Major Moves
Pitali su me nekoliko puta ovog mjeseca da li postoji tipična reakcija na tržištu na "Dan poreza" 15. travnja. Kao i kod većine almanaških ulaganja (npr. "Prodaj u svibnju", "miting Djeda Mraza" i "kraj četvrtine prozora" presvlačenje "), nisam našao dobro dobro dugoročno istraživanje koje bi pokazalo pouzdan utjecaj na tržište.
Čak i ako su ulagači bili dosljedno pesimistični ili optimistični na Dan poreza, tržišta bi ga započela cijeniti ranije i ranije sve dok se fenomen ne uguši. Isti problem može se koristiti za objašnjenje zašto su drugi kalendarski utemeljeni ekonomski signali nepouzdani. Budući da pisci u financijskom tisku lako koriste vrijeme Poreznog dana ili drugih kalendarskih događaja kao post-hoc objašnjenje za ono što se tog dana dogodilo na tržištu, nemojte se iznenaditi ako nađete neke naslove koji proturječe mojoj tvrdnji,
Međutim, to ne znači da porezi i fiskalna politika nemaju utjecaj na tržište. Primjerice, cijene dionica zdravstvenih osiguravajućih društava u posljednje vrijeme padaju jer cijene ulagača povećavaju rizik od nepovoljnog reguliranja cijena lijekova i demokratske inicijative za javno zdravstveno osiguranje koja bi naštetila ili čak eliminirala njihovu industriju.
Unatoč rastućem tržištu rada, zdravstvena osiguravajuća društva ove godine bilježe pad u prosjeku za 11%. Iako je danas većina zaliha zdravstvenih osiguranika povećana, ovaj „sigurnosni sektor“ vjerojatno će i dalje biti meta kratkih prodavača ako se tržište ponovno uspori. Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, dionice vlasnika Aetne CVS Health Corporation (CVS) konsolidirale su se nakon pada od 33% u posljednja tri mjeseca. Otpor od 55 dolara mogao bi biti još jedan cilj za kratke hlače.
S&P 500
Loši rezultati u zdravstvenom osiguranju nisu terminalni problemi za S&P 500, ali nastavit će i dalje s radom. Dionice zdravstvene zaštite čine gotovo 14% indeksa i sektor s najnižim rezultatima u 2019. Po mom mišljenju, najveći problem koji sprječava da S&P 500 probije trendovski otpor čini se da su slabi osjećaji preuzimanja rizika.
Na primjer, kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, S&P 500 raste u skladu s uzorkom klina, dok su dionice s malim kapitalom (proxy za apetit za ulagače na rizik) izravne od veljače. To me jako podsjeća na tržišne uvjete sredinom 2014. godine, kada su ulagači bili zabrinuti za stope rasta i preokrenuli su se u velike kapke prije nego što je volatilnost tržišta krajem 2014. počela rasti.
Nisam pretjerano zabrinut što ćemo vidjeti ponavljanje tržišnih uvjeta od 2014. do 2015., ali nedostatak potvrde iz zaliha malih ograničenja trebao bi opravdati oprezno bikovske izglede. Kratkoročno, još uvijek sam za one grupe koje imaju jasne znakove rasta poput maloprodaje i tehnologije.
:
Kako se rizici velikih zaliha razlikuju od rizika zaliha malih kapaka?
Nedostaci zdravstvene skrbi za jednog primatelja
Otkrivanje skrivenih tržišnih signala i potreba za 5G
Pokazatelji rizika - sukobljeni signali banaka
Bančna izvješća do sada su pomiješana s pozitivnim iznenađenjima JPMorgan & Co. (JPM) i PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) u petak i razočaravajućim rezultatima Citigroup Inc. (C) i The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) danas. Najviše me oduševio performanse JPMorgan-ovog bankarskog bankarstva, koje su se podudarale s onim što znamo o potrošnji i financiranju potrošača iz posljednjih ekonomskih izvještaja. Međutim, najava Citigroupa bila je gotovo zrcalna slika JPMorgan-a, sa slabošću u rasprostranjenom potrošačkom bankarstvu i odjelima za financiranje.
Ne mislim da su današnji podaci dovoljno loši da bi pokvarili izglede za ostatak bankarskih izvještaja i potrošnje potrošača ove godine. Citigroup je usred dugotrajne reorganizacije, a Goldmanovo oslanjanje na prihod od trgovanja (dolje u ovom tromjesečju) preplavilo je mala poboljšanja koja je mogla postići u nekim početnim bankarskim inicijativama.
Neslaganje između bankovnih izvještaja stavilo je mnogo veći naglasak na sutrašnje jutro izvješće Bank of America Corporation (BAC). Kao i Citigroup, Bank of America ima ogromne odjele u bankarskom bankarstvu, pa bi njihovi rezultati mogli povoljnije nagnuti tržišne izglede ako izvješće izgleda više kao JPMorgan.
Mislim da iz tehničke perspektive dionice Bank of America morat će riješiti velike prepreke da bi vidjele sve veće cijene. Dionica se nailazi na otpor od 30 dolara po dionici, što bi moglo dovesti do određenog profita bez obzira na podatke u izvješću. Očekujem da će ulagači morati razmotriti sadržaj u izvješću Bank of America osim njegove cjenovne učinkovitosti, čak i ako tvrtka nadmaši očekivanja analitičara.
:
Goldman Sachs ne uspijeva se izbiti iz otpora nakon miješane zarade
Trgovanje najniže od prije 2018. Poništi znak jakog skepticizma
Otpornost na ispitivanje dionica Citigroup-a nakon porasta u četvrtini
Dno crta - Naprijed prema maloprodajnim izvještajima
Sezona zarade tek počinje, a obično postoji zastoj nakon što velike banke izdaju svoja izvješća i kada sljedeća tranša izdanja iz drugih dionica S&P 500 dođe na tržište. Međutim, postoji nekoliko zaliha potrošača zbog otpuštanja zarada ovog tjedna koje bi mogle utjecati na osjećaje investitora.
Posebno me zanima izvješće Netflixa, Inc. (NFLX), nakon što se tržište zatvori sutra, 16. travnja. Iako su dionice već pod pritiskom nedavnog poteza Walt Disney Company (DIS) u konkurenciji s velikim strujanjem, rast pretplatnika Netflixa, planovi cijena i investicija u sadržaj trebali bi potvrditi da je potrošač i dalje zdrav i voljan trošiti. Zdrav rast na Netflixu dobra je stvar za kratkoročne izglede na tržištu.
