Što je ne vagati indeks?
Neponderirani indeks sastoji se od vrijednosnih papira jednake težine unutar indeksa. U svaku komponentu indeksa ulaže se ekvivalentni iznos u dolaru. Za indeks neponderisanih dionica učinak jedne dionice neće imati dramatični učinak na uspješnost indeksa u cjelini.
To se razlikuje od ponderiranih indeksa, gdje se nekim dionicama dade veća postotna težina od ostalih, obično na temelju njihove tržišne kapitalizacije.
Razumijevanje neponderiranog indeksa
Neponderirani indeksi su rijetki, jer se većina indeksa temelji na tržišnoj kapitalizaciji, pri čemu tvrtkama s većom tržišnom kapom dodijeljena je veća težina indeksa od tvrtki s nižim tržišnim ograničenjima. Najistaknutiji od neponderisanih indeksa dionica je S&P 500 indeks jednake težine (EWI), koji je ne vagana verzija široko korištenog S&P 500 indeksa. S&P 500 EWI uključuje iste sastavne dijelove kao i indeks S&P 500 s kapitalizacijom, ali svakom od 500 tvrtki dodjeljuje se fiksna težina od 0, 2%.
Ključni odvodi
- Neponderirani indeks daje jednaku raspodjelu svim vrijednosnim papirima unutar indeksa. Ponderirani indeks daje veću težinu određenim vrijednosnim papirima, obično na temelju tržišne kapitalizacije. Jedna vrsta indeksa nije nužno bolja od druge, već prikazuje podatke na različite načine.
Posljedice za indeksne fondove i ETF-ove
Pasivni upravitelji fondova mehanički konstruiraju svoje indeksne fondove ili fondove kojima se trguje na burzi (ETF) na temelju vodećih indeksa poput S&P 500 indeksa, koji je ponderirani indeks. Većina se odlučuje oponašati svoje investicijske mehanizme na indeksima ponderiranim tržišnom kapitalizacijom, što znači da moraju kupiti više dionica koje rastu u vrijednosti da bi se podudarale s indeksom ili prodati više dionica koje opadaju. Ovo može stvoriti kružnu situaciju zamaha kada porast vrijednosti dionica dovodi do više kupovine dionica, što će povećati pritisak na cijenu. Obrnuto je istinito i na slabijoj strani.
Indeksni fond ili ETF koji je strukturiran na neponderiranom indeksu, s druge strane, drži se jednakih raspodjela među komponentama indeksa. U slučaju indeksa jednake težine S&P 500, upravitelj fonda periodično bi rebalansirao iznose ulaganja tako da svaki iznosi 0, 2% ukupnog iznosa.
Je li nekontrolirani ili uteženi bolji?
Jedna vrsta indeksa nije nužno bolja od druge, već prikazuje različite stvari. Ponderirani indeks prikazuje performanse uobičajeno tržišnom kapitalizacijom, dok netehtani indeks odražava neponderisane performanse u svim komponentama indeksa.
Jedna od zamki ponderiranog indeksa je da će se prinosi u velikoj mjeri temeljiti na najtežim komponentama, a manji prinosi mogu biti skriveni ili imaju malo učinka. To bi moglo značiti da, primjerice, većina zaliha S&P 500 zapravo opada iako indeks raste jer zalihe s najvećom težinom rastu, dok većina dionica s malom težinom opada.
Svrha ovog argumenta je da manje tvrtke dolaze i odlaze, pa im ne bi trebale pridavati toliku težinu kao velikim tvrtkama s mnogo većom bazom dioničara.
Neponderirani ili jednaki indeks težine odražava način na koji radi čitav niz zaliha. Možda je bolji indeks za ulagača koji ne ulaže u najteže zalihe ponderiranog indeksa ili ga više zanima hoće li se većina dionica kretati više ili niže. Neponderirani indeks čini bolje djelo prikazivanja ovoga od ponderiranog indeksa.
U pogledu performansi, ponekad ne vagati indeks nadmašuje ponderirani indeks, a drugi put je obrnuto. Kad odlučujete koji je bolji indeks za praćenje ili oponašanje, pogledajte performanse i volatilnost oboje da biste procijenili koja je bolja opcija.
Primjer stvarnog svijeta ponderiranih i neopterećenih
Indeks Nasdaq 100 100 je najvećih kompanija koje kotiraju na Nasdaq burzi. To je ponderirani indeks temeljen na tržišnoj kapitalizaciji, iako indeks ograničava koliku težinu može imati pojedinačna dionica.
Indeks jednake težine Nasdaq 100 ima jednaku masu od 1% dodijeljenoj svakoj od 100 komponenti.
S vremenom, ponderi mogu dramatično utjecati na prinose. Sljedeći grafikon prikazuje Nasdaq 100 EWI kao svijeće i Nasdaq 100 kao ružičastu liniju.
Između 2006. i 2019. Nasdaq 100 vratio je 70% više od svog kolega EWI, pokazujući da su dionice s većom kapom teže povećavale prinose za ponderirani indeks. To možda nije uvijek slučaj. Ovisno o indeksu, ponekad nevagana verzija nadmašuje ponderiranu verziju.
Nasdaq 100 (ružičasta linija) Versus Nasdaq 100 jednake težine (svijeće). TradingView
Na dnu grafikona nalazi se koeficijent korelacije, koji pokazuje da su dva indeksa većinu vremena visoko korelirana, blizu vrijednosti jedan. Ali povremeno se dva indeksa razlikuju ili se ne mogu kretati u istom smjeru. To su razdoblja u kojima način indeksiranja utječe na njegov učinak u odnosu na drugi.
