Što je osiguranje portfelja sa stalnim proporcijama (CPPI)?
Osiguranje stalnog proporcionalnog portfelja (CPPI) vrsta je portfeljnog osiguranja u kojem ulagač postavlja dno prema vrijednosti dolara u svom portfelju, a zatim strukturira raspodjelu imovine oko te odluke. Dvije klase imovine koje se koriste u CPPI-u su rizična imovina (obično dionički ili zajednički fondovi) i konzervativna imovina bilo gotovine, ekvivalenta ili državnih obveznica. Svaki postotak dodijeljen ovisi o vrijednosti "jastuka", definiranoj kao trenutna vrijednost portfelja umanjena za podnu vrijednost, i koeficijent umnožavanja, gdje veći broj označava agresivniju strategiju.
Razumijevanje osiguranja portfelja sa stalnom proporcijom (CPPI)
Osiguranje stalnog proporcionalnog portfelja (CPPI) omogućuje ulagaču da održi izloženost potencijalnom rizičnom riziku, istovremeno pružajući jamstvo kapitala protiv rizika od pada. Ishod CPPI strategije pomalo je sličan kupnji opcije poziva, ali ne koristi opcijske ugovore. Stoga se CPPI ponekad naziva konveksna strategija, za razliku od "konkavne strategije" poput konstantne mješavine. Financijske institucije prodaju CPPI proizvode na različite rizične imovine, uključujući dionice i zamjene kreditnih zajmova.
Ključni odvodi
- CPPI je strategija kombiniranja porasta izloženosti na tržištu kapitala s ulaganjima u konzervativni financijski instrument. To se postiže dodjeljivanjem posebno izračunatog postotka ulaganja na račun rizika. Množitelj se koristi za određivanje količine rizika koji je investitor spreman preuzeti. Investitori mogu rebalansirati svoje udjele mjesečno ili tromjesečno.
Kako funkcionira osiguranje portfelja sa stalnim proporcijama (CPPI)
Investitor će početno uložiti u rizičnu imovinu jednaku vrijednosti: (Multiplikator) x (vrijednost jastuka u dolarima), a ostatak će uložiti u konzervativnu imovinu. Vrijednost multiplikatora temelji se na profilu rizika investitora i dobiva se prvo postavljanjem pitanja koji bi maksimalni jednodnevni gubitak mogao biti na rizičnoj investiciji. Množitelj će biti obrnut od tog postotka. Kako se vrijednost portfelja s vremenom mijenja, ulagač će ponovno uravnotežiti u skladu s istom strategijom.
CPPI se sastoji od dva računa: računa rizika i sigurnosnog računa. Kao što njihova imena pokazuju, oba računa služe određenim svrhama u cjelokupnoj investicijskoj strategiji pojedinca. Račun rizika je pod utjecajem futurističkih udjela kako bi se zaštitio od nepovoljne izloženosti glavnice. Sredstva se dinamički prebacuju između dva računa na temelju ekonomskog okruženja.
Rok za ponovno uspostavljanje ravnoteže je na investitoru, s mjesečnim ili tromjesečnim navodima koji se često navode. CPPI se obično provodi tijekom petogodišnjih uvjeta. U idealnom slučaju, vrijednost jastuka će rasti s vremenom, omogućujući više novca da se ulije u rizičnu imovinu. Ako se, međutim, jastuk spusti, ulagaču će možda trebati prodati dio rizične imovine kako bi ciljevi raspodjele imovine ostali netaknuti.
Jedan od problema u implementaciji CPPI strategije je taj što odmah ne "rizikuje" svoje udjele kada se tržišta kreću u suprotnom smjeru. Hipotetička strategija CPPI tijekom petogodišnjeg vremenskog razdoblja ulaganja podcjenjivala bi S&P 500 nekoliko godina nakon financijske krize 2008. godine.
Primjer CPPI
Razmotrite hipotetički portfelj od 100.000 USD, od čega investitor odluči da je 90.000 USD apsolutna granica. Ako portfelj padne na vrijednost od 90 000 USD, ulagač bi svu imovinu prebacio u gotovinu kako bi sačuvao kapital.
Ako se odluči da je 20 posto najveća mogućnost pada, vrijednost množitelja će biti (1 / 0, 20) ili 5. Vrijednosti množitelja između 3 i 6 vrlo su česte. Na temelju pruženih informacija, ulagač bi izdvojio 5 x (100 000 - 90 000 USD) ili 50 000 USD za rizičnu imovinu, a ostatak će biti u gotovini ili u obliku konzervativne imovine.
