O Warrenu Buffettu se toliko često govori u tisku, na internetu i u razgovorima među investicijskom javnošću da istina i neistina zamagljuju, a slika čovjeka iskrivljena poput slike u ogledalu zabavne kuće. Čovjek nije nepogrešiv i podložan je promjenama kada to koristi njegovoj tvrtki Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B).
Zabluda br. 1: Buffett ne pravi pogreške u investiranju
Iako je Buffett jedan od najvećih investitora prošlog stoljeća, čini pogreške poput bilo kojeg drugog ljudskog bića. Možda se povremene greške ističu jer ih je u životopisu tako malo.
Kupnja američkih avio-dionica koje su preferirane u 1989. godini pogreška je koju kritičari najčešće navode. Buffett je znao da posao avioprijevoznika nema zaštitni stup, a kasnije je izjavio da je industrija zamka smrti u kojoj su ulagači izgubili ogroman novac od početka zrakoplovnih putovanja. Zrakoplovne tvrtke troše ogromne količine kapitala, ali Buffett je smatrao da je zaštićen prinosom od 9, 25% dividende na svoju preferiranu kupovinu dionica za 350 milijuna dolara. Otkrio je, međutim, da se troškovi milja od US Airwaysa od 12 posto po kilometru ne mogu natjecati s jeftinim aviokompanijama, poput 8-postotnih milja Southwest-a. Tijekom ove bijege, Buffett je dvije godine trpio gubitak prihoda od dividendi, a izvještaji kažu da je ili prekršio ili izgubio mali iznos novca od posla.
Druga zaboravljajuća investicija bila je kupnja Dexter Shoe Company iz 1993. godine koristeći 1, 6% Berkshire Hathaway dionica. Na površinu, čini se da to zadovoljava mnoge Buffettove kriterije za zdravo ulaganje, ali nije mjerilo koncept "jarka" koji je konkurenciju držao u nepovoljnijem položaju. Dexter je na kraju zapriječio, a tvrtka je danas bez posla. Buffett je 2008. godine na Dextera ukazao kao na "najgori posao koji sam ikad sklopio". Postoje i druge pogreške, uključujući gubitak od milijardu dolara koji uključuje obveznice Energy Future Holdings, ali velike pobjede nadmašuju Buffettove gubitničke oklade.
Zabluda br. 2: Buffettova vrijednost orijentacije nije stajala na glavi
Buffet je započeo kao učenik Benjamina Grahama, koji je podučavao naglašavanje kupovine jeftinih dionica u odnosu na neto imovinu i knjigovodstvenu vrijednost, držeći ih sve dok se njihove unutarnje vrijednosti nisu odrazile na tržišnoj cijeni, a zatim prodao zalihe prije nego što je prešao na druge dionice sa sličnim karakteristike. Utjecaj Buffettovog partnera Charlie Munger bacio je ovaj način razmišljanja na stranu, a portfelj Berkshire Hathaway nikad nije bio isti.
Munger-ova investicijska filozofija je kupovina velikih tvrtki sa nevjerojatnim franšizama otpornim na pritisak konkurencije. Uvjerio je da Buffettov pristup Grahamu ne bi uspio ako se Berkshire poželio popeti na višu razinu, a Buffett je kupio koncept. Rezultat toga je Berkshire portfelj koncentriran u dugoročnom vlasništvu dionica poput Coca-Cole, Wells Fargo i American Express. Riječ je o dionicama plavih čipova s financijskim karakteristikama koje nemaju afiniteta prema pristupu Benjamina Grahama u pogledu financijskih mjerenja poduzeća.
Buffett se također složio s Munger konceptom koncentriranog portfelja koji naglašava manje dionica nego što bi se ulagač klasične vrijednosti osjećao ugodno; štoviše, Buffett je držao Munger-ove franšizne dionice "zauvijek". Konačno, Munger je također omogućio Buffettu da proguta velike slonove poput Burlington Northerna i učinivši ih dijelom portfelja Berkshire Hathaway-a podružnica u potpunom vlasništvu. U mnogočemu, utjecaj Charlieja Munger-a na Warrena Buffetta značajan je i vjerojatno ga mnogi investitori ne cijene.
Zabluda # 3: Buffett pokušava izbjeći ulaganja u tehnologiju
Buffett često govori o ulaganju u poduzeća koja razumije. Tehnološki sektor nije ispunio ovaj kriterij za njega, a također nije uspio osigurati potrebnu granicu sigurnosti i zaštitnog jarka od konkurencije. Ipak, ako pogledate portfelj Berkshire Hathaway, postoji prisutnost tehnoloških zaliha. Istina je da je dodjela mala u odnosu na ukupnu veličinu portfelja u većini slučajeva, ali ona postoji i uključuje drugi udjel u vlasništvu tvrtke.
Uzmimo primjerice Apple. Od Buffettovog pisma za 2018. godinu dioničarima, Apple je bio drugi najveći udio u portfelju s preko 166 milijuna dionica, tržišne vrijednosti veće od 28 milijardi dolara. Računalne usluge čine veliki postotak Appleovog poslovanja i to je vjerovatno obrazloženje za kupnju tako velikog udjela. To se uspoređuje s Buffettovim dugogodišnjim držanjem Coca-Cole na 9, 4% cijele tvrtke s tržišnom vrijednošću većom od 18 milijardi USD.
Prorok iz Omahe je čovjek iza zavjese
Warren Buffett je čovjek iza zavjese, a avonkularni kolač trešnje i koralja Ben Graham akolit koji je predstavljen u tisku često je daleko od cilja. Buffett se razvio u svom investicijskom pristupu, velikim dijelom zahvaljujući Charlieju Mungeru, i trebao bi nastaviti pronalaziti načine kako u budućnosti poboljšati svoj ugled.
