Pokojni John Bogle, osnivač Vanguard grupe, bio je ključni promotor pasivnog ulaganja kroz indeksne fondove, temeljen na desetljećima istraživanja koja su otkrila da je malo aktivnih menadžera ili berčara dionica ikad uspjelo na stalnoj osnovi nadmašiti tržišne prosjeke., Čini se da iskustva 2017. i 2018. potvrđuju njegovo stajalište, budući da je sve veća većina aktivnih rukovoditelja manje uspješna. No siječnja 2019. godine dogodio se izvanredan preokret u korist berača dionica, kao što je sažeto u donjoj tablici.
Kako pobjednici berzi pobjeđuju u 2019. godini
- Kvantitativni menadžeri velikog broja pogodaka pobijedili su mjerila 55 bps
Značaj za investitore
Postotak aktivno upravljanih uzajamnih fondova s velikim kapitalom koji je nadmašio S&P 500 indeks (SPX) smanjio se s 42% u 2017. na samo 35% u 2018. godini, pokazala je analiza Bloomberga. To je unatoč porastu od 50% u CBOE indeksu volatilnosti (VIX) tijekom 2018. godine, stvarajući okruženje koje bi teoretski trebalo biti gostoljubivije za berače dionica. To jest, šire fluktuacije cijena dionica otvaraju više mogućnosti za lov na povoljne cijene od strane pametnih aktivnih menadžera.
Hoće li iskustvo iz siječnja predstavljati kratkotrajnu anomaliju ili dugotrajniji trend u korist aktivnog upravljanja ostaje za vidjeti. "Mehaničke strategije ulaganja" uglavnom su bile usredotočene na uspjeh "izuzetno dugog tržišta bikova koje je davalo prednost zalihama", primjećuje Barron. Jednom kada to tržište bikova završi, ulagači će morati postati selektivniji, navodi se u članku.
Michael Wilson, glavni američki kapitalni strateg Morgan Stanleyja, među je onima koji savjetuju ulagačima da budu znatno selektivniji u slučaju naglog pada prihoda za šire tržište. Dionice s niskim vrijednostima i nekoliko drugih kriterija probira koje je Wilson koristio priješli su na tržište ove godine, prema ranijem izvješću.
Gledajući unaprijed
Nakon duge povijesti loših rezultata, mjesec dana je jedva dovoljno za zaključak preokreta trenda u korist aktivnih menadžera, pogotovo s obzirom na to da je tržište poskupjelo u siječnju. Nadalje, pronalaženje aktivnih menadžera koji će vjerojatno nadmašiti rezultate u budućnosti nije lak zadatak. Čak i oni sa zvjezdanim zapisima mogu uspjeti ići naprijed. "Prošli rezultati nisu jamstvo budućih rezultata", kao što standardno odricanje od odgovornosti u prospektima fonda upozorava ulagače.
