Prošle godine broker Edward Jones objavio je vijest objavom odluke tvrtke da prestane nuditi uzajamne fondove i ETF-ove na IRA-inim i drugim mirovinskim računima koji investitorima naplaćuju proviziju. Tvrtka je rekla da je taj potez potreban kako bi se pridržavala ograničenja usklađenosti koja su nametnuta nova pravila o fiducijarnom pravilniku DOL-a koja je vidjela da se prva primjena održava u lipnju 2017. godine.
Prema časopisu The Wall Street Journal, Edward Jones bio je među prvim od glavnih brokerskih kuća koji je iznio svoje planove za poštivanje novih pravila. LPL Financial najavio je da će ubrzo nakon toga započeti standardizirati proviziju koja se plaća brokerima, eliminirajući prednost izbora jedne porodice fondova ili klasa dionica u odnosu na drugu.
Uslijedilo je još najava ostalih glavnih igrača, čak i nakon što se nastavila neizvjesnost oko fiducijarnog pravila. Evo kako pravilo utječe na uzajamne fondove i mirovinske štednje. (Za više pogledajte: Jasno korištenje novog fiducijarnog pravila za klijente.)
Zašto nema uzajamnih fondova?
Jedan od najvećih zadataka s kojim se suočavaju sve brokerske i savjetodavne tvrtke jest potreba da se opravdavaju varijabilne naknade u skladu s novim fiducijarnim pravilima. U slučaju Edwarda Jonesa, varijabilna nadoknada može uključivati unaprijed opterećene dionice A, dionice C s njihovom razinom pozadinskog opterećenja i različite cijene za različite klase dionica fonda. Jedan od mnogih zahtjeva novih pravila je da će brokeri morati opravdavati različite provizije proizvoda koje preporučuju u odnosu na druge proizvode koje bi mogli preporučiti za štednju u mirovini.
Za prodaju uzajamnih fondova s provizijama ili drugim oblicima varijabilnih naknada zahtijeva se savjetnici da klijentima ponude otkrivanje najpovoljnijeg izuzeća od ugovora o kamatama (BICE). Vjerojatno će mnogi posrednici i financijski savjetnici pokušati izbjeći ovaj razgovor i pitanja koja BICE obrazac može postaviti klijentima. To je najvjerojatnije jedan od motivacijskih čimbenika iza odluke koju je donio Edward Jones.
Posljedice za štediše
Prema The Wall Street Journalu, Edward Jones je 2016. upravljao s oko četiri milijuna mirovinskih računa. Bez sumnje, mnogi su u vlasništvu manjih ulagača koji svake godine obavljaju vrlo malo posla, a oduzimanje mogućnosti korištenja uzajamnih fondova ili ETF-a drastično ograničava njihove mogućnosti. Ovi postojeći vlasnici računa mogu zadržati svoje trenutno stanje preko odredbe fiducijarnog pravila. Međutim, nove kupnje otkad je pravilo počelo stupiti na snagu 9. lipnja 2017., potpadaju pod nova pravila koja je već primjenjivao Edward Jones.
Jedna alternativa za klijente je prelazak na račun temeljen na naknadi koji naplaćuje naknadu koja se temelji na AUM-u. Za klijente koji često trguju, ovi bi računi mogli drastično povećati troškove ulaganja. Za posrednike u tvrtkama poput Edwarda Jonesa, ovi računi temeljeni na naknadama mogu biti izvor lijepe plaće za činjenje vrlo malo na način pružanja savjeta. Vrijeme će pokazati hoće li se većina klijenata odlučiti za račun temeljen na naknadi ili će odlučiti napustiti i ulagati negdje drugdje. (Za više informacija pogledajte: Kako će novo Fiducijarno pravilo utjecati na investitore.)
Posljedice za tvrtke uzajamnih fondova
Najava Edwarda Jonesa bila je iznenađenje industrije uzajamnih fondova. Njihove slične odluke koje razmatraju drugi upravitelji imovine mogli bi prisiliti mnoge tvrtke na fondove da preispitaju svoju ponudu. U središtu pozornosti na naknade i naknade, utjecaj na skupe i aktivno upravljane fondove mogao bi biti značajan. Hoće li se brokeri i brokerske kuće pokušati izboriti za troškove? Hoće li pokušati usmjeriti klijente na račune koji se temelje na naknadama s malim ili neopterećenim novcem i zaradit će novac na naknadi na bazi imovine koju naplaćuju svojim klijentima?
Tvrtke uzajamnih fondova poput American Funds-a, Franklin Templetona i drugih koje svoja sredstva raspodjeljuju gotovo isključivo putem financijskih savjetnika jer su posrednici sigurno primijetili potez Edwarda Jonesa, izravnavanje kompenzacije brokera od strane LPL-a i druge promjene usklađenosti koje provode upravitelji portfelja. Prošle godine, brošeri Charles Schwab prestali su prodavati klase uzajamnih fondova s prodajnim opterećenjima. Iako je ovo bio relativno mali dio Schwabovog posla, to je još jedan primjer promjena koje su ubrzane novim fiducijarnim pravilom.
Drugi članak koji je raspravljao o ovom potezu u časopisu Wall Street Journal ukazao je na to da već duži niz godina postoji egzodus iz fondova s prodajnim opterećenjima. "Investitori su izvukli više od 500 milijardi dolara iz klasa dionica između 2010 i 2014, dok su uložili 1, 34 bilijuna dolara u klase dionica bez opterećenja, prema Institutu za investicijske kompanije, trgovinskoj grupi uzajamnih fondova", piše u članku. "Dijelite klase s različitim Prema tipu ICI, tipovi opterećenja predstavljali su oko 20% dugoročne imovine uzajamnog fonda na kraju 2014., što je pad od oko 33% u 2005. "(Za povezano čitanje, pogledajte: Fiducijarno pravilo potiče nove tehnološke proizvode.)
Osim troškova i naknada za prodaju, troškovi uzajamnih fondova i dalje će biti pod nadzorom kao dio šireg pomaka industrije prema transparentnosti. Ovo već počinje utjecati na tvrtke uzajamne fondove koji se u svojim različitim ponudama oslanjaju na aktivno upravljanje.
Donja linija
Fiducijarno pravilo DOL-a zasigurno je izmjenjivač igara za financijske savjetnike i brokerske tvrtke, to je bilo predviđeno i nikoga ne iznenađuje. No, širi utjecaj počinje se razvijati i vjerojatno će se vidjeti i financijski proizvodi poput uzajamnih fondova koji su bili sastavni dio alata za financijske savjetnike. (Za više detalja, pogledajte: Novo Fiducijarno pravilo: Hoće li se tužbe poništiti?)
