Energetski sektor sastoji se od naftnih i plinskih, komunalnih, nuklearnih, ugljenih i kompanija s alternativnom energijom. Ali za većinu ljudi istraživanje i proizvodnja, bušenje i rafiniranje rezervi nafte i plina čine energetski sektor tako atraktivnom investicijom. Odabir pravog ulaganja - bilo da to znači kupovinu udjela u naftnoj i plinskoj kompaniji, fondu kojim se trguje na burzi (ETF) ili uzajamnom fondu - kako biste ostvarili dobit znači da ćete morati raditi domaći zadatak, baš kao i profesionalci.
Analitičari u naftnom i plinskom sektoru koriste pet višestrukog uzoraka kako bi dobili bolju predodžbu o tome kako kompanije u sektoru pomažu protiv svoje konkurencije. Ovi se multipleksi povećavaju u vremenu niskih cijena robe i u vremenu visokih cijena roba. Osnovno razumijevanje ovih široko korištenih množina je dobar uvod u osnove naftnog i plinskog sektora.
Ključni odvodi
- EV / EBITDA uspoređuje poslovanje s naftom i plinom s EBITDA-om i mjeri profit prije kamata.EV / BOE / D ne obračunava nerazvijena polja, pa bi ulagači trebali odrediti troškove razvoja novih polja kako bi dobili uvid u financijsko zdravlje tvrtke.EV / 2P ne zahtijeva procjene ili pretpostavke i pomaže analitičarima da shvate kako će resursi tvrtke podržati njezino poslovanje. Cjena / novčani tijek po dionici omogućuje bolje usporedbe u sektoru. Mnogi analitičari preferiraju EV / DACF jer uzima vrijednost poduzeća a dijeli ga zbrojem novčanog toka iz poslovnih aktivnosti i svih financijskih troškova.
Vrijednost poduzeća / EBITDA
Prvo višestruko što ćemo razmotriti je EV / EBITDA - vrijednost poduzeća u usporedbi s prihodima prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije. Taj se višestruki naziv naziva i više poduzeća.
Niski omjer ukazuje na to da je tvrtka mogla biti podcijenjena. Koristan je za transnacionalne usporedbe jer ignorira izobličujuće učinke različitih poreza za svaku zemlju. Što je niži višestruko bolji, to će se u usporedbi tvrtke s vršnjacima smatrati podcijenjenom ako je višestruki.
Omjer EV / EBITDA uspoređuje poslovanje s naftom i plinom - bez duga - sa EBITDA. Ovo je važno mjerilo, jer naftne i plinske tvrtke obično imaju velik dug, a EV uključuje troškove otplate. EBITDA mjeri dobit prije kamata. Koristi se za utvrđivanje vrijednosti naftne i plinske tvrtke. EV / EBITDA se često koristi za pronalaženje kandidata za preuzimanje, što je uobičajeno u naftnom i plinskom sektoru.
Troškovi istraživanja obično se u financijskim izvještajima nalaze kao troškovi istraživanja, napuštanja i suhih rupa. Ostali ne-novčani izdaci koje treba nadoknaditi su umanjenja vrijednosti, povećanja mirovinskih obveza i odgođeni porez.
Prednosti EV / EBITDA
Jedna od glavnih prednosti omjera EV / EBITDA u odnosu na poznatiji omjer cijena i zarada (P / E) i omjer cijena / novac / protok (P / CF) je ta što na njega kapitalna struktura tvrtke ne utječe., Ako je tvrtka izdala više dionica, smanjila bi zaradu po dionici (EPS), povećavajući na taj način omjer P / E i učinila da tvrtka izgleda skuplje. No, njegov omjer EV / EBITDA ne bi se mijenjao. Ako je tvrtka s velikim utjecajem, omjer P / CF bio bi nizak, dok bi omjer EV / EBITDA tvrtku činio prosječnim ili bogatim.
Vrijednost poduzeća / barel ekvivalentne nafte po danu
Ovo je vrijednost poduzeća u usporedbi s dnevnom proizvodnjom. Naziva se i cijenom po tekućem barelu, ovo je ključno obilježje koje koriste mnogi analitičari za naftu i plin. Ova mjera uzima vrijednost poduzeća (tržišna kapitalizacija + dug - gotovina) i dijeli ga s barelima protuvrijednosti nafte dnevno ili BOE / D.
Sve naftne i plinske tvrtke prijavljuju proizvodnju u BOE. Ako je koeficijent visok u usporedbi s vršnjacima tvrtke, trguje se po cijeni. Ako je višestruki broj među vršnjacima, trguje se s popustom.
Koliko god ova metrika bila korisna, ne uzima u obzir potencijalnu proizvodnju iz nerazvijenih polja. Ulagači bi također trebali utvrditi troškove razvoja novih polja kako bi dobili bolju predstavu o financijskom zdravlju naftne kompanije.
Vrijednost poduzeća / dokazane i vjerojatne rezerve
To je vrijednost poduzeća u usporedbi s dokazanim i vjerojatnim rezervama (2P). To je lako izračunati metrički podatak koji ne zahtijeva procjene ili pretpostavke. Pomaže analitičarima da razumiju koliko će njegovi resursi podržavati poslovanje tvrtke.
Rezerve mogu biti dokazane, vjerojatne ili moguće rezerve. Dokazane rezerve obično su poznate kao 1P. Mnogi analitičari nazivaju ga P90, ili 90% vjerojatnost da će biti proizveden. Vjerojatne rezerve nazivaju se P50 ili 50-postotna sigurnost da će se proizvoditi. Kada se upotrebljavaju međusobno, oni se nazivaju 2P.
Omjer EV / 2P ne smije se koristiti izolirano, jer rezerve nisu sve iste. Međutim, on i dalje može biti važan pokazatelj ako se malo zna o novčanom toku tvrtke. Kad je taj višestruki velik, tvrtka bi trgovala s premijom za određenu količinu nafte u zemlji. Niska vrijednost sugerirala bi potencijalno podcijenjenu tvrtku.
Budući da rezerve nisu iste, EV / 2P multiple ne treba samostalno koristiti za vrednovanje tvrtke.
Može se koristiti i EV / 3P. To je zajedno dokazano, vjerovatno i moguće. Međutim, kako moguće rezerve imaju samo 10% šanse da budu proizvedene, to nije tako uobičajeno.
Cijena / Novčani tok po dionici
Analitičari za naftu i plin često koriste cijenu u usporedbi s novčanim tokom po dionici ili P / CF kao višestruki. Novčanim tokom je jednostavno teže manipulirati nego knjigovodstvenom vrijednosti i omjerom P / E.
Proračun je jednostavan. Uzmite cijenu po dionici tvrtke koja trguje i podijelite je s novčanim tokom po dionici. Da bi se ograničili učinci isparljivosti, može se koristiti 30-dnevna ili 60-dnevna prosječna cijena.
Novčani tok je, u ovom slučaju, operativni novčani tijek. Taj broj ne odražava troškove istraživanja, ali uključuje bezgotovinske troškove, amortizaciju, amortizaciju, odgođene poreze i iscrpljivanje.
Ova metoda omogućava bolje usporedbe kroz sektor. Za najtačnije rezultate, iznos dionice u izračunavanju novčanog toka po dionici treba koristiti potpuno razrijeđeni broj dionica. Jedan nedostatak ove metode je taj što ona može biti zabludu u slučaju iznadprosječnog ili ispod prosječnog financijskog utjecaja.
Novčani tijek prilagođen vrijednosti / dugu
To je EV / DACF - vrijednost poduzeća u usporedbi s novčanim tokom prilagođenim dugovima. Kapitalne strukture naftnih i plinskih poduzeća mogu se drastično razlikovati. Tvrtke s višim razinama duga pokazat će bolji omjer P / CF, zbog čega mnogi analitičari više vole EV / DACF.
Ovaj višekratnik uzima vrijednost poduzeća i dijeli ga zbrojem novčanog toka iz poslovnih aktivnosti i svih financijskih troškova uključujući troškove kamata, tekući porez na dohodak i željene dionice.
