Odljevi dionica i priljevi obveznica razilaze se najekstremnijim tempom u 15 godina, šaljući bikovit signal da bi dionice mogle porasti na nove maksimume, pokazalo je istraživanje Bernsteina. Kada su se u prošlosti dogodile slične, ekstremne bifurkacije tokova između dvije klase imovine, vlasnički udjeli su porasli za najmanje 10% i čak 22% tijekom sljedeće godine, prema Bernsteinu, po detaljnoj priči u Business Insideru.
Dobici na dionicama poput ovih mogli bi katapultirati referentni indeks S&P 500 na nove, sve rekordne razine s obzirom na to da se indeks sada trguje oko 2% ispod dosadašnjeg najvišeg nivoa koji je postavio početkom svibnja.
Iako su implikacije Bernsteinove studije bikovite, firma kaže da će zahtijevati veliki katalizator ili događaj koji će pokrenuti ovo naopako kretanje. Jedan vrlo cijenjeni kontranski strateg, Chen Zhao iz Alpine Macroa, misli da zna kakav bi taj katalizator mogao biti. Zhao je poznat po tome što je tehnološki balon nazvao 1998. i početak trenutnog tržišta bikova 2009. godine, a sada savjetuje ulagačima da dugo čekaju na rizičnu imovinu u iščekivanju trgovinskog sporazuma između SAD i Kine, prenosi Bloomberg.
Kako su dionice porasle nakon 5 sličnih događaja
(Datumi 5 razlika između protoka dionica i obveznica: MSCI World Return 1 godina nakon)
- 05/2006 + 22, 34% 12/2006 + 10, 00% 06/2009 + 18, 15% 05/2012 + 16, 85% 06/2016 + 18, 04%
Što to znači za investitore
Ukupni odljevi vlasničkih fondova ove su se godine povećali na 155 milijardi USD, dok je priljev obveznica porastao na 182 milijarde USD, što je označilo najveću bifurkaciju između obveznica i udjela u najmanje 15 godina po BI. Ni ti masivni protoci ne popuštaju. Prošli tjedan zabilježen je najveći priljev tjednih obveznica u više od četiri godine od 17, 5 milijardi USD i 10, 5 milijardi USD odljeva iz vlasničkih fondova.
"Na tržištu su često takve napetosti, ali stupanj te napetosti je krajnji kraj povijesnog iskustva", napisala je Bernstein stariji analitičar Inigo Fraser-Jenkins u bilješci klijentima, po BI.
Takvi prekomjerni uvjeti prethodili su značajnim dobicima od vlasništva tijekom sljedeće godine, obično pokrenuti događajem. A Zhao iz Alpine Macroa kaže da bi takav okidač mogao doći u obliku rezolucije trgovinskih tenzija između SAD-a i Kine, dvije najveće svjetske ekonomije.
Analiza Zhaoa kaže da je nedavno intenziviranje trgovinskog rata između dvije najveće svjetske ekonomije dio konačnog cilja američkog predsjednika Trumpa da Federalne rezerve ove godine smanje kamatne stope prije nego što je početkom sljedeće godine dogovorio trgovinski sporazum s Kinom. To bi gospodarstvu i tržištima dionica omogućilo dvostruko povećanje tijekom posljednje godine njegove kampanje za predsjedničke izbore.
"Jednom kada se Fed smanji, tarife će biti snižene. Sva imovina s rizikom će imati koristi. Nećemo imati trgovinski rat, a zalihe od SAD-a do Kine rasti će. Postoji vrlo velika vjerojatnost za to, “rekao je Zhao, bivši ravnatelj makro istraživanja u Brandywine Global Investment Managementu.
Gledajući unaprijed
Da budemo sigurni, brojni medvjedi kažu da je vjerojatnije da će američko-kineski trgovinski rat drastično usporiti rast korporativne dobiti zajedno sa globalnom i američkom ekonomijom, gurajući SAD u strmu recesiju. Primjerice, analitičari iz Citigroupa vide jedan mogući scenarij u kojem nema trgovinskog dogovora i smanjenja kamatnih stopa, slanja dionica na medvjeđe tržište.
