni, tromjesečni ili polugodišnji prihod. Vremenski okviri ulaganja koji su općenito predvidljivi (20-49 godina, premda su neki trajni) Kreditna kvaliteta ulaganja (u većini slučajeva)
Ključni odvodi
- Kapitalni vrijednosni papiri s fiksnom stopom (FRCS) hibridni su vrijednosni papiri izdani od strane nekih korporacija koje kombiniraju obilježja korporativnih obveznica i povlaštenih dionica.FRCS često dolazi s nižom nominalnom vrijednošću od obveznica i ulagačima nudi stalan tok prihoda od dividendi. većinu vremena, FRCS su rizičniji od korporativnih obveznica i trguju na nelikvidnijim tržištima.
Osnove kapitalnih vrijednosnica s fiksnom stopom
Kapitalni vrijednosni papiri s fiksnom stopom hibridni su financijski instrumenti koji se mogu strukturirati ili u obliku duga ili vlasničkog kapitala, ovisno o načinu na koji su predstavljeni u prospektu. Agencije za ocjenjivanje pozitivno su gledale na ovaj alat financiranja za izdavatelja, jer on pruža dugoročni kapital i dopušta odgodu plaćanja kamata investitorima ako izdavatelj ima financijskih poteškoća.
Međutim, kao i kod povlaštenih dionica, takvo odgađanje može dogoditi samo ako matično društvo zaustavi sva ostala plaćanja dividendi na dionice. Uz vrijednosne papire s odgođenom kamatnom stopom, ulagačima se ne jamči prihod držanjem FRCS-a, posebno kada je izdavatelj u financijskoj nevolji. Opcija odgode kamata na FRCS stavlja vrijednosni papir u viši rizik od preferiranih dionica ili korporativnih obveznica, pa investitorima nudi veći prinos.
Nova i sekundarna izdanja FRCS-a izlistana su na njujorškoj burzi (NYSE), a njima se može trgovati i preko pulta (OTC). Na sekundarnim tržištima se trguje slično kao kod tradicionalnih obveznica, prodaje se premijama i popustima po paritetu na temelju iskazane kuponske stope vrijednosnog papira u odnosu na prevladavajuće kamatne stope, kao i percepcije tržišta o kreditnoj kvaliteti izdavatelja.
Jedinstveni rizici FRCS-a
Za razliku od uobičajenih i preferiranih dividendi na dionice, raspodjele izdanih za vrijednosne papire s fiksnim stopama u potpunosti su odbitne za porez izdavatelju, što je slično načinu plaćanja kamatnih stopa na tradicionalne dužničke instrumente. Ako promjena poreznog zakona smanjuje ili uklanja poreznu korist korporacije, tvrtka bi mogla izvršiti otkup „posebnog događaja“ ili izvanrednu opciju otkupa, omogućujući izdavaču da otkupi vrijednosne papire po likvidacijskoj vrijednosti prije dospijeća.
Različite bonitetne agencije, uključujući Standard & Poor's i Moody's, vrijednosne papire s fiksnom stopom ocjenjuju prema kreditnoj kvaliteti. Emisije nižeg kreditnog rejtinga isplaćuju veći prinos investitorima da nadoknade uočeni rizik. Međutim, većina FRCS-a ocijenjena je investicijskim razredom.
Unatoč tome, FRCS snosi veći stupanj rizika s obzirom na to da se nalazi u strukturi kapitala korporacije niže u odnosu na viši dug. U slučaju nepodmirenja ili likvidacije, višim vlasnicima dugova prvo će se otplatiti prije nego što investitori FRCS-a vrate svoju investiciju. Imatelji FRCS-a imaju veća potraživanja od imovine izdavatelja u odnosu na povlaštene i vlasnike vrijednosnih papira.
Kretanja na tržištu mogu utjecati na dnevne trgovinske cijene ovih hibridnih vrijednosnih papira. Na primjer, cijene FRCS-a obično padaju na dane ex-dividende, koji su datumi kada kupci FRCS-a nemaju pravo na dividendu. Iako se vrijednosnim papirima trguje na otvorenom tržištu, FRCS se smatra prilično nelikvidnim, posebno kada prevladavaju tržišne kamatne stope.
