Što je kabriolet vrijednosni papir?
Konvertibilna vrijednosnica je ulaganje koje se može promijeniti u drugi oblik. Najčešći konvertibilni vrijednosni papiri su konvertibilne obveznice i konvertibilne povlaštene dionice, koje se mogu pretvoriti u uobičajene dionice. Konvertibilna vrijednosnica određuje cijenu po kojoj se može pretvoriti i plaća periodični fiksni iznos - kuponsko plaćanje za konvertibilne obveznice i preferencijalnu dividendu za konvertibilne povlaštene dionice.
Ključni odvodi
- Zamjenjiva vrijednosnica je vrsta ulaganja koja se može promijeniti u drugi oblik. Kada se uspoređuju s opcijama ulaganja koje nemaju značajku konverzije, konvertibilni vrijednosni papiri imaju manju isplatu. Vrijednost značajke konvertibilnog vrijednosnog papira slična je vrijednosti opcije dionica na pozive. Na učinak konvertibilnih vrijednosnih papira može biti pod velikim utjecajem cijena temeljne dionice. Tvrtke koje izdaju vrijednosne papire često će koristiti pozivne značajke kako bi održale određenu kontrolu nad investicijom.
Kako djeluje kabrioletna sigurnost
Zamjenjivi vrijednosni papiri obično imaju nižu isplatu od usporedivih vrijednosnih papira koji nemaju značajku konverzije. Ulagači su spremni prihvatiti nižu isplatu zbog potencijalne dobiti od udjela u uvažavanju uobičajenih dionica tvrtke kroz značajku pretvorbe.
Vrijednost konverzije slična je vrijednosti opcije poziva na uobičajenoj dionici. Cijena konverzije, koja je unaprijed postavljena cijena po kojoj se vrijednosni papir može pretvoriti u uobičajene dionice, obično se postavlja po cijeni višoj od trenutne cijene dionica. Ako je cijena konverzije bliža tržišnoj cijeni, tada ima višu vrijednost poziva. Vrijednosnica se vrednuje na osnovi njene nominalne vrijednosti i stope kupona. Dvije vrijednosti zbrajaju se za cjelovitiju sliku vrednovanja vrijednosnog papira.
Cijena temeljnih dionica snažno utječe na performanse kabrioletnog vrijednosnog papira. Stupanj korelacije raste kako se cijena dionica približava ili prelazi konverzijsku cijenu. Suprotno tome, ako je cijena dionica daleko ispod cijene konverzije, vrijednosnica će vjerojatno trgovati kao ravna obveznica ili preferirana dionica, jer se izgledi za konverziju gledaju kao udaljeni.
Prilikom odlučivanja hoćete li ili ne uložiti konvertibilno ulaganje, važno je biti upoznat sa specifičnostima ne samo kabrioletnih značajki, već i značajki poziva.
Posebna razmatranja
Ponekad tvrtka koja izdaje vrijednosne papire želi biti u situaciji da prisili ruku investitora. Tvrtka to čini dodavanjem pozivne značajke koja mu omogućuje otkup obveznica na temelju kriterija zadatih u izdavanju. Uobičajeni je primjer učiniti obveznice pozivima po konverzijskoj cijeni ili blizu nje. Tvrtka eliminira troškove kamata, dok investitor prima povrat kapitala ili uobičajene dionice jednake početnom ulaganju.
Primjer konvertibilne vrijednosnice
Tvrtka s trenutnom uobičajenom cijenom dionica od 5 USD po dionici želi prikupiti neki dodatni kapital putem 10-godišnje ponude obveznica. Na temelju kreditnog rejtinga tvrtke, kamatna stopa je postavljena na 8%. Tvrtka određuje da se kamatna stopa može smanjiti na 6% dodavanjem opcije pretvorbe u iznosu od 10 USD po dionici. Na ponudi za konvertibilnu obveznicu od milijun dolara, tvrtka štedi 20.000 dolara godišnje na kamatama.
Ulagač od milijun dolara u konvertibilnu obveznicu prima ukupne kamate od 600 000 američkih dolara umjesto 800 000 dolara koji se plaćaju na nekonvertibilnoj obveznici. Međutim, ako se dionica povisi na 12 USD, ulagač će pretvoriti svoju obveznicu u uobičajene dionice u vrijednosti od 10 USD, čineći dodatnih 200.000 USD kao kapitalni dobitak. Svako povećanje cijene dionica iznad 12 dolara rezultira dodatnom dobiti. Investitor ima fleksibilnost u dodatnom profitu na temelju tržišne procjene u bilo kojem trenutku tijekom 10-godišnjeg životnog vijeka obveznice.
