Stupanj financijske poluge - definicija dfl

Koji je stupanj financijskog utjecaja - DFL?

Stupanj financijskog utjecaja (DFL) je omjer utjecaja koji mjeri osjetljivost zarade tvrtke po dionici (EPS) na fluktuacije u operativnom dohotku, kao rezultat promjena u strukturi kapitala. Stupanj financijske poluge (DFL) mjeri postotak promjene u EPS-u za jediničnu promjenu u operativnom dohotku, također poznat kao zarada prije kamata i poreza (EBIT).

Ovaj omjer ukazuje da što je viši stupanj financijskog utjecaja, to će biti neprolaznija zarada. Budući da je kamata obično fiksni trošak, poluga povećava povrat i EPS. To je dobro kada operativni prihodi rastu, ali može biti problem kada je operativni dohodak pod pritiskom.

Formula za DFL je

$\text{DFL}=\frac{\%\text{promjena u EPS-u}}{\%\text{promjena u EBIT-u}}$ DFL =% promjene u EBIT% promjene u EPS-u

DFL se također može predstaviti donjom jednadžbom:

$\text{DFL}=\frac{\text{Operativna dobit}}{\text{Operativna dobit}-\text{Interes}}$ DFL = EBIT - kamataEBIT

Stupanj financijskog utjecaja (DFL)

Što vam govori stupanj financijskog utjecaja?

Što je DFL veći, to će biti nestabilnija zarada po dionici (EPS). Budući da je kamata fiksni trošak, poluga povećava prinose i EPS, što je dobro kada operativni prihodi rastu, ali mogu predstavljati problem u teškim ekonomskim vremenima kada je operativni prihod pod pritiskom.

DFL je neprocjenjiv u pomaganju kompaniji da procijeni iznos duga ili financijske poluge za koje bi se trebao odlučiti u svojoj strukturi kapitala. Ako su poslovni prihodi relativno stabilni, tada bi i zarada i EPS bili stabilni, a tvrtka si može priuštiti da preuzme značajan iznos duga. Međutim, ako tvrtka posluje u sektoru u kojem je operativni prihod prilično nestabilan, moglo bi biti oprezno ograničiti dug na lako upravljivu razinu.

Upotreba financijskog utjecaja uvelike ovisi o industriji i poslovnom sektoru. Postoji mnogo sektorskih sektora u kojima tvrtke posluju s visokim stupnjem financijske poluge. Trgovačke trgovine, zrakoplovne tvrtke, trgovine prehrambenim proizvodima, komunalne tvrtke i bankarske institucije klasični su primjeri. Nažalost, prekomjerna upotreba financijskih poluga od strane mnogih tvrtki u ovim sektorima igrala je najvažniju ulogu u prisiljavanju mnogih njih da podnesu zahtjev za bankrot iz 11. poglavlja.

Primjeri uključuju RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) i Midwest Generation (2012). Štoviše, prekomjerna upotreba financijskog utjecaja bila je glavni krivac koji je doveo do financijske krize u SAD-u između 2007. i 2009. godine. Smrt Lehman Brothersa (2008.) i niza drugih financijskih institucija s velikim utjecajem su glavni primjeri negativnih posljedica koje su povezane uz uporabu visoko podupiranih kapitalnih struktura.

Ključni odvodi

• Stupanj financijskog utjecaja (DFL) je omjer utjecaja koji mjeri osjetljivost zarade tvrtke po dionici na fluktuacije u operativnom dohotku, kao rezultat promjena u njezinoj strukturi kapitala. Ovaj omjer ukazuje da je veći stupanj financijske poluge, to će biti više nestabilna zarada. Korištenje financijskog utjecaja uvelike varira u industriji i poslovnom sektoru.

Primjer kako koristiti DFL

Za ilustraciju koncepta razmotrite sljedeći primjer. Pretpostavimo da hipotetička tvrtka BigBox Inc. ima operativni prihod ili zaradu prije kamata i poreza (EBIT) u iznosu od 100 milijuna USD u prvoj godini, uz kamate od 10 milijuna dolara i ima 100 milijuna dionica. (Radi jasnoće, za sada zanemarimo učinak poreza.)

EPS za BigBox u prvoj godini bi bio:

$\frac{\text{Operativni prihod od 100 milijuna USD}-\text{10 milijuna dolara kamata}}{\text{100 milijuna izvanrednih dionica}}=\$0,90$ 100 milijuna dionica izvanredanOperativni prihod od 100 milijuna USD - 10 milijuna USD rashodi za kamate = 0, 90 USD

Stupanj financijske poluge (DFL) je:

$\frac{\text{100 milijuna dolara}}{\text{100 milijuna dolara}-\text{10 milijuna dolara}}=1,11$ 100 milijuna dolara - 10 milijuna dolara 100 milijuna dolara = 1, 11

To znači da bi se za svaku promjenu EBIT-a ili operativnog prihoda za 1%, EPS promijenio za 1, 11%.

Pretpostavimo sada da BigBox bilježi 20-postotni operativni prihod u drugoj godini. Posebno, troškovi kamata ostaju nepromijenjeni na 10 milijuna dolara i u drugoj godini. EPS za BigBox u drugoj godini bi bio:

$\frac{\text{Operativni prihod od 120 milijuna USD}-\text{Rashodi za kamate u iznosu od 10 milijuna USD}}{\text{100 milijuna izvanrednih dionica}}=\$1,10$ 100 milijuna dionica izvanredanOperativni prihod od 120 milijuna USD - 10 milijuna USD rashodi za kamate = 1, 10 USD

U ovom se slučaju EPS povećao s 90 centi u godini 1 na 1, 10 dolara u drugoj godini, što predstavlja promjenu od 22, 2%.

To se može dobiti i iz DFL broja = 1, 11 x 20% (promjena EBIT-a) = 22, 2%.

Da se EBIT u drugoj godini smanjio na 70 milijuna dolara, što bi moglo utjecati na EPS? EPS bi se smanjio za 33, 3% (tj. DFL od 1, 11 x -30% promjene u EBIT-u). To se lako može provjeriti jer bi EPS u ovom slučaju iznosio 60 centi, što predstavlja pad od 33, 3%.