Što je kapsula?
Capping je praksa prodaje velikih količina robe ili vrijednosnog papira blizu datuma isteka njezinih opcija kako bi se spriječilo povećanje osnovne cijene. Pisac ili prodavač ugovora o opcijama ima interes zadržati cijenu osnovne ispod štrajkačke cijene kako bi opcije mogle isteći bez vrijednosti. Ako se to dogodi, opcijski pisci drže prikupljenu premiju.
Peging je suprotna praksa kupnje velikih količina robe ili vrijednosnog papira blizu datuma isteka njenih opcija kako bi se spriječio pad cijene.
Ključni odvodi
- Capping je čin prodaje temeljnog proizvoda kako bi se držao ispod cijene štrajka opcije. Capping je kršenje zakona o vrijednosnim papirima ako bi prodaja dotičnih trebala biti manipulativna. Legitimna prodaja prije isteka opcije je legalna. Progoniranje je suprotno ograničenju, pri čemu se temeljna cijena kupuje u pokušaju da osnovna cijena ostane iznad cijene štrajka opcije.
Razumijevanje kaputanja
Ograničavanje i povezivanje su oblici tržišne manipulacije i stoga su u suprotnosti s FINRA-ovim propisima. Softver sada otkriva ovu praksu i crvenim zastavama krši pravila.
Obično, investitor koji može vježbati ograničenje je pisač mogućnosti poziva, iako kupac za putničku opciju ima isti interes. Ako prakticira ograničenje, pisač mogućnosti poziva želi izbjeći da prenese vlasničku opciju ili vrijednosni papir. Cilj je da mogućnost koja istječe bezvrijedno zaštiti premiju koju je pisac prvobitno primio. Zbog toga bi mogli pokušati zadržati cijenu ispod ispod štrajka prodajom donjeg materijala kako bi dodali više ponude i smanjili cijenu.
Kupac opcije poziva, s druge strane, želi da cijena poraste iznad štrajkačke cijene, jer će to dati unutarnju vrijednost opcije. Ako je osnovna cijena ispod štrajka, opcija je bezvrijedna i opcija kupca poziva bez isteka vrijednosti. To je scenarij koji pisac poziva želi, zbog čega će oni biti motivirani da poduzmu akciju kako bi zadržali cijenu donjeg ispod štrajka.
Prekrivanje manipulacije i namjere
Zabrane protiv ograničavanja i drugi oblici tržišne manipulacije istaknuti su u materijalima za obuku i licenciranje. Licenca Series 9/10 jedan je primjer. Osigurani plan financijskog analitičara (CFA) također uključuje sljedeći jezik (podložan promjenama):
"Članovi i kandidati ne smiju se baviti praksama koje iskrivljuju cijene ili umjetno povećavaju volumen trgovanja s namjerom da zavedu sudionike na tržištu."
Među drugim praksama, poput rampiranja (umjetno čineći da zaštita izgleda voluminoznije ili ima više pokreta nego što zapravo čini), unaprijed dogovorene trgovine i izravne neistine - posebno spominje ograničavanje i povezivanje kao manipulativne prakse.
Međutim, također se spominje da je namjera akcije presudna za utvrđivanje jesu li to stvarna kršenja. Postoje legitimne strategije trgovanja koje iskorištavaju razlike u informacijama o tržištu i druge neučinkovitosti. Također, propisi ne zabranjuju kupovanje i prodaju opcija i njihovih vrijednosnih papira u porezne svrhe.
Primjer mogućnosti klađenja
Recimo da investitor prodaje poziv za 190 dolara na Facebooku Inc. (FB), koji istječe u kolovozu, a trenutno je u lipnju. Dionica se trenutno trguje na 185 USD. Pisci poziva dobivaju premiju u iznosu od 8, 50 USD, odnosno 850 USD za svaki ugovor (kontrolira 100 dionica).
Pisač opcija želi da opcija istječe bez vrijednosti i da je ne iskoristi kupac opcije. Vježbanje bi zahtijevalo da pisac isporuči dionice kupcu po cijeni nižoj od trenutne tržišne cijene.
Ako Facebook cijena dionica ostane ispod cijene štrajka od 190 dolara, istekom roka opcija će biti beskorisna, a pisac će zadržati 850 dolara.
Pretpostavimo da se kako se dionica približava roku isteka cijene dionica kreću se vrlo blizu 190 dolara ili malo iznad nje. Pisci opcija - svi oni, ne samo ovaj - mogli su prodati vlastite dionice dodajući zalihe dionica i nadajući se da će ih gurnuti ispod ili zadržati ispod 190 dolara. To se naziva ograničenjem.
Ako na Facebooku cijena Facebooka bude veća od 190 USD, opcije će biti u novcu (ITM) za kupce poziva, što znači da će pisci morati isporučiti dionice kupcima poziva po cijeni od 190 USD čak i ako se dionice trguju po 195, 200 ili više od 250 dolara na otvorenom tržištu.
