Što je blok nalog?
Blokovni nalog stavlja se na prodaju ili kupnju velikog broja vrijednosnih papira. Blokovski nalozi ponekad se koriste za prodaju ili kupnju više od 10 000 dionica iste dionice ili vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom od 200 000 USD (ili više).
Blok nalog poznat je i kao blok trgovina.
Ključni odvodi
- Blokovni nalozi koriste se za kupnju ili prodaju velikih količina vrijednosnih papira, obično 10.000 dionica ili više ili 200.000 (ili više) vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom. Stvarni blokovski poslovi mogu biti puno veći. Blok narudžbe često razbija posrednik kako bi umanjio utjecaj na tržište ili se transakcija usklađuje preko mračnog bazena ili posrednika. Za male narudžbe, ledeni nalog ili drugo rješenje usmjeravanja koristi se za iskorištavanje trenutne likvidnosti. Narudžbe blokova uglavnom se koriste od strane institucionalnih ulagača, iako su alati za blokadu trgovci dostupni nekim brokerima.
Razumijevanje blokovskog reda
Obično bi narudžba od 10.000 dionica (isključujući dionice penija) ili vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom ili 200.000 USD ili više činila blok nalog. Ovu trgovinu često postavljaju institucionalni ulagači koji upravljaju velikim portfeljima. Kad trgovac ili investitor želi brzo istovariti svoje vrijednosne papire, često ih prodaje s popustom, prikladno nazvanim "popust za blokadu". Blokovni nalog se također može koristiti za kupnju vrijednosnog papira, koje će obično povećati cijenu ili je pogurati zbog povećane potražnje za vrijednosnicom iz naloga.
Blokovski nalozi unose se putem posebnog sustava ili se predaju posredniku, a dionicama se dodjeljuje prosječna cijena po dionici, što je ponderirana cijena svih izvršenja koja su potrebna za ispunjavanje naloga. Stranka koja kupuje ili prodaje ima kontrolu nad načinom unosa narudžbe ili nad načinom na koji posrednika upravljaju narudžbom. Iako velike narudžbe mogu značajno utjecati na cijenu vrijednosnog papira, korisnik blok naloga ne može uvijek dobiti broj dionica koje žele i / ili cijenu koju žele.
Blokovski nalozi također se često izvršavaju izvan razmjene, ali ih se svejedno mora prijaviti burzi. Na primjer, jedan hedge fond može prodati 100.000 dionica vrijednosnog papira, dok je druga strana spremna kupiti 100.000. Stranke mogu objaviti svoj interes na tamnom bazenu ili s posrednikom. Ako tamni bazen ili posrednik pronađu podudaranje, trgovina se odvija po određenoj ili podudarnoj cijeni ili ponekad po srednjoj cijeni između ponude i upita. Ako se transakcija dogodi izvan razmjene, o transakciji se i dalje mora pravovremeno izvještavati burza.
Ako se koristi posrednik, koji se ponekad naziva blok kuća, posrednik može pronaći nekoga da preuzme drugu stranu transakcije ili može smanjiti narudžbu na manje komade i poslati je na više brokerskih ili elektroničkih komunikacijskih mreža (ECN-ovi)) za prikrivanje veličine narudžbe i njenog izdavača. Ove manje narudžbe mogu poslati u različito vrijeme i po različitim cijenama kako bi umanjili tržišni utjecaj naloga.
Blok narudžbe rijetko traže trgovci na malo, a uglavnom ih koriste institucionalni trgovci. Iako je to slučaj, neke brokerske kuće nude mogućnost blokade trgovcima na malo trgovcima putem ledenih narudžbi ili rješenja usmjeravanja koja popunjavaju narudžbe tijekom određenog raspona cijena, nakon što dođe do likvidnosti.
Primjer institucionalnog blokovskog naloga na burzi
Pretpostavimo da hedge fond mora prodati dva milijuna dionica Netflix Inc. (NFLX). U trenutku prodaje prosječna dnevna količina iznosi oko pet milijuna dionica. Stoga bi pokušaj prodaje dionica odjednom pokrenuo značajan rasplet, jer bi se oko 40% dnevnog prosječnog volumena odmah proguralo. Stoga, jednostavno korištenje naloga za prodaju na tržištu, ili čak ledena boda ili limitirani nalog vjerojatno neće uspjeti.
Hedge fond odlučuje nazvati blokadu i navesti ih da izvrše transakciju. Blok kuća, koji je svjestan drugih kupaca i prodavača dionica, može znati kupca koji bi bio zainteresiran za kupovinu dionica. U ovom slučaju, posrednik bi mogao pronaći dogovorenu cijenu između dvije parije i oni obaviti trgovinu izvan razmjene. To rezultira nikakvim utjecajem na tržište, a dvije strane završavaju s transakcijom koju žele.
Ako posrednik ne može pronaći kupca ili prodati za vanberzansku transakciju, može pokušati s tamnim bazenom. Budući da tamni bazeni ne otkrivaju koliko je dionica u redu, mogu objaviti veliku količinu dionica koje su slobodne za transakciju suprotnim nalozima koji su postavljeni u mračnom bazenu. To se može koristiti isključivo ili kombinirano s daljnjim raščlanjivanjem narudžbe i njihovim slanjem na druge ECN, te s različitim brokerima, tijekom vremena i po različitim cijenama, kako bi se sakrila veličina narudžbe i osoba ili ustanova koja prodaje.
Pretpostavimo da se dionica trguje oko 310 dolara kada se objavi blok naloga za prodaju dva milijuna dionica. Posrednik narušava narudžbu i može prodati dionice po prosječnoj cijeni od 309 dolara. Budući da je narudžba s vremenom narušena i izvršena, na različitim mjestima imala je mnogo manji utjecaj na tržište od prodaje svih dionica odjednom. Ako postoji velika potražnja za dionicama, posrednik će možda čak moći prodati dionice po višim i višim cijenama, dobivajući na primjer prosječnu cijenu od 311 ili 315 dolara.
