S&P 500 indeks (SPX) porastao je na nove vrhunce, a mnogi ulagači su zabrinuti kada će doći do neminovnog preokreta, koliko će biti dubok i koliko će trajati. Tim za raspodjelu imovine u tvrtki za upravljanje investicijama sa sjedištem u Bostonu, Grantham, Mayo, i van Otterloo (GMO), čiji je suosnivač slavni menadžer novca i guru tržišta Jeremy Grantham, prognozira predstojeće negativne prinose.
Konkretno, GMO projekti koji imaju velike američke zalihe, poput onih u S&P 500, donijet će stvarni povrat prilagođen inflaciji od oko -2, 7% godišnje tijekom sljedećih 7 godina, navodi se u izvještaju Business Business Insidera. To bi značilo značajan zaokret, s obzirom na to da su američke velike kapice bile zvijezde, dok su dionice manjih tvrtki potonule u posljednjih godinu dana.
Ključni odvodi
- Američke dionice s velikim ograničenjima objavit će negativne stvarne prinose u narednih 7 godina. Međunarodne dionice nude atraktivne procjene i rasti će. Obveznice neće nuditi sigurno utočište.
Značaj za investitore
Grantham ima dugu povijest medvjeda, a predviđao je pad tržišta na tržištu 2000. i 2008. godine. GMO upravlja s oko 60 milijardi dolara imovine.
GMO je proučavao 11 klasa imovine i zaključio da dionice na tržištima u nastajanju, posebno dionice s tržišnom vrijednošću u nastajanju, imaju najsjajnije izglede u sljedećih 7 godina. Prosječni godišnji povrat GMO projekata za ove kategorije imovine je 5, 0%, odnosno 9, 5%. Također prognoziraju 2, 3% godišnjeg stvarnog povrata za male međunarodne kapice i 1, 2% za velike međunarodne kapice.
"Jaz u vrednovanju između američkih i međunarodnih dionica najbliži je najširem ikad dosad, " piše BMO po BI. "I dalje dajemo prednost dionicama na tržištima u nastajanju, posebno tržišnoj vrijednosti u nastajanju, a primjenjujemo međunarodne zalihe vrijednosti. U SAD-u je vrijednost s malim kapitalom džep koja nam je postala prilično privlačna", dodaju. BMO nije izdao numeričku prognozu za američku malu gornju vrijednost, ali očekuju da će male male američke granice u cjelini ostvariti tek 0, 1% prosječnog godišnjeg realnog povrata u sljedećih 7 godina.
Općenito, GMO vjeruje da su zalihe razumne cijene, koje su zaostajale posljednjih godina, sada spremne za povrat. Kako procjena zaliha rasta postaje sve jača, vrijednosne zalihe s dugom poviješću solidnih zarada, novčanih tokova i dividendi trebali su povećati privlačnost.
U međuvremenu, GMO predviđa negativne stvarne prinose za sve 4 kategorije duga koje su proučavale: američke obveznice, zaštićene međunarodne obveznice, dug na tržištima u nastajanju i američke obveznice zaštićene inflacijom. Ovo je definitivno suprotni poziv, s obzirom da je dug tradicionalno sigurno utočište za investitore koji su zabrinuti zbog procjene dionica. Doista, obveznički ETF-ovi uživaju rekordni priljev upravo iz tog razloga.
Gledajući unaprijed
Jeremy Grantham i njegovi kolege s GMO-a nisu sami u predviđanju naglog usporavanja rasta dionica naprijed. Ostali značajni podaci uključuju ekonomiste Roberta Shillera, Jima Paulsena iz Leuthold grupe i Scotta Minerda iz Guggenheim Investmentsa, kao što je detaljno opisano u prethodnoj priči. Svi tvrde da nedavni povratci nisu održivi idući naprijed, temeljeni na povijesti.
Sa svoje strane, Grantham i GMO posljednjih su mjeseci postali pesimističniji. U ožujku, kako je detaljno navedeno u istoj priči, predviđali su stvarni povrat američkih dionica u rasponu od 2% do 3% godišnje tijekom sljedećih 20 godina, nasuprot prosjeku od oko 6% tijekom posljednjih 100 godina.
