U početku ga je popularizirao legendarni investitor vrijednosti Benjamin Graham (jedan od mentora Warrena Buffetta), malo je burzovnih mjernih podataka ugajalo i favoriziralo se toliko često koliko je omjer P / E. Omjer cijene i zarade koristi se za procjenu relativne atraktivnosti potencijalnog ulaganja. Trailing P / E koristi trenutnu cijenu dionica i dijeli se s ukupnom zaradom po dionici (EPS) u posljednjih 12 mjeseci. Napredni P / E koristi trenutnu cijenu dionica i dijeli se sa očekivanim EPS-om u budućem razdoblju. Dobiveni broj može pružiti neki uvid u vrijednost investicije, iako je samo koliko jasan pogled još uvijek spreman za raspravu.
Što je dobar P / E omjer?
U svojoj knjizi "Sigurnosna analiza", koja je prvi put objavljena 1934., Graham sugerira da je omjer P / E od 16 "visoka cijena koliko se može platiti investicijskom kupovinom u uobičajene dionice."
Znači li to da svi 16-ovi imaju istu vrijednost? Ne.
"To ne znači da bi sve uobičajene dionice s jednakom prosječnom zaradom trebale imati istu vrijednost", objasnio je Graham. "Ulagač u redovne dionice pravilno će dati liberalniju procjenu onima koji imaju trenutnu zaradu iznad prosjeka ili za koju se može razumno smatrati da ima bolju od prosječne perspektive."
Za Grahama, P / E omjeri nisu bili apsolutno mjerilo vrijednosti, već su sredstvo uspostavljanja "umjerene gornje granice" za koje se smatrao da je presudno za "ostajanje u granicama konzervativnog vrednovanja". Također je bio svjestan da različite industrije trguju u različitim množinama na temelju njihovog stvarnog ili percipiranog potencijala rasta.
Kako se s vremenom mijenjao „dobar“ P / E omjer
Naravno, ova umjerena gornja granica bila je sve samo ne napuštena nekih 20 godina nakon Grahamove smrti, kada su ulagači pošli u kupnju bilo koje emisije koja je završila na ".com". Neke od tih tvrtki sportirale su P / E omjere najbolje izražene u znanstvenim zapisima. Međutim, i prije ludila za dotcomom, bilo je i onih koji su osjećali da uspoređuju cijenu dionica i njezine zarade kratkovidno, u najboljem slučaju i besmisleno.
Je li omjer P / E točan?
Kao i uvijek, kako to tvrdi William J. O'Neill, osnivač Investor's Business Dailya , u svojoj knjizi iz 1988. "Kako zaraditi novac u zalihama." Zaključio je da "suprotno vjerovanju većine ulagača, omjeri P / E nisu relevantan faktor kretanja cijena".
Kako bi pokazao svoje stajalište, O'Neill je ukazao na istraživanje provedeno od 1953. do 1988. koje je pokazalo da je prosječni omjer P / E za najbolje uspješne dionice neposredno prije njihove eksplozije udjela bio 20, dok je Dow-ov P / E omjer za isto razdoblje u prosjeku 15. Drugim riječima, prema Grahamovim standardima, ove uskoro postanu zvijezde dionica bile su precijenjene.
Vraća li se P / E industrijskim normama?
Teoretski, trgovanje dionicama s visokim multiplikatorima na kraju će se vratiti na industrijsku normu - i obrnuto za ona pitanja koja imaju manje vrijednosti procjena na osnovi zarade. Ipak, na različitim mjestima u povijesti postojale su velike razlike između teorije i prakse, gdje su visoke P / E zalihe nastavile rasti, dok su njihovi jeftiniji kolege ostali prizemljeni, baš kao što je O'Neill primijetio. S druge strane, obrnuto je vrijedilo i u drugim vremenskim razdobljima, što tada podržava postupak ulaganja Ben Grahama.
Nadalje, tijekom posljednjih 20 godina, došlo je do postupnog povećanja P / E omjera u cjelini, unatoč činjenici da tržište dionica nije bilo nestabilnije nego u proteklim godinama. Koristeći podatke koje je predstavio profesor sa sveučilišta Yale Robert Shiller u svojoj knjizi "Iracionalna prekomjernost" iz 2000. godine, otkriva se da je omjer cijene i zarade za S&P 500 indeks dostigao povijesne vrhunce krajem 2008. do trećeg tromjesečja 2009. Indeks je objavio nevjerojatnih 38% dobiti u istom razdoblju, unatoč nenormalno visokim omjerima ulaganja.
| Godine | Srednji omjer P / E |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10.0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9.5 |
| 1951-1960 | 12.6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10.4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22, 6 |
| 2001-2010 | 22.4 |
Može li se P / E omjer prilagoditi?
Je li O'Neill s pravom pretpostavio da P / E omjeri nemaju prediktivnu vrijednost? Ili su u današnjem gospodarstvu usmjerenom na tehnologiju omjeri postali prolazni? Nije nužno. Ključno za učinkovito korištenje omjera P / E, mnogi stručnjaci tvrde, je ispitivanje tijekom duljih razdoblja, integrirajući podatke koji gledaju u budućnost poput procjene zarade i ukupne ekonomske klime.
PEG omjeri predstavljaju jednostavan način da se to postigne. Ocijenio ih je poznati menadžer novca Peter Lynch, omjeri PEG slični su omjeru P / E, ali dijele ih s godišnjim rastom EPS-a kako bi se standardizirali mjerni podaci. Na primjer, ako tvrtka ima P / E od 10 i stopu rasta od 5%, njezin bi omjer PEG bio 10/5 = 2. Obrazloženje omjera PEG je da veći izgledi za rast opravdavaju veći omjer P / E. Stoga, ako je omjer P / E jednak za dvije tvrtke, onaj s višom stopom rasta tj. Nižim PEG omjerom je bolji, jer košta manje za jedinicu rasta. "One gore na Wall Streetu", (prvi put objavljen 1989.) Lynch je napisao, "omjer P / E bilo koje tvrtke po povoljnim cijenama izjednačit će se s njezinom stopom rasta."
Temeljni analitičari i dalje su slični P / E-u
Ljudi koji slijede rigorozni pristup temeljnoj analizi ulaganja i dalje smatraju da je P / E vrlo koristan, navodeći tehnološku mjehuriću pop kao glavni primjer ljepljive zbrke u koju se mogu uložiti investitori kada ne paze na zaradu i cijenu.
Ključne točke koje treba razmotriti o P / E
1. Najbolje je usporediti omjere P / E unutar određene industrije. Na taj se način osigurava da učinkovitost zarade nije samo proizvod okruženja zaliha.
2. Budite oprezni dionica koje imaju visoki omjer P / E tijekom ekonomskog procvata. Stara izreka da "plima koja diže plove sve čamce" definitivno se odnosi na zalihe - čak i mnoge loše - pa je mudro biti sumnjiv prema bilo kojem kretanju cijena naviše koje nije potkrijepljeno nekim logičnim, temeljnim razlogom izvan opće ekonomske klime, 3. Budite jednako sumnjivi prema zalihama s malim omjerima P / E za koje se čini da opadaju u prestižu ili važnosti. U posljednjih nekoliko godina, investitori su vidjeli kako je nekolicina solidnih tvrtki na udaru. U ovim je slučajevima glupo misliti da će se cijena čarobno povećati kako bi odgovarala zaradi i povećala omjer P / E dionica na razinu u skladu s industrijskom normom. Daleko je vjerojatnije da će svako povećanje P / E biti izravni rezultat umanjivanja zarade, što nije P / E "odskok" koji bikovi investitori traže.
Donja linija
Iako su investitori vjerojatno mudri da budu oprezni omjera P / E, jednako je razborito da tu zabrinutost zadrže u kontekstu. Iako P / E omjeri nisu čarobni prognostički alat za koji su neki nekad mislili da jesu, i dalje mogu biti korisni ako se koriste na odgovarajući način. Imajte na umu da usporedite P / E omjere u jednoj industriji, i iako posebno visok ili nizak omjer ne može izazvati katastrofu, to je znak vrijedan razmatranja.
Usporedite investicijske račune × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu. Opis pružatelja uslugapovezani članci
Alati za temeljnu analizu
Kako pronaći P / E i PEG omjere
Financijski omjer
Kako mogu izračunati P / E omjer poduzeća?
Financijski omjer
Jesu li dionice s niskim P / E omjerima uvijek bolje?
Temeljna analiza
Apsolutni P / E omjer vs. Relativni P / E omjer
Ulaganje osnova
10 knjiga koje svaki ulagač treba pročitati
Temeljna analiza
Trebate li koristiti EV / EBITDA ili P / E multiple?
Veze partneraPovezani uvjeti
Omjer cijene i zarade - Omjer P / E Odnos cijene i zarade (omjer P / E) definiran je kao omjer za vrednovanje poduzeća koja mjeri njegovu trenutnu cijenu dionica u odnosu na zaradu po dionici. više Benjamin Graham Benjamin Graham bio je utjecajan investitor koji se smatra ocem vrijednog ulaganja. više Omjer cijene / zarade za rast i prinosa dividendi (PEGY omjer) PEGY omjer je varijacija PEG omjera gdje se vrijednost dionica procjenjuje prema predviđenoj stopi rasta zarade i prinosu dividende. više Zašto je odnos odnosa cijene i zarade s rastom odnos cijene i zarade (PEG) omjer cijene dionica i zarade tvrtke, podijeljen s stopom rasta zarade u određenom vremenskom razdoblju. više Koeficijent P / E 10 Omjer P / E 10 je mjera vrednovanja, koja se općenito primjenjuje na široke indekse kapitala, a koja koristi realnu zaradu po dionici tijekom razdoblja od 10 godina. Poznat je i kao omjer ciklično prilagođene zarade. više Koeficijent P / E 30 Omjer P / E 30 znači da je cijena dionica neke tvrtke trgovala 30 puta više od zarade tvrtke po dionici. Tvrtka za koju se navodi da trguje u P / E omjeru 30: 1 ukazuje da su ulagači spremni platiti 30 dolara tržišne cijene za svaki 1 zaradu. više