Što je namjenski portfelj?
Namjenski portfelj predstavlja investicijski portfelj u kojem su novčani tokovi oblikovani tako da odgovaraju očekivanim obvezama. Namjenski portfelji obično se pasivno upravljaju i sastoje se od stabilne imovine s fiksnim dohotkom ulaganja.
Razumijevanje namjenskog portfelja
Namjenski portfelj promovirao je financijski istraživač Martin L. Leibowitz, koji je opširno pisao o ideji, nazivajući je strategijom usklađivanja novca. U namjenskom portfelju kupuju se obveznice i drugi instrumenti s fiksnim dohotkom i obično se drže do dospijeća. Cilj je stvoriti novčani tok od kupona koji odgovaraju uplatama koje je potrebno izvršiti u zadanom vremenu.
Namjenski portfelji koriste vrijednosne papire vrijednosne papire za smanjenje rizika neplaćanja. Sigurnost i stabilnost vrijednosnih papira s investicijskim ocjenama mogu, međutim, ograničiti prinose.
Prednosti namjenskog portfelja
Namjenski portfelji najprikladniji su za investitore kojima je potreban pouzdan izvor prihoda za budućnost. Oni mogu pružiti predvidljivi novčani tok uz smanjenje tržišnog rizika, rizika reinvestiranja, rizika inflacije, rizika od zadane vrijednosti i rizika likvidnosti.
Nedostaci namjenskog portfelja
Određivanje najmanje skupog portfelja s odgovarajućim trajanjem i kuponom može biti matematično izazovno. Izgradnja namjenskih portfelja zahtijeva stručnost s fiksnim prihodima, matematiku na visokoj razini i znanje teorije optimizacije i razumijevanje obveza. Također, mnogi oblici obveznica nisu primjereni za namjenske portfelje.
Primjer namjenskog portfelja
Pretpostavimo da tvrtka ima mirovinski fond i da očekuje isplatu započeti za 20 godina. Tvrtka bi mogla utvrditi očekivane obveze i zatim izgraditi portfelj koji bi - na temelju ukupne vrijednosti plus plaćanja kamata - stvorio točan iznos novca za plaćanje obveza s malim rizikom ulaganja.
Ulaganje vođeno odgovornostima - LDI
Popularna primjena namjenskog portfelja u mirovinskom ulaganju naziva se ulaganjima na odgovornost. Ovi planovi koriste "klizni put" koji ima za cilj smanjiti rizike - poput kamatnih stopa ili tržišnih rizika - s vremenom i postići povrat koji odgovara ili nadmašuje rast predviđenih obveza mirovinskog plana.
Strategije ulaganja zasnovane na odgovornosti razlikuju se od strategije temeljene na „referentnoj vrijednosti“, koja se temelji na postizanju boljih prinosa od vanjskog indeksa poput S&P 500 ili skupa referentnih vrijednosti koje predstavljaju različite klase investicijske imovine. Ulaganje zasnovano na odgovornosti primjereno je za situacije u kojima se buduće obveze mogu predvidjeti s određenim stupnjem točnosti. Za pojedince bi klasičan primjer bila povlačenja iz mirovinskog portfelja tijekom vremena koja počinju u dobi umirovljenja. Za tvrtke bi klasični primjer bio mirovinski fond koji umirovljenicima mora osigurati buduće isplate tijekom očekivanog životnog vijeka.
