Major Moves
Mnogi ljudi misle da se ekonomski podaci o kojima čitate u financijskom tisku prikupljaju, sastavljaju i izvještavaju bez ikakvih izmjena. To definitivno nije slučaj: većina ekonomskih podataka jako je prilagođena računima za pitanja za koja subjekti koji izvještavaju o podacima vjeruju da bi bili previše volatilni u razumijevanju važnih trendova.
Na primjer, podaci o poslovima prilagođavaju se sezonalnosti. Zapošljavanje ljeti i prije božićnih praznika vrlo je veliko, pa se prilagođava niže, dok godišnji ciklusi otpuštanja u jesen i siječanj rezultiraju revizijom prema gore pri zapošljavanju. Međutim, s obzirom na to da su prilagodbe same po sebi procjene, one su vrlo pogrešne, što vodi revizijama i iznenađujućim promjenama iz mjeseca u mjesec.
Prilagođeno i vrlo razočaravajuće, Izvještaj o proizvodnji iz New Yorka Fed objavljeno je jutros. Empire izvješće je istraživanje raspoloženja koje se bavi proizvodnom aktivnošću na sjeveroistoku Sjedinjenih Država. Ovog mjeseca zabilježio je najveći jednomesečni pad na negativnom teritoriju otkad je kreiran indeks.
Koliko god ti podaci izgledali, prošli mjesec ga je potrebno ublažiti velikim pozitivnim iznenađenjem. Kao što sam već spomenuo nekoliko puta u savjetniku za grafikone, postupak dodavanja statističkih prilagođavanja često dovodi do prevelikih korekcija nakon iznenađujuće pozitivnog ili negativnog izvještaja. To ne čini vrlo uzbudljive naslove, tako da financijski tisak uglavnom zanemaruje taj kontekst u korist emitiranja alarmantnih izoliranih brojeva.
Ovo je jedno od onih škakljivih područja gdje se ulagači moraju boriti protiv naše inherentne predrasude prema tome da sve vide crno-bijelo i razmotre neke nijanse iza podataka. Samo zato što su ljuljaške kakve smo vidjeli danas normalne nakon velikog pozitivnog iznenađenja prošlog mjeseca ne znači da su podaci potpuno pogrešni (dakle bikoviti) ili potpuno točni na licu.
Istina u podacima nalazi se negdje na sredini, što je u osnovi ključna načela tehničke analize. Tehničari pokušavaju odrediti kada je tržište prekomjerno kupljeno ili pretprodano kako bi umanjili rizik i iskoristili vrijednost, a isto načelo vrijedi i ovdje.
Strategija koju koristim za procjenu podataka poput ove primjena je pokretnog prosjeka od najmanje dva mjeseca kako bih mogao vidjeti trend bez ometanja s "prilagodbama" koje mogu stvoriti volatilnost. Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, crvene točke (koje predstavljaju dvomjesečni pomični prosjek) pokazuju pad osjećaja od prošle godine, ali mislim da točniji prikaz onoga što se događa.
Iako sam tvrdio da vijest vjerojatno nije tako "loša" koliko izgleda na površini, mislim da još uvijek ukazuje na sve veću slabost u proizvodnom sektoru. Iz perspektive relativnih performansi, to kratkoročno pokreće moju pristranost prema proizvođačima.
S&P 500
Kao što sam rekao prošli tjedan, bez nekakvog vanjskog šoka, S&P 500 će vjerojatno ostati relativno ravan, dok investitori čekaju najavu Fedove FOMC-ove srijede. Uobičajeno je da se tržište pokrene do tjedan dana ili prije toga, prije nego što se izvijesti FOMC, a zatim spljošti dok se trgovci pripremaju za objavljivanje podataka.
Iz tehničke perspektive, još uvijek vidim snažne potencijale za podršku u rasponu od 2.820 oko dekoltea prethodnog uzorka glave i ramena ako indeks padne nakon Fed-a. Ne vidim mnogo kratkoročnih napretka koji bi nakon najave Feda potaknuli cijene iznad prethodno postignutih, jer je to toliko već procjenjeno. U ovom trenutku očekujem da će glavni indeks oscilirati između podrške i otpora do drugog tromjesečja sezona zarade kreće sredinom srpnja.
:
Proslavite ljeto s nama! - 50% popusta na SVE TEČAVE TRGOVINE
Ključni financijski omjeri za proizvodna poduzeća
Kako trgovati uzorom glave i ramena
Pokazatelji rizika - negativan trend u 'Točki zaplet'
Kada govorimo o FED-u, ovo će biti vrlo zanimljivo izvješće za ulagače, poput mene, koji monetarnu politiku prate od prije financijske krize. Ovo je jedan od sastanaka FOMC-a kada će Fed objaviti svoje ekonomske projekcije i "točkasti zaplet" koji ruši procjene svakog sudionika.
Ovo je nova inovacija koju je predsjednik Bernanke uveo nakon financijske krize, tako da su jedini trgovci točkama koje su trgovci ikad vidjeli pokazali rast kamatnih stopa i gospodarski rast. Ovo će biti prvo izvješće koje će pokazati buduće smanjenje stopa i potencijalno negativna očekivanja gospodarskog rasta.
Ne znamo kako će tržište reagirati na crno-bijelu izjavu da Fed očekuje da će se gospodarstvo smanjiti - ili će trebati novčani poticaj da krene s recesijom. Hoće li trgovci to smatrati nedostatkom povjerenja od strane Feda, ili ulagači već znaju što mogu očekivati i odvratit će od bilo kakvih negativnih trendova?
Jedan od sektora koji ima vrlo jaku povezanost s očekivanjima Feda je stanovanje, koje je već na ključnoj stanici. Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu SPDR Homebuilder ETF (XHB), sektor je u svom dugoročnom vrhuncu, gdje bi svaki pogrešni korak u komunikacijama Feda mogao poslati skupinu niže.
:
Glavni pokazatelji tržišta stanovanja u SAD-u
Ljetna putovanja i boravak bika
Ruski ETF-ovi dostigli su 52-tjedna visoku razinu kao što je strah od američkih sankcija
Dno crta - očekujte volatilnost nakon srijede
Tržište je i dalje u načinu čekanja, gdje trgovci spremni ignorirati zabrinutost zbog trgovine, pada cijena energije i geopolitičkih napetosti s Iranom dok čekaju Fed. Često, ovakva pauza dovodi do većih promjena, nakon izdavanja. Po mom mišljenju, to znači da će rizik vjerojatno biti porastao krajem tjedna.
