Što je naprijed sa fiksnim primanjima?
Najam s fiksnim prihodom je opcijski ugovor za kupnju ili prodaju vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom u budućnosti, po današnjoj cijeni prihvaćenoj. Fiksni dohodak je vrsta ulaganja u kojoj se realne stope povrata ili periodični dohoci primaju u redovitim intervalima i razumno predvidivim razinama. Ulagači koriste ugovore o opcijama za vrijednosne papire s fiksnim dohotkom kako bi zaključili cijenu obveznica dok kupuju ili prodaju same vrijednosne papire u budućnosti.
- Termin s fiksnim dohotkom je ugovor o kupnji vrijednosnog papira s fiksnim dohotkom po unaprijed utvrđenoj cijeni u nekom datumu u budućnosti (datum predavanja). Vrijednost terminskog ugovora je cijena obveznice umanjena za sadašnju vrijednost plaćanja kupona umanjena za sadašnju vrijednost cijene po isteku roka. Zajmovi se unaprijed koriste za ublažavanje rizika povezanog s volatilnošću cijena između današnjeg i nekog budućeg datuma. Terminski ugovori se mogu prilagoditi.
Kako funkcionira prosljeđivanje fiksnog dohotka
Rizik kod održavanja terminskih ugovora s fiksnim dohotkom je taj što se tržišne kamatne stope za temeljne obveznice mogu povećavati ili smanjivati. Te promjene utječu na prinos obveznice, a time i na njezinu cijenu. Tečajne stope tada postaju središte pozornosti ulagača, posebno ako se tržište vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom smatra nestabilnim. Forward stopa je kamatna stopa primjenjiva na financijsku transakciju koja će se dogoditi u budućnosti.
Kupac forward ugovora kladi se da će cijena biti viša iznad forward cijene između danas i termina termina. Prodavač očekuje suprotno.
Posebna razmatranja
Cijene naprijed s fiksnim prihodom
Izračunavanje cijene terminskog ugovora s fiksnim dohotkom oduzima se sadašnja vrijednost (PV) plaćanja kupona, tijekom trajanja ugovora, od cijene obveznica. Rezultat je složen stopom bez rizika tijekom trajanja opcije. Bezrizična stopa predstavlja kamatu koju bi ulagač očekivao od ulaganja u potpunosti bez rizika tijekom određenog razdoblja.
Vrijednost ugovora je cijena obveznice, umanjena za sadašnju vrijednost kupona, umanjena za sadašnju vrijednost cijene koja će biti plaćena po isteku (cijena obveznice - PV kuponi - PV cijena plaćena po isteku).
Dobit od naprijed s fiksnim primanjima
Dobit od unaprijed određenog dohotka ovisi o kojoj strani ugovora je investitor. Kupac sklapa ugovor u nadi da će tržišna cijena obveznice u budućnosti biti veća jer razlika između ugovorene cijene i tržišne cijene predstavlja profit. Prodavač očekuje da će cijena obveznica pasti.
Iako broj plaćanja kupona za vrijeme trajanja obveznice može premašiti životni vijek ugovora, razmatranje se vrši samo na isplate koje dospijevaju tijekom razdoblja ugovora. Ovo ograničenje plaćanja je zbog toga što će neke obveznice dospijevati mnogo duže od vremena trajanja ugovora. Ugovorni sudionici se tijekom kraćeg razdoblja štite od kretanja cijena.
Ugovori s unaprijed fiksnim dohotkom omiljeni su instrumenti ulagačima koji žele zaštititi kamatnu stopu ili druge rizike na tržištu obveznica. Ostale trgovce privlači tržište unaprijed fiksnog dohotka radi dobiti od anomalija između forward i spot tržišta obveznica i drugih dužničkih instrumenata.
Naprijed s fiksnim prihodom u odnosu na budućnost s fiksnim prihodom
Opcije unaprijed fiksnog dohotka prodaju se na burzama, a temeljna obveznica se standardizira. Standardizirana buduća investicija s fiksnim prihodom znači da su obveznice u osnovi ugovora izmišljene. Otplata ovih rokova može, prema tome, biti pomoću različitih stvarnih obveznica po unaprijed utvrđenim stopama konverzije. Te burze objavljuju te stope zajedno s vrstama obveznica koje su prihvaćene kao plaćanja.
