Indeks S&P 500 (SPX) se posljednjih dana povukao s gotovo rekordnih nivoa uslijed prijetnje predsjednika Trumpa da će povećati carine na kinesku robu, no možda će biti predstojeći mnogo strmiji padi, tvrde neki značajni promatrači tržišta. "Vidimo neke jezive sličnosti između trenutnih uvjeta na tržištu dionica i onih koji su prethodili vrhuncu S&P 500 u siječnju i rujnu na našim modelima raspoloženja i procjene", u napomeni je primijetio Lori Calvasina, voditelj američke kapitalne strategije na RBC Capital Marketsima. klijentima, po Business Insideru. Calvasina je rekla kako očekuje preokret na tržištu.
S&P 500 pao je oko 10% od vrha do dna nakon što je dostigao vrhunac u siječnju 2018. godine. Tržište je tada loše uzdrmalo živce investitora, urušavajući gotovo 20% zaključno nakon rujanskog vrhunca, što je manje od službene definicije medvjeđeg tržišta, prije nego što je izveo iznenađujuće oporavak.
Dionice su u srijedu malo porasle, dijelom nadoknađujući gubitke na tržištu od svog novog, najvećeg maksimuma 1. svibnja.
No, promatrači tržišta kažu kako će nekoliko čimbenika oštro smanjiti zalihe, uključujući tenzije u SAD-u Kini, visoke vrijednosti i pretjerano uvjerenje ulagača da će Fed zadržati svoje stajalište.
Vincent Deluard, voditelj globalnog makro istraživanja i strategije INTL FCStone, dijeli medvjeđi stav Calvasine. On upozorava da dionice na burzi "višestruko ulaze u opasnu zonu", prema drugom izvještaju u BI-u. A Seth Carpenter, glavni američki ekonomist pri UBS-u, kaže da su ulagači previše uvjereni da će Federalne rezerve ostati golubice. "Rasprava o čak i mogućnosti povećanja stope u ovoj godini može se činiti preuranjenom, ali to više ne možemo isključiti: Povećanje stope je rizik. Odbor se može okrenuti sve jastrebovima prije nego što se predviđalo ", napisao je nedavno, a citira ga Bloomberg.
Znakovi opasnosti za burzu
- Samozadovoljstvo ulagača u vezi s Fedovim vrtoglavim zaokretimaVisoke procjene na burzamaS & P 500 Oštri omjer blizu maksimuma zadnji put viđen prije početka 2018. selloffNiska razina kratke prodaje ukazuje na prekomjernu buđostAAII istraživanje također pokazuje visoku volju među pojedinim ulagačima
Značaj za investitore
Neki promatrači zabrinuti zbog vrednovanja usredotočeni su na omjer CAPE, koji je razvio ekonomista Nobelove nagrade Robert Shiller. Trenutno je otprilike dvostruko viša od svog dugoročnog prosjeka od 1871. godine, iako je još uvijek znatno ispod svoga vremena postavljenog za vrijeme dotcom balona koji je dosegnuo vrhunac 2000. godine na multpl.com.
Deluard isti problem s vrednovanjem vidi u visokom omjeru P / E omjera za S&P 500. "Siječanj 2018. bio je jedino vrijeme kada su zalihe poskupile u ovom ciklusu, ali se očekivalo da će zarada porasti za 30% u sljedećih 12 mjeseci, u odnosu na 12 % danas ", rekao je, po BI. "Imajte na umu da čak i vrlo snažan rast zarade nije spriječio 10% + korekciju u prvom tromjesečju 2018.", dodao je.
Deluard također razmatra četveromjesečni omjer Sharpe za S&P 500, za koji kaže da je pouzdan pokazatelj viška povrata prilagođenog riziku. Napominje da je viša samo krajem 2017. i početkom 2018. godine, neposredno prije teške korekcije koja je uslijedila.
Gledajući unaprijed
Postoje i drugi znakovi opasnosti. Deluard otkriva da kratki interes za šest najvećih američkih ETF-ova vlasničkog kapitala iznosi samo 7, 4%, što je jedno od najnižih zabilježenih očitavanja ikad. Ovo ukazuje na pretjeranu volju, čak i iracionalnu raskoš, koju tržišni kontrirani tumače kao medvjeđi pokazatelj. U međuvremenu, Calvasina iz RBC-a izvodi sličan medvjeđi zaključak iz nedavnog istraživanja američkog udruženja individualnih ulagača (AAII). Ta mjera pokazuje da su maloprodajni ulagači postali goropadniji kako se nastavak skupa 2019. nastavio.
