Četiri sektora S&P 500 posebno su ranjivi jer se američki trgovinski rat širi od Kine do Meksika, pa čak i u Europu, gdje dolazi do dodatnih tarifa na automobile i auto dijelove. Povratne tarife bilo kojeg od ovih trgovinskih partnera najvjerojatnije će utjecati na kompanije u sektoru informatičke tehnologije, materijala, industrija i potrošačkih proizvoda zbog velikih izloženosti stranim prihodima, prema Morgan Stanley.
"Tvrtke s visokom izloženošću dohotku mogle bi vidjeti razaranje od kineskih carina na njihovu robu", napisali su analitičari banke u svom nedavno objavljenom izvješću, "Global Exposure Guide 2019 - US", u izvještaju se dodaje: Američki proizvodi kineskih potrošača."
4 S&P sektora uhvaćeni u trgovinskim ratovima
(Sektor: posto prihoda od stranih izvora)
- Informacijska tehnologija: 56% Materijali: 47% Industrija: 35% Potrošački spojevi: 27%
Što to znači za investitore
Prva tri od gore spomenutih sektora su ciklička, što znači da slabljenje strane potražnje zbog eskaliranja trgovinskih tenzija predstavlja dodatnu prijetnju kako stariji ciklus i približava svoj kraj. Uz to su tehnološke dionice jedan od najvećih pokretača na burzi. S obzirom da tehnološki sektor ima najveću izloženost stranim prihodima, pad potražnje imat će značajan negativan utjecaj na ukupne tržišne indekse.
Neki primjeri tvrtki s visokom izloženošću stranim prihodima uključuju tehnološke tvrtke Qualcomm Inc. (QCOM) i Micron Technology Inc. (MU) s izloženim prihodima prema Kini od 67% i 57%. Potrošačka glavna kompanija Philip Morris International Inc. (PM) i industrijska tvrtka Wabco Holdings Inc. (WBC) imaju izloženost prihoda prema Europi od 52% i 49%. Tvrtka za materijale Mosaic Co. (MOS) ima 52% izloženosti u Latinskoj Americi.
No, od eskaliranog trgovinskog rata neće patiti samo tvrtke s izloženošću stranim prihodima. Tvrtke s izloženošću troškovima koje nisu u stanju prenijeti povećane tarifne troškove na potrošače, naći zamjene, restrukturirati svoje opskrbne lance ili smanjiti troškove drugdje suočit će se s prijetnjom smanjenja profitnih marži.
"Vjerujemo da će se tarife povećati na marži", napisali su analitičari Morgan Stanleyja. "S obzirom na druge pritiske troškova i tvrdoglavo nisku inflaciju, nismo uvjereni da će kompanije općenito moći potpuno nadoknaditi tarifne troškove povećanjem cijena ili ekonomičnošću drugdje."
Gledajući unaprijed
Analitičari Morgan Stanleya vide da carine na uvoz dodatno povećavaju profitnu maržu od korporacija, koja je već vidjela neku slabost jer uska tržišta rada podstiču troškove plaća. Iako je njihov osnovni scenarij da su sve veće trgovinske tenzije privremene, analitičari banke priznaju relativno visok stupanj neizvjesnosti kako će se razvijati trgovinski pregovori i vjeruju da će u slučaju 25% carina na sav uvoz iz Kine američko gospodarstvo mogla bi se navesti na recesiju.
