Likvidnost ili mogućnost kupovine i prodaje vrijednosnih papira u kratkom roku i po prihvatljivim cijenama znak su dobro uređenih tržišta vrijednosnih papira. Međutim, američka burza možda nije toliko likvidna kao što se navodi da većina ulagača vjeruje, a to bi moglo pogoršati pad kada val prodaje počne snježnom kuglom. Charles Himmelberg, ekonomist Goldman Sachs Group Inc. napisao je nedavno, kako ga citira The Wall Street Journal: "Postoji dobar razlog za zabrinutost o tome koliko će se osigurati likvidnost u epizodama tržišnih prinuda. To bi moglo doprinijeti padu cijena i eventualno produženju razdoblja financijske nestabilnosti."
"Bez likvidnosti, tržišta opadaju, kao što su se dogodila krajem 2008. i početkom 2009.", kako je napisao Alke-ov doprinos Jake Zamansky u 2016. Štoviše, upozorio je na smanjenje likvidnosti među obveznicama i uzajamnim fondovima u 2016. godini, što je nazvao "otkucavajućim vremenom bomba." Dvije godine kasnije, čini se da se problem pogoršao.
"Trgovanje po dogovoru"
Prije godina izvršni direktor Merrill Lynch ovog poznanika pisca redovito je upozoravao na ulaganje u dionice koje, po njegovim riječima, "trguju po dogovoru". Dionice kojima se trguje na malo trgovanju obično imaju širok raspon između cijena po kojima investitori mogu ih kupiti ili prodati, namazi koji se zasigurno povećavaju još više ako se na naručje s jedne strane tržišta naleti na kupnju ili prodaju.
Časopis napominje da u SAD-u postoji više od 8.500 javnih trgovačkih društava, a prosječni dnevni obim trgovanja za više od polovine njih je ispod 100.000 dionica. SEC je zabrinut zbog potencijalne opasnosti i razmatra mjere za povećanje likvidnosti u dionicama s malim kapitalom, možda tako što bi svu trgovinu njima koncentrirao u jednoj razmjeni, ukazuje na Journal.
Prazne police
Tanki obim trgovanja i rastući namazi nisu problem samo za prodavatelje, već i za kupce. Časopis navodi slučaj malog upravitelja fonda s ograničenim kapitalom koji je morao čekati nekoliko tjedana prije nego što je mogao kupiti dionice u određenoj tvrtki po razumnoj cijeni. "To je poput ulaska u trgovinu i na policama nema ničega", tako je Jeffrey Cleveland, glavni ekonomist tvrtke Payden & Rygel sa sjedištem u Los Angelesu, opisao situaciju za Journal. Dodao je da je to vruća tema među trgovcima.
Najbolje od namjera
Jedan od reakcija politike na financijsku krizu iz 2008. bio je takozvano Volckerovo pravilo, koje je snažno smanjilo sposobnost banaka da prodaju tržišta raznim vrijednosnim papirima. Zajedno s povećanim kapitalnim zahtjevima, ovi bi potezi možda učinili banke manje rizičnim na račun povlačenja likvidnosti s tržišta vrijednosnih papira, napominje Journal. Bivša šefica FDIC-a Sheila Bair, s druge strane, smatra da je smanjenje kapitalnih jastuka banaka opasna pogreška. Ona vidi opasnosti od povećanja razine duga u američkoj ekonomiji. (Za više vidi, također: 4 Znakovi ranog upozoravanja sljedeće financijske krize .)
Izlazite dok možete
U međuvremenu, tržište američkog državnog duga često se navodi kao najdublje i najlikvidnije na svijetu. Međutim, časopis upozorava, tjedni volumen trgovanja tim dugom u dolaru smanjio se od 2007. godine, čak i kada se ukupna preostala vrijednost tih obveznica više nego utrostručila u istom razdoblju. Na tržištu korporativnih obveznica, časopis primjećuje da se sve veće narudžbe sve više moraju raspadati na manje komade i izvršavati u dužem vremenskom razdoblju. Trgovanje opcijama trpi slične probleme, a više proizvoda i više razmjena razrjeđuju trgovanje i povećavaju namaze po WSJ-u.
Dobra je vijest da se čini da manji oblici obveznica ne utječu, a prinosi korporativnih obveznica su uži nego prije financijske krize, prema trgovcima s kojima razgovara časopis. Međutim, povećana popularnost ulaganja u indekse obveznica proizvela je veliku potražnju za novim izdanjima, a istovremeno ju stavljaju na stariju emisiju, isti izvori ukazuju. (Za više pogledajte također: Sljedeća financijska kriza: Stanovanje ili likvidnost .)
Zapravo, neka nedavna akcija prodaje i na tržištu dionica i na obveznice očito uključuje investitore koji bi se u protivnom odlučili zadržati, ali koji se boje da će im smanjivanje likvidnosti u budućnosti onemogućiti prolazak kroz izlaze, primjećuje Journal. "Možete i prodati kad je likvidnost tamo", tako je Marc Bushallow, direktor fiksnog dohotka u tvrtki za upravljanje investicijama Manning & Napier, iznio svoj časopis.
