JPMorgan Chase & Co. (JPM) vjerojatno će u doglednoj budućnosti ostati zvjezdana banka. No, duga linija uspješnosti svojih dionica vjerojatno se bliži kraju, ako već nije gotova. Pod vodstvom izvršnog direktora Jamieja Dimona, banka je prošla neke od najburnijih godina u financijskoj povijesti i nisu prolazili nezapaženo od ulagača. Ali to priznanje operativne superiornosti sada se u cijelosti stavlja u zalihe banke, ostavljajući malo prostora za daljnje rezultate, prema nedavnoj Barronovoj priči.
Dionice JPMorgan ove su godine nadmašile šire tržište, gotovo 22%, čime je ukupna tržišna kapitalizacija banke iznosila više od 380 milijardi USD. Za usporedbu, Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) i Morgan Stanley (MS) imaju tržišne limite u iznosu od 275 milijardi dolara, 214 milijardi dolara, 157 milijardi, 77 milijardi i 72 milijarde dolara, respektivno.
Ključni odvodi
- JPMorgan porastao je za 95% u posljednjih pet godina, što je znatno više od usporedbe. Ukupni tržišni limit od 380 milijardi dolara.P / E s gotovo 25% premije iznad prosjeka višestrukih rivala. CEO Jamie Dimon je direktor od 2006.
Osim impresivnih 75% dobiti Bank of America u posljednjih pet godina, porast JPMorgan-a od 95% je više nego trostruko veći od ostalih četiri velika bankarska rivala. Taj porast gurnuo je unaprijed omjeru cijene i zarade banke (omjer P / E), ključnog mjernog pokazatelja vrijednosti, na 11, 35. To znači da dionica sada trguje s gotovo 25% premije prosječnom naprijed višestrukim kolegama.
James Mitchell iz Buckinghamskog istraživanja tvrdi da je premija pokazatelj da zalihe dosežu granice svojih performansi u odnosu na njihove vršnjake. "Da se značajno nadmašila grupa vršnjaka u posljednjih nekoliko godina", napisao je u bilješci klijentima, "većina temeljnih učinaka procjenjuje se na cijene." Mitchell je smanjio dionice JPMorgan-a s Buy na Neutral.
No to ne znači da će uspješnost banke propasti. To samo znači da cijena dionica odražava mišljenje investitora da je JPMorgan postigao operativnu učinkovitost za koju druge banke još uvijek teže. Veliki dio te učinkovitosti zaslužan je radom američkog najboljeg bankara, Jamieja Dimona, kojeg je Barron ranije ove godine citirao: "Gradite, gradite, gradite, radite dobro od strane svojih kupaca i zajednica, a dionice će se pobrinuti za to sebe."
To je poslovna filozofija koja, izgleda, dobro podmirila 63-godišnjeg bankara koji je prvi put preuzeo kormilo u JPMorgan-u 2006. Od tada je on vodio JPMorgan kroz najgoru globalnu financijsku krizu 2007-2008., Veliku recesiju što je uslijedilo, povećani regulatorni zahtjevi uslijedili Dodd-Frankovim zakonom i razdoblje nevjerojatno niskih kamatnih stopa koje traje i danas.
U svom posljednjem tromjesečnom izvještaju o zaradi, banka je izvijestila da je dobit porasla 16%, a profit od kreditnih operacija porastao je 7%. Zarada po dionici iznosila je 2, 82 dolara, što je iznad prosječne procjene 2, 50 dolara analitičara koje je ispitivao FactSet, prema Wall Street Journalu. Iako je ovo još jedan tromjesečni rekord za banku, nedavna sniženja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi vjerojatno će se smanjiti na neto kamatne marže. Daljnji rezovi bi pogoršali taj problem.
Gledajući unaprijed
Ali jedna od najvećih novih prijetnji tradicionalnoj bankarskoj industriji je tehnologija, posebice raznolikost fintech. Ali Dimonovo usredotočenje na "izgradnju" značilo je velika ulaganja u novu tehnologiju, postavljajući JPMorgan za daljnju dominaciju čak i u novom tehnološkom dobu. Stoga, iako će učinak u bliskoj budućnosti možda biti izvan stope, JPMorgan će vjerojatno ostati dugoročno veliko ulaganje.
