Ulagači se sve više okreću indeksiranju ETF-ova kao načina za brzu i jeftinu izgradnju raznolikih portfelja kapitala. Međutim, mnogi su od ovih ETF-a mnogo manje diverzificirani i stoga su mnogo rizičniji nego što većina investitora pretpostavlja. Razlog je taj što je veliki dio temeljnih portfelja koji se nalaze u tim fondovima koncentriran u vrućim dionicama mega megafiksa, poput članova FAAMG grupe Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) i Google nadređeni Alphabet Inc. (GOOGL).
Među ETF-ove koji imaju velike koncentracije tih dionica uključuju Invesco QQQ Trust (QQQ), Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), iShares Russell 1000 ETF (IWB), Schwab US s velikim rastom kapa ETF (SCHG), i Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK), prema detaljnom izvještaju u časopisu The Wall Street Journal. Za mnoge investitore u ETF posljedica je da "preuzimate dodatni rizik, ali to neće nužno donijeti veći povrat", kako je rekao Alex Bryan, direktor istraživanja pasivnih strategija u analizi fonda i rejting tvrtke Morningstar Inc. časopis.
Značaj za investitore
Problem je u tome što su indeksi koje prate mnogi ETF-ovi, poput onih navedenih gore, kapitalizirani. Kako vrijednost dionica raste, tako raste i njena tržišna kapitalizacija. Dionice koje najbrže rastu postaju veće komponente indeksa kojima pripadaju. Sponzori ETF-a koji su povezani s ovim indeksima morat će ponovno uravnotežiti svoje portfelje, dajući tim vrućim dionicama sve veću težinu s najvećim tržišnim limitima.
Za široko zasnovani SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), koji prati čitav S&P 500 indeks (SPX), pet dionica FAAMG-a zajedno sa ETF.com činilo je 15, 95% svoje vrijednosti od 9. rujna 2019. godine. Za ostale navodno diverzificirane ETF-ove navedene gore, brojke su bile prema istom izvoru: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07% i MGK, 36, 23%.
Komisija za vrijednosne papire (SEC) zabrinuta je zbog ovog razvoja događaja. Prema saveznom zakonu, fond koji sebe prodaje kao "diverzificiran" ne može imati više od 5% svog portfelja u dionicama određene dionice, po Zacks.com. QQQ, VOOG, SCHG i MGK ETF-ovi neuspješno prolaze ovaj test, jer imaju izdvajanja za portfelj od 5% ili više, ponekad i mnogo više, u svakoj od nekoliko dionica FAAMG-a. SEC je nedavno savjetovao da ETF-ovi i uzajamni fondovi povezani s indeksom moraju upozoriti investitore ako bilo koja pozicija u njihovom portfelju premašuje granicu od 5%.
Gledajući unaprijed
Među rizicima ETF-a čiji su portfelj koncentrirani u nekoliko vrućih dionica megafona je da pad vrijednosti jednog ili više tih udjela može nanijeti ozbiljnu štetu ukupnom učinku. Jedna alternativa za ulagače koji su skloni riziku je da uzmu u obzir sve veći broj takozvanih pametnih beta ETF-ova koji žele ugraditi u neku od zaostalih zaštita, predlaže članak u ETF.com.
Kratkoročna strategija preokreta ETF (UTRN) Vesper SAD kupuje srušene zalihe niske volatilnosti za koje je manje vjerojatno da će pretrpjeti tijekom sljedećeg porasta volatilnosti. Innovator S&P 500 zaštitni sloj ETF - srpanj (BJUL) osmišljen je za ograničavanje izloženosti investitora prema dolje u slučaju pada S&P 500, u zamjenu za ograničavanje potencijala nagore ako se poveća. Invesco S&P 500 portfelj zaštićenih kriza (PHDG) koristi Future VIX indeksa za ograničavanje negativne izloženosti na S&P 500, s obzirom da vrijednost VIX budućnosti ima tendenciju snažnog porasta kad S&P 500 znatno padne.
