Tvrtke koje vrednuju ponekad mogu biti više umjetnost nego znanost jer, uglavnom, način na koji svaki investitor cijeni posao može biti vrlo različit. Jedan takav primjer su dionice Netflix Inc. (NFLX).
Prema izvještajima, Argus Partners tvrdio je da je Netflix-ova procjena znatno viša od vrijednosti. Ali ima li Netflix iskreno vršnjaka? Većina igrača u prostoru nisu čiste igre, što otežava vršnjačku analizu. A kada Netflix cijenite isključivo na osnovu budućeg rasta zarade, dionice su jeftine i mogu vrijediti gotovo 40 posto više od njegove trenutne cijene.
Analitičari traže da Netflix zarađuje 6, 46 USD po dionici u 2020. godini, a uz NFLX trgovanje na otprilike 255 dolara, dionice se trguju sa samo 39, 7 puta 2020. procjenama zarade. Kad se prilagodi za rast, procjena vrijednosti znatno pada, jer se očekuje da će Netflix rasti sa složenom godišnjom stopom rasta (CAGR) od oko 55 posto od 2018. do 2020. godine.
Osnovni podaci grafikona YCharts
Zašto su dionice i dalje jeftine
Kada gledate naprijed, Netflix postaje značajno jeftiniji, jer mu PEG omjer pada ispod 1 do 0, 72. Tvrtke poput Walt Disney Co. (DIS) trguju dvogodišnjim PE-om od oko 15, ali očekuje se da će porasti za CAGR od oko 6, 5 posto u sljedeće dvije godine, dajući zalihama PEG omjer od gotovo 2, 5,
Može biti vrijedno 355 USD
Ako bi Netflix trgovao po ili u skladu sa svojom stopom rasta, kako bi se omjer PEG-a povisio na jedan, njegov bi se omjer PE trebao povećati oko 55, a to bi vrijednost dionica vrijedilo oko 355 USD.
Ali uz stopu rasta koja je visoka i visoka zarada višestruka, svako usporavanje rasta ili uočen nalet na putu dolazit će do značajne boli, što bi vjerojatno dovelo do naglog pada cijena dionica.
Osnovni podaci grafikona YCharts
Nema izravnih vršnjaka
Iako pronalaženje ispravnog načina procjene vrijednosti Netflixa nije jednostavno, uspoređivanje s bilo kojom tvrtkom u ovom se trenutku čini nepravednim. Na primjer, Disney je više nego samo medijska tvrtka, jer ima tematske parkove i prodaju robe. I dok će Disney vjerojatno biti važan igrač u budućnosti streaming medija izravno do potrošača, u ovom trenutku ga još nema.
Amazon.com Inc. (AMZN) je dominantna sila u e-trgovini, a iako ima video platformu, čini se da nema precizan broj oko broja aktivnih pretplatnika na uslugu, što je otežava vrijednost.
Netflix je u ovom trenutku jedina javna tvrtka koja se čista igra na isporuci internetskih sadržaja. Neki bi raspravljali o tome da je Roku Inc. (ROKU) jedan, ali Roku ostvaruje gotovo 53 posto svog prihoda od prodaje svog hardverskog uređaja, a ostatak dolazi od oglašavanja, a ne sadržaja.
S obzirom na izglede rasta i dosadašnji uspjeh, ako Netflix nastavi ispunjavati ili pobijediti očekivanja, cijena dionica tek će se puno više popeti.
