Što je dionica dualne klase?
Dvojna klasa dionica je izdavanje različitih vrsta dionica od strane jedne tvrtke. Dionica klase može sadržavati, na primjer, dionice klase A i B. Dionice se mogu razlikovati na temelju različitih glasačkih prava i isplate dividendi.
Kada se obično izdaje više klasa dionica: jedna klasa dionica nudi se široj javnosti, dok se druga nudi osnivačima, rukovoditeljima i obitelji. Klasa koja se nudi široj javnosti ima ograničena ili nikakva glasačka prava, dok klasa dostupna osnivačima i rukovoditeljima ima više glasačke moći i često osigurava većinsku kontrolu nad društvom.
Razumijevanje zaliha dvostruke klase
Poznate tvrtke, poput Berkshire Hathawaya iz Forda i Warrena Buffetta, imaju strukture dionica dvostruke klase, koje pružaju osnivačima, rukovoditeljima i obitelji mogućnost nadzora nad većinskom glasačkom moći s relativno malim postotkom ukupnog kapitala. Primjerice, dualna struktura u Fordu daje obitelji Ford kontrolu nad 40% glasačke moći, istovremeno posjedujući samo oko 4% ukupnog kapitala tvrtke. Ekstreman primjer je predsjednik Uprave Echostar Communications Charlie Ergen koji posjeduje 5% dionica tvrtke, a pritom kontrolira 90% glasova svojim moćnim dionicama klase A.
Iako su postali popularni u novije vrijeme, strukture dvostruke klase već su neko vrijeme prisutne u različitim oblicima. Njujorška burza (NYSE) zabranila je strukture dvoklasne klase 1926. godine nakon izbijanja javne ponude automobilske kompanije Dodge Brothers koja se sastojala od dionica koje nemaju pravo glasa za javnost. No, razmjena je ponovno uspostavila praksu tijekom 1980-ih zbog konkurencije drugih razmjena. Jednom kada kotiraju dionice, tvrtke ne mogu poništiti bilo kakva glasačka prava, pripisana novoj klasi ili izdati bilo kakve klase dionica s superiornim glasačkim pravima.
U novije vrijeme se povećao broj tvrtki koje su se odlučile za dvostruku klasu tijekom uvrštenja na tržište. Konkretno, tehnološki startapovi koji kotiraju na javnim tržištima koriste ovu strategiju za zadržavanje kontrole nad svojim outfitima. Prethodnik Googlea Alphabet Inc. najpoznatiji je primjer tog trenda. Mnogi su bili frustrirani na Googleovom IPO-u kada je sada internetski gigant, koji se hvalio tržišnom kapitalizacijom među tridesetak najboljih u svijetu, izdao osnivačima dionice druge klase B s 10 puta većim brojem glasova kao obične dionice klase A, koje su prodane javnosti.
Nekoliko je berzanskih indeksa zaustavilo i u svoje indekse uvrstilo tvrtke dvostruke klase. S&P 500 i FTSE Russell primjeri su ovog trenda. Berze u Aziji premjestile su se u prednosti i ublažile svoja pravila koja se tiču popisa kompanija. Hong Kongška berza, koja je sada počela dozvoljavati strukturirane dionice dvostruke klase, i Singapurska burza primjer su azijskih burzi koje se natječu sa svojim zapadnim kolegama za tvrtke s takvim strukturama dionica.
Ključni odvodi
- Dvojna klasa odnosi se na tvrtke ili dionice s dvije ili više klasa dionica s različitim glasačkim pravima za svaku klasu. Tehnološke tvrtke su posebno voljene ovu strukturu jer tehničkim startapima omogućuje pristup javnom kapitalu bez žrtvovanja kontrole. Dvojne strukture su kontroverzni jer ne dopuštaju javnim dioničarima da glase na upravljanje tvrtkom i nejednako raspodjeljuju rizik.
Spori oko strukture dionica dvostruke klase
Dioničke strukture dionica su kontroverzne. Njihovi pristaše tvrde da struktura omogućuje osnivačima demonstriranje snažnog vodstva i ulaganje dugoročnih interesa za kratkoročne financijske rezultate. Također pomaže osnivačima da zadrže kontrolu nad tvrtkom jer se mogu izbjeći potencijalni preuzimanja dionica koje imaju glasovanje o višoj većini. S druge strane, protivnici tvrde da struktura omogućuje maloj grupi privilegiranih dioničara da zadrže kontrolu, dok ostali dioničari (s manje glasačke moći)) osigurati većinu kapitala. U stvari, postoji nejednaka raspodjela rizika. Osnivač može pristupiti kapitalu s javnih tržišta uz minimalni ekonomski rizik. Dioničari nose najveći dio rizika koji se odnose na strategiju. Akademska istraživanja dokazala su da moćne klase dionica za insajdere zapravo mogu spriječiti dugoročni učinak. Treća kategorija ulagača predložila je srednji put. Prema njima, učinci strukture dvoklasne klase mogu se ograničiti postavljanjem vremenskog ograničenja na takve strukture i omogućavanjem dioničarima da tijekom vremena akumuliraju glasački interes.
Primjeri struktura dvostruke klase
Kao što je spomenuto ranije, Alphabetova podružnica Google najpoznatiji je primjer tvrtke s dvostrukom strukturom. Kada je 2004. godine popisan, pretraživač je predstavio tri klase dionica u svojoj ponudi. Dionice klase A bile su rezervirane za redovne ulagače i imale su jedan glas po dionici. Dionice klase B bile su rezervirane za osnivače i rukovoditelje i imale su 10 puta više glasova od glasova za ostale klase. Konačno, dionice klase C bile su za zaposlenike i dionice klase A i nisu imale glasačko pravo. Ostali primjeri tvrtki sa strukturama dvostruke klase su Facebook, Zynga, Groupon i Alibaba.
