Što je višak širenja?
Prekomjerni raspon je višak razlike između kamata koje je primio izdavatelj vrijednosnog papira utemeljenih na imovini i kamate isplaćene vlasniku. Odnosi se na preostale kamate i druge naknade koje se prikupljaju na vrijednosnom papiru zaštićenom imovinom nakon što su svi troškovi pokriveni.
Ključni odvodi
- Prekomjerni raspon je višak razlike između kamata koje je primio izdavatelj vrijednosnog papira utemeljenog na imovini i kamate isplaćene vlasniku. Kada su zajmovi, hipoteke ili druga imovina skupljena i sekuritizirana, višak spreda je ugrađena marža sigurnosti dizajnirana za zaštititi taj bazen od gubitaka. Proširenost širenja jedna je od metoda koje izdavači koriste za poboljšanje ocjene za skup imovine koja se sastavlja za posao, što rezultirajuću sigurnost čini privlačnijom za institucionalne ulagače.
Razumijevanje prekomjernog širenja
Kad se zajmovi, hipoteke ili druga imovina objedine i sekuritiziraju, višak marže je ugrađena granica sigurnosti dizajnirana da zaštiti taj bazen od gubitaka. Izdavatelj sigurnosno zaštićene imovine strukturira bazen tako da prinos koji dolazi od plaćanja imovine u bazenu premašuje isplate investitorima kao i druge troškove, poput premija osiguranja, troškova servisiranja i tako dalje. Iznos prekomjernog raspona ugrađenog u ponudu varira s rizikom neplaćanja i neplaćanja osnovne imovine. Ako se višak spreda ne koristi za apsorbiranje gubitaka, može se vratiti nalogodavaču ili se čuva na računu pričuve.
Prekomjerni saldo je metoda kreditne podrške ili poboljšanja kredita. Na primjer, kada se posao strukturira za sekuritizaciju baze zajmova, ti se zajmovi procjenjuju, pakiraju i prodaju s dovoljno viška spreda da pokriju predviđeni broj zadanih i neplaćenih sredstava. Postavljanje adekvatne razine viška spreda teško je za izdavatelje, jer ulagači žele ostvariti što veći profit, dok izdavatelj i začetnik žele izbjeći gubitke koji bi pokrenuli druge akcije kreditne podrške koje povlače novac s rezervnog računa ili zahtijevaju više kolateral koji će se dodati u bazen. Ulagači žele određeni višak dobiti, tako da je prihod od ulaganja unutar očekivanja, ali ne žele previše zaštititi rizik pojesti sve svoje potencijalne nagrade.
Prekomjerni saldo, povećanje kredita i propadanje hipoteke
Prekomjerni raspon je jedna metoda koju izdavači koriste za poboljšanje ocjene za skup imovine koja se sastavlja za posao. Veća ocjena pomaže izdavatelju i rezultirajući vrijednosni papir čini privlačnijim za institucionalne ulagače poput mirovinskih i uzajamnih fondova. Ostale metode koje se koriste za poboljšanje ponude uključuju:
- Račun pričuve gotovine: ovo je račun na koji se deponira višak sredstava dok saldo ne dostigne zadani nivo. Svi gubici isplaćuju se s računa, a višak razlike ponovo se preusmjerava da se dopuni. Prekolateralizacija: ovo je stanje kada sredstva stavljena u skupinu imaju veću vrijednost od stvarnog iznosa koji se izdaje kao vrijednosni papir zaštićen imovinom. U osnovi je dodatna garancija obrana od gubitaka koje je stvorio začetnik zajmova. Podređeni tranši: Ovo je slučaj kada se stvaraju visoki tranši s nadmoćnim potraživanjima od novčanih tokova u usporedbi s drugim tranšama. Drugim riječima, podređeni tranši prvo apsorbiraju gubitke.
Vrijednosni papiri pod zaštitom imovine koriste jednu ili više gore navedenih metoda radi zaštite od gubitaka i povećanja ocjene rezultirajućeg investicijskog proizvoda. U skladu s tim, upad hipotekarne hipoteke ilustrirao je kako čak i dobro strukturirani hipotekarni vrijednosni papiri (MBS) mogu sami sebe uništiti kada inicijatori odustanu od odgovornosti za provjeru zajmoprimaca čiji zajmovi čine bazene, a agencije za ocjenjivanje kasnije ne uspiju primijetiti ovaj sustavni neuspjeh. U savršenoj oluji koja je bila financijska kriza 2007.-2008., Višak širenja uopće nije bio zaštita za investitore MBS-a.
