Sadržaj
- Povijest braće Lehman
- Glavni krivac
- Kolosalna pogreška
- Početak kraja
- Požurivanje prema neuspjehu
- Premalo prekasno
- Gdje su oni sada?
- Donja linija
15. rujna 2008. braća Lehman podnijela je zahtjev za bankrot, a to će ime možda prikazivati slike koje su milijuni ljudi prvi put vidjeli u vijestima: Stotine zaposlenika, uglavnom obučenih u poslovna odijela, ostavljaju globalne urede banke jedan - jedan-jedan sa bankarskim kutijama u rukama. Bio je to sumorni podsjetnik da ništa nije zauvijek - čak i u bogatstvu financijskih i investicijskih svjetova.
Sa 639 milijardi dolara imovine i 619 milijardi dolara duga, Lehmanova prijava za stečaj bila je najveća u povijesti jer je njegova imovina daleko nadmašila imovinu prethodnih bankrotiranih divova kao što su WorldCom i Enron. Lehman je bila četvrta po veličini američka investicijska banka u vrijeme pada, s 25.000 zaposlenika širom svijeta.
Propadanje Lehmana učinilo ga je i najvećom žrtvom američke financijske krize izazvane hipotekarnom hipotekom koja je progutala globalna financijska tržišta u 2008. Lehmanov kolaps bio je sjemeni događaj koji je uvelike intenzivirao krizu iz 2008. i pridonio eroziji na blizu 10 bilijuna dolara na tržištu kapitalizacija s globalnih tržišta dionica u listopadu 2008. - najveći mjesečni pad zabilježen u to vrijeme.
, pogledamo što se dogodilo što je dovelo do propasti banke.
Ključni odvodi
- Braća Lehman započela su skromne početke kao trgovina suhe robe, ali na kraju su se razgranala u usluge trgovanja robom i posredovanja. Tvrtka je preživjela brojne izazove, ali na kraju ju je srušila kolaps hipotekarnog tržišta hipoteke. Lehman se prvi put počeo baviti hipotekarnim vrijednosnim papirima i CDO-om početkom 2000-ih prije nego što je kupio pet hipotekarnih zajmodavaca. Tvrtka je objavila više uzastopnih gubitaka i njezina cijena dionica pala. Lehman je podnio zahtjev za bankrot 15. septembra 2008, s imovinom od 639 milijardi dolara i dugom 619 milijardi dolara.
Povijest braće Lehman
Braća Lehman bila su skromnog porijekla, prateći svoje korijene do male opće trgovine koju je osnovao njemački imigrant Henry Lehman u Montgomeryju u Alabami 1844. godine. 1850. Henry Lehman i njegova braća Emanuel i Mayer osnovali su Lehman Brothers. Tvrtka je narasla od prodaje suhe robe u trgovini pamukom. Nakon što je Henry umro, druga braća Lehman proširila je domet poslovanja na usluge trgovanja robom i posredovanja.
Kako je američko gospodarstvo preraslo u međunarodni pogon, tvrtka je napredovala tijekom sljedećih desetljeća. No Lehman se ipak morao suočiti s puno izazova tijekom godina. Kompanija je preživjela sve - bankrotiranje željeznica iz 1800-ih, Velika depresija 1930-ih, dva svjetska rata, nedostatak kapitala kada ju je 1994. odbio American Express (AXP) u početnoj javnoj ponudi (IPO) i kolaps dugoročnog upravljanja kapitalom i nepodmirivanje ruskog duga 1998. godine.
Unatoč svojoj sposobnosti da preživi prošle katastrofe, kolaps američkog tržišta stanova u konačnici je Lehmana spustio na koljena, jer se njegov nalet na tržište hipotekarnih hipoteka pokazao kao katastrofalan korak.
Glavni krivac
Tvrtka se, zajedno s mnogim drugim financijskim firmama, razgraničila u hipotekarne vrijednosne papire (MBS) i druge kolateralne dužničke obveze (CDO) u 2003. i 2004. S američkim stambenim bumom - čitaj: mjehurić - u tijeku je Lehman stekao pet hipoteka zajmodavci, uključujući zajmodavca subprime BNC Hipoteka i Aurora Loan Services, koji su se specijalizirali za Alt-A kredite. Oni su napravljeni zajmoprimcima bez potpune dokumentacije.
U početku su se Lehmanove akvizicije činile drevnim. Rekordni prihodi Lehmanovih poslova s nekretninama omogućili su da prihodi na jedinici tržišta kapitala porastu 56% u razdoblju od 2004. do 2006., što je brža stopa rasta od ostalih poslova u investicijskom bankarstvu ili upravljanju imovinom. Firma je u 2006. godini sekuritizirala 146 milijardi USD hipoteka - 10-postotno povećanje u odnosu na 2005. Lehman je bilježio rekordnu dobit svake godine od 2005. do 2007. godine. U 2007. godini firma je prijavila neto prihod od rekordnih 4, 2 milijarde dolara prihoda od 19, 3 milijarde dolara.
Kolosalna pogreška
U veljači 2007. dionice su dosegle rekordnih 86, 18 USD, što je Lehmanu omogućilo tržišnu kapitalizaciju od blizu 60 milijardi USD. No do prvog tromjesečja 2007. pukotine na američkom tržištu stanova već su postale očite. Neispunjene hipoteke počele su se uzdići do visine od sedam godina. Dana 14. ožujka 2007., dan nakon što je dionica zabilježila najveći jednodnevni pad u pet godina zbog bojazni da će porast zadanih vrijednosti utjecati na Lehmanovu profitabilnost, tvrtka je izvijestila o rekordnim prihodima i dobiti za svoje fiskalno prvo tromjesečje.
U telefonskom konferencijskom pozivu nakon zarade, glavni financijski direktor Lehmana rekao je da su rizici koje predstavlja porast dugovanja kod kuće dobro sadržani i da će imati malo utjecaja na zarade tvrtke. Također je rekao da ne predviđa da će se problemi na tržištu pretprošlog rasta proširiti na ostatak stambenog tržišta ili naštetiti američkoj ekonomiji.
Početak kraja
Dionice Lehmana naglo su pale kad je kreditna kriza izbila u kolovozu 2007. zbog neuspjeha dvaju hedge fondova Bear Stearns. Tijekom tog mjeseca, tvrtka je eliminirala 1.200 poslova vezanih uz hipoteku i zatvorila svoju jedinicu BNC-a, a također zatvorila urede zajmodavca Alt-A Aurora u tri države. Iako je korekcija na američkom tržištu stanova dobila zamah, Lehman je i dalje bio važan igrač na hipotekarnom tržištu.
U 2007. godini Lehman je podnio više hipotekarnih vrijednosnih papira od bilo koje druge tvrtke, skupivši portfelj u iznosu od 85 milijardi USD ili četiri puta veći dionički kapital. U četvrtom tromjesečju 2007. dionice Lehmana oporavile su se jer su globalna tržišta vrijednosnih papira dostigla nove vrhunce, a cijene imovine s fiksnim dohotkom ostvarile privremeni oporavak. Međutim, tvrtka nije iskoristila priliku da skrati svoj ogromni hipotekarni portfelj, što bi se u retrospektivu pokazalo kao posljednja prilika.
Požurivanje prema neuspjehu
U 2007. godini Lehman je visok utjecaj imao 31, dok je zbog velikog portfelja hipotekarnih vrijednosnih papira bio podložan pogoršanju tržišnih uvjeta. 17. ožujka 2008, zbog zabrinutosti da će Lehman biti sljedeća tvrtka s Wall Streeta koja propadne nakon skoro propasti Bear Stearnsa, njezine su dionice pale za gotovo 48%.
Do travnja, nakon što je izdana povlaštena dionica - koja je bila konvertirana u dionice Lehmana s 32% premije do njene istodobne cijene - donijela 4 milijarde dolara, povjerenje u tvrtku ponešto se vratilo. Međutim, dionica je nastavila s padom kao menadžeri hedge fondova počeo propitivati procjenu Lehmanovog portfelja hipoteke.
7. lipnja Lehman je najavio gubitak u drugom tromjesečju od 2, 8 milijardi dolara, što je prvi gubitak otkako ga je otpustio American Express, te izvijestio da je do 12. lipnja prikupio dodatnih 6 milijardi dolara od ulagača. Prema Davidu P. Belmont, "Kompanija je također rekla da je povećala svoj fond likvidnosti na procijenjenih 45 milijardi USD, smanjila bruto imovinu za 147 milijardi USD, smanjila izloženost hipotekarnim i poslovnim hipotekama za 20% te smanjila utjecaj s faktora od 32 na oko 25."
Dalio: Ponavljamo li povijesnu financijsku krizu?
Premalo prekasno
Očekivane su mjere premalo, prekasno. Tijekom ljeta uprava Lehmana izvela je neuspješne uvertira za brojne potencijalne partnere. Dionica je pala za 77% u prvom tjednu rujna 2008, usred padajućeg tržišta dionica širom svijeta, jer su ulagači doveli u pitanje plan CEO-a Richarda Fulda da zadrži tvrtku neovisnom prodajom dijela imovine jedinice za upravljanje imovinom i odvajanjem imovine komercijalnih nekretnina. Nada da će Korejska razvojna banka preuzeti udjela u Lehmanu uništena je 9. rujna, dok je južnokorejska banka u državnom vlasništvu stavila na čekanje razgovore.
Poražavajuće vijesti dovele su do smanjenja dionica Lehmana od 45%, zajedno s dugom firme pretrpjelom 66% -tnih zamjena za neplaćanje kredita (CDS). Klijenti hedge fondova počeli su napuštati tvrtku, a kratkoročni su vjerovnici slijedili tužbu. Lehmanov krhki financijski položaj najbolje su istaknuli pitomi rezultati njegovog izvješća o fiskalnom trećem tromjesečju.
Suočavajući se s gubitkom od 3, 9 milijardi USD, što je uključivalo otpis 5, 6 milijardi USD, firma je najavila opsežne napore za strateško restrukturiranje poduzeća. Moody's Investitor Service također je objavio da pregledava Lehmanove kreditne ocjene, te je utvrdio da je jedini način za Lehmana da izbjegne smanjenje rejtinga bila prodaja većinskog udjela strateškom partneru. Do 11. rujna dionica je pretrpjela još jedan veliki pad (42%) zbog tih kretanja.
Do kraja tog tjedna ostalo je samo gotovine u iznosu od milijardu dolara, Lehmanu je brzo ponestalo vremena. Tijekom vikenda 13. rujna Lehman, Barclays PLC i Bank of America (BAC) uložili su posljednji napor kako bi se olakšalo preuzimanje bivšeg, ali na kraju su bili neuspješni. Lehman je u ponedjeljak, 15. rujna, proglasio bankrot, što je rezultiralo padom 93% od prethodnog zatvaranja 12. rujna.
Lehmanova dionica pala je 93% između zatvaranja trgovanja 12. rujna 2008. I dana kada je proglasila bankrot.
Gdje su oni sada?
Vjerojatno se pitate gdje su sada neke od Lehmanovih ključnih figura. Bivši predsjednik i izvršni direktor Richard Fuld sada vodi Matrix Private Capital Group, tvrtku koju je osnovao 2016. godine nakon propasti Lehmana. Tvrtka je tvrtka za upravljanje imovinom koja pruža usluge osobama visoke vrijednosti. Fuld je prodao stan u New Yorku, kao i kolekciju umjetnina koje je posjedovao. Još je prilično kritičan prema američkoj vladi što nije branila Lehman Brothers kao što je to slučaj s drugim bankama. U to vrijeme, dužnosnici su rekli da je banka mnogo slabija od svojih vršnjaka i da vlada nije u stanju naći kupca za Lehmana.
Erin Callan Montella bila je u ranim 40-ima kada je preuzela ulogu Lehmana - glavnog financijskog direktora (CFO). Podnijela je ostavku iz banke u lipnju 2008., ubrzo nakon što je prijavila gubitak u drugom tromjesečju. Kratko se zadržala na Credit Suisse radeći s hedge fondovima. Odlučila je potpuno napustiti financijski svijet 2009. godine. Mantella je napisala knjigu "Potpuni krug: Memoir naslanjanja na predaleko i povratak natrag" o svojim iskustvima prije povlačenja iz posla.
Donja linija
Kolaps Lehmana je tjednima preusmjeravao globalna financijska tržišta, s obzirom na veličinu tvrtke i njezin status vodećeg igrača u SAD-u i inozemstvu. Mnogi su dovodili u pitanje odluku američke vlade da pusti Lehmana da propadne, uspoređujući s njegovom prešutnom podrškom za Bear Stearnsa, kojeg je JPMorgan Chase (JPM) stekao u ožujku 2008. Stečaj Lehmana doveo je do toga da je više od 46 milijardi USD njegove tržišne vrijednosti izbrisano, Njegov kolaps služio je i kao katalizator za kupnju Merrill Lynch od strane Bank of America, u hitnom sporazumu koji je također najavljen 15. rujna.
