Aktivni rizik i preostali rizik su dvije različite vrste portfeljskih rizika kojima investitori, savjetnici i upravitelji portfelja mogu pokušati upravljati i donositi odluke okolo. Ispod je opis svake mjere rizika, primjeri izračuna i neke razlike između dvije.
Što je aktivni rizik?
Aktivni rizik ulaganja ili portfelja razlika je između povrata i referentnog indeksa povrata te vrijednosnice ili portfelja. Taj se rizik obično naziva i greška u praćenju. Mjerenje aktivnog rizika kvantificira rizik koji taj portfelj ili ulaganja doživljavaju zbog aktivnih odluka upravljanja koje donosi upravitelj portfelja, savjetnik ili pojedinačni ulagač.
Uobičajena je praksa da se za pojedina ulaganja i cijeli portfelj uspoređuju s relevantnim indeksom kako bi se pomoglo u relativnom učinku i mjerenju rizika. Ako je investicija u potpunosti pasivna i identična je referentnoj vrijednosti, aktivni rizik praktički ne postoji, s izuzetkom malih varijacija zbog troškova naknada za upravljanje. Kad ulaganja slijede aktivnu strategiju, prinosi počinju odstupiti od referentne vrijednosti i u portfelj se uvodi aktivni rizik.
Postoje dvije općeprihvaćene metodologije izračuna aktivnog rizika. Ovisno o tome koja se metoda koristi, aktivni rizik može biti pozitivan ili negativan. Prva metoda za izračunavanje aktivnog rizika je oduzimanje prinosa referentne vrijednosti od povrata ulaganja. Na primjer, ako je uzajamni fond tijekom godine vratio 8%, a njegov referentni indeks vratio 5%, aktivni rizik bi bio:
Aktivni rizik = 8% - 5% = 3%
To pokazuje da je 3% dodatnog povrata dobiveno bilo aktivnim odabirom sigurnosti, vremenskim nadmetanjem ili kombinacijom oba. U ovom primjeru aktivni rizik ima pozitivan učinak. Međutim, da se ulaganje vratilo manje od 5%, aktivni rizik bio bi negativan, što ukazuje na to da su odluke o sigurnosti i / ili tržišno određivanje vremena koji odstupaju od referentne vrijednosti bile loše odluke.
Drugi način izračunavanja aktivnog rizika i onog koji se češće koristi jest uzimanje standardnog odstupanja razlike ulaganja i referentnih prinosa tijekom vremena. Formula je:
Aktivni rizik = kvadratni korijen (zbroj ((povrat (portfelj) - povrat) (mjerilo)) ² / (N - 1))
Na primjer, uzmite sljedeće godišnje prinose za uzajamni fond i njegov referentni indeks:
Prva godina: fond = 8%, indeks = 5%Druga godina: fond = 7%, indeks = 6%
Treća godina: fond = 3%, indeks = 4%
Četvrta godina: fond = 2%, indeks = 5%
Razlike su jednake:
Prva godina: 8% - 5% = 3%Druga godina: 7% - 6% = 1%
Treća godina: 3% - 4% = -1%
Četvrta godina: 2% - 5% = -3%
Kvadratni korijen zbroja kvadratnih razlika, podijeljen s (N - 1) jednak je aktivnom riziku (gdje je N = broj razdoblja):
Aktivni rizik = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Što je preostali rizik?
Preostali rizik odnosi se na specifične rizike tvrtke, poput štrajkova, ishoda pravnih postupaka ili prirodnih katastrofa. Ovaj je rizik poznat kao diverzibilni rizik, jer ga je moguće ukloniti dovoljno raznolikim portfeljem. Ne postoji formula za izračun preostalog rizika; umjesto toga, mora se ekstrapolirati oduzimanjem sustavnog rizika od ukupnog rizika.
Iako je izračunavanje sustavnog rizika (također poznatog kao tržišni rizik ili nediverzibilni rizik) izvan konteksta ovog članka, ukupni rizik se često naziva standardnim odstupanjem. Pretpostavimo da portfelj ulaganja ima standardno odstupanje od 15%, a sustavni rizik se zna da je 8%. Preostali rizik bio bi jednak:
Preostali rizik = 15% - 8% = 7%
Razlike između aktivnog i preostalog rizika
Aktivni rizik nastaje kroz odluke o upravljanju portfeljem, koje odstupaju portfelj ili ulaganja daleko od njegovog pasivnog mjerila. Aktivni rizik izravno dolazi iz ljudskih ili softverskih odluka. Aktivni rizik stvara se aktivnom strategijom ulaganja umjesto potpuno pasivnom. Preostali rizik je svojstven svakoj tvrtki i nije povezan sa širim tržišnim kretanjima.
Aktivni rizik i preostali rizik su u osnovi dvije različite vrste rizika kojima se može upravljati ili uklanjati, iako na različite načine. Da biste uklonili aktivni rizik, slijedite čisto pasivnu strategiju ulaganja. Da biste uklonili preostali rizik, uložite u dovoljno velik broj različitih tvrtki unutar i izvan industrije tvrtke.
