Osiguranje zaštićeno imovinom - ABS protiv kolateraliziranog duga - CDO: pregled
Vrijednosnica s vrijednosnim papirima (ABS) vrsta je ulaganja koja je podržana velikim brojem duga, poput auto kredita ili zajmova kod kuće. Obaveza za osiguranje duga (CDO) verzija je ABS-a koja može uključivati hipoteke kao i druge vrste imovine.
U oba slučaja, vlasnik takvog proizvoda zarađuje, izravno ili neizravno, od otplate glavnice i kamata od strane kupaca čiji su zajmovi pripremljeni za stvaranje te sigurnosti.
Ključni odvodi
- ABS je vrsta ulaganja koja nudi povrat koji se temelji na otplati duga skupine kupaca. CDO verzija ABS-a koja može uključivati hipotekarni dug kao i druge vrste duga. Ove vrste ulaganja uglavnom se prodaju na tržištu institucijama, a ne pojedinim investitorima.
Sigurnost zaštićena imovinom - ABS
ABS je evoluirao iz hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS), koji su prvi put uvedeni u 1980-ima. MBS se sastoji od hipoteka koje prodaju bankarske institucije koje su ih izdale. Investicijska banka ili druga financijska institucija otkupit će te dugove i prepakirati ih, razvrstavši ih u kategorije poput stambenih ili poslovnih. Svaki paket postaje MBS koji investitori mogu kupiti.
ABS je, naime, zbir imovine, ali bazen se sastoji od bilo kojeg duga osim hipoteke. Može se sastojati od duga na kreditnoj kartici, nepodmirenih zajmova za automobile, studentskih zajmova ili bilo kojeg drugog duga.
U oba slučaja, ulagač u MBS ili ABS zarađuje novac, izravno ili neizravno, jer zajmoprimci vraćaju kamate i glavnicu na kredite.
Obaveza kolateraliziranog duga - CDO
CDO je ABS, kojeg izdaje vozilo posebne namjene (SPV). SPV je poslovni subjekt ili zaklada osnovana posebno za izdavanje ove kolateralizirane obveze. Temeljni dug ponekad će dodatno razvrstati CDO.
- Kolateralizirane obveze za zajam (CLO-ovi) su CDO-i koji se sastoje od bankarskih zajmova. Kolateralizirane obveze obveznica (CBO-i) sastoje se od obveznica ili drugih CDO-ova. Strukturirani CDO-ovi s financijskim potporama imaju temeljnu imovinu ABS-a, stambene ili komercijalne MBS ili investicijske uloge u nekretnine (REIT) dug. Novčani CDO-i podržani su dužničkim instrumentima na tržištu, dok ostali kreditni derivati podržavaju sintetičke CDO-ove.
Nadalje, kolateralizirana hipotekarna obveza (CMO) složen je tip MBS-a. Za razliku od CDO-a, CMO se temelji samo na MBS-u. To znači da ga mogu posebno pogoditi promjene kamatnih stopa, otplata duga i rizik hipotekarnih kredita.
CDO i CMO usmjereni su na institucionalne ulagače, a ne na pojedince.
U CMO-u se kamate i plaćanja glavnice mogu raščlaniti na različite klase vrijednosnih papira, ovisno o rizičnosti hipoteke.
U CDO-u, međutim, instrumenti s različitim stupnjem kreditne kvalitete i stope prinosa grupirani su u najmanje tri serije, nazvane tranšama, od kojih svaka ima istu razinu dospijeća. Vlasničke tranše plaćaju najveći prinos, ali nose najniže kreditne ocjene. Senior tranše pružaju najbolju kreditnu kvalitetu, ali najniži prinos. Tranzicije mezzanina padaju negdje između glavnice i viših tranša u smislu kreditne kvalitete i prinosa.
Posebna razmatranja
Predmet hipotekarnih vrijednosnih papira i dužničkih kolateraliziranih obveza ne može se upozoriti na financijsku krizu 2008., koju je uvelike uzrokovao urušavajuća vrijednost hipotekarnih vrijednosnih papira podržanih hipotekarnim hipotekama.
Mjehur u cijenama kuća hranio se subprimsnim zajmom. Te hipoteke pod hipoteke bile su zapakirane i prodane kako bi se prepakivale i preprodavale ustanovama. Kako se mjehurić počeo raspadati, vlasnici domova bili su prisiljeni na neizmirivanje, a vrijednosni papiri koji su donosili prihod od otplate tih kredita padali su u vrijednosti.
Financijska kriza se na kraju raspršila, a do 2011. tržište hipotekarnih vrijednosnih papira vratilo se na nešto poput normalnosti.
