Američku Komisiju za vrijednosne papire (SEC) često nazivaju čuvarom s Wall Streeta, ali to ne bi bilo previše zategnuti da bi se to smatralo "policajcem na tržištu kapitala." Dva od glavnih ciljeva DIP-a su: zaštititi ulagače i održavati fer, uredno i učinkovito tržište, slično kao primarni ciljevi redovnih snaga zaštite javnosti i održavanja reda i mira. DIP također ima treći ključni cilj u svojoj tročlanoj misiji - olakšavanje stvaranja kapitala koji je potreban za održavanje gospodarskog rasta. Ti raznoliki ciljevi zahtijevaju uključivanje DIP-a u mnogim područjima tržišta kapitala, kao što je raspravljano u daljnjem tekstu.
Zašto je stvoren SEC
SEC je nastao 1934. godine, kada je američka ekonomija bila u željeznom zahvatu Velike depresije koja je dijelom bila potaknuta padom tržišta 1929. godine. Savezna regulacija tržišta vrijednosnih papira nije bila goruća tema u danima slobodnih kola 1920-ih. Iako je aktivnost vrijednosnih papira porasla u razdoblju nakon Prvog svjetskog rata, predloženi propisi usmjereni na financijsko otkrivanje i sprječavanje prijevara s dionicama nisu ni aktivno provedeni ni primijenjeni. Kako se procjenjuje da je 20 milijuna američkih ulagača poletjelo na tržište dionica tijekom "Vrelih 20-ih", kombinacija intenzivno špekulativnog okruženja i malo regulacija rezultirala je burnim prijevarama dionica.
Špekulativno bijes završio je padom burze u listopadu 1929., koji je donio ogroman danak povjerenju javnosti u tržišta. Polovina od 50 milijardi milijardi novih vrijednosnih papira izdanih 1920-ih postala je bezvrijedna, a do 1932. američke su dionice u ljeto 1929. vrijedile tek petinu vrijednosti. Ulagači i banke izgubili su ogromne svote novca, čak toliko 5.000 američkih banaka propalo je do 1933. godine, dok se stopa nezaposlenosti približavala 30%.
U ovo tmurno razdoblje, među američkim zakonodavcima rastu konsenzus da ekonomski oporavak može potrajati samo ako se obnovi vjera i povjerenje javnosti u tržišta kapitala. Kongres SAD-a održao je saslušanja radi utvrđivanja osnovnog uzroka ekonomskih problema i traženja rješenja, a na temelju njegovih nalaza donesen je Zakon o vrijednosnim papirima iz 1933. Sljedeće godine, SEC je stvoren Zakonom o razmjeni vrijednosnih papira iz 1934. godine. čiji je cilj vraćanje povjerenja javnosti na tržišta kapitala pružanjem ulagačima i tržištima pouzdanijim informacijama i transparentnim i jasnim pravilima za poticanje poštenog poslovanja. Predsjednik Franklin D. Roosevelt nakon toga imenovao je Josepha P. Kennedyja - oca predsjednika Johna F. Kennedyja - prvim predsjednikom DIK-a.
Načela osnivanja
SEC tumači i provodi savezne zakone koji reguliraju američku industriju vrijednosnih papira, a koji se temelje na dva osnovna načela -
- Ulagači trebaju imati pristup svim relevantnim informacijama o vrijednosnom papiru prije donošenja odluke o ulaganju. Tvrtke koje nude vrijednosne papire javnosti moraju otkriti sveobuhvatne i točne informacije o svom poslovanju, vrijednosnim papirima ponuđenim u prodaju i rizicima koji su povezani s ulaganjem u njih. Ljudi koji se bave prodajom i trgovanjem vrijednosnim papirima moraju prvo staviti interese ulagača i tretirati ih pošteno i iskreno. SEC to osigurava nadgledanjem ključnih sudionika u industriji vrijednosnih papira, uključujući burze, posrednike / dilere, savjetnike, fondove i rejting agencije.
Kao što SEC tvrdi na svojoj web stranici, to je prije svega najvažnije tijelo za provođenje zakona. Vjerojatno najstrašnija jedinica DIP-a, Odjel za provedbu zakona pokrenuo je građanske izvršne tužbe protiv nebrojenih pojedinaca i tvrtki zbog kršenja zakona o vrijednosnim papirima, poput trgovanja insajderima, računovodstvenih prijevara i pružanja pogrešnih informacija o vrijednosnim papirima koji se nude javnosti.
Organizacija DIK-a
SEC ima pet povjerenika koje imenuje predsjednik Sjedinjenih Država uz savjet i saglasnost Senata. Predsjednik imenuje jednog od pet povjerenika za predsjedatelja Komisije; sadašnja predsjednica Mary Jo White položila je zakletvu 10. travnja 2013., a na dužnost će biti do 2019. godine.
Povjerenici služe ustaljeni petogodišnji mandat, s tim da jedan mandat Povjerenika završava 5. lipnja svake godine. Kako bi se osiguralo da SEC ostane nestranački, najviše tri povjerenika mogu pripadati istoj političkoj stranci.
Sjedište SEC-a je u Washingtonu, DC. Organiziran je u pet odjeljenja i 23 ureda, s oko 3.500 zaposlenika smještenih u Washingtonu i 11 regionalnih ureda diljem SAD-a
Pet odjeljenja SEC-a ima sljedeće odgovornosti:
- Sektor financija korporacije - nadgleda korporativno objavljivanje važnih podataka investicijskoj javnosti. U njemu su pregledani dokumenti koje javna poduzeća moraju podnositi DIP-u, kao što su izjave o registraciji, godišnje i tromjesečne prijave, proxy materijali i godišnja izvješća. Odjel također pruža tumačenje zakona o vrijednosnim papirima, prati aktivnosti računovodstvene profesije koje rezultiraju formuliranjem općeprihvaćenih računovodstvenih načela (GAAP), te pruža smjernice i savjete registrantima i javnosti kako bi im pomoglo da poštuju zakon o vrijednosnim papirima. Podjela trgovanja i tržišta - pomaže da SEC izvršava svoju odgovornost za održavanje fer, urednih i učinkovitih tržišta. Svakodnevni je nadzor nad glavnim sudionicima na tržištu vrijednosnih papira, a nadgleda i Korporacija za zaštitu ulagača vrijednosnih papira. Dodatne odgovornosti uključuju pregled predloženih novih pravila i predložene izmjene postojećih pravila i nadzor tržišta. Odjeljenje za upravljanje investicijama - odgovorno je za zaštitu ulagača i za promicanje stvaranja kapitala putem nadzora i reguliranja američke industrije za upravljanje investicijama, koja uključuje uzajamne fondove i profesionalne menadžere fondova, istraživačke analitičare i investicijske savjetnike za male klijente. Fokus ovog Odjela je osigurati da objave o popularnim ulaganjima u maloprodaju poput uzajamnih fondova i fondova kojima se trguje na burzi budu korisne za male investitore, te da regulatorni troškovi koje takvi potrošači moraju snositi nisu prekomjerni. Dodatne odgovornosti uključuju pomoć DIP-u u tumačenju zakona i propisa za javnost, te pružanje pomoći u pitanjima provedbe koji uključuju investicijske tvrtke i savjetnike. Odjel za provedbu zakona - pomaže DIP-u u izvršavanju njegove funkcije provođenja zakona (a) preporukom započinjanja istraga kršenja zakona o vrijednosnim papirima, (b) preporukom da DIP pokrene građanske tužbe pred saveznim sudom ili kao upravni postupak pred sucem za administrativno pravo i (c) procesuiranjem ovih slučajeva u ime DIP-a. Također blisko surađuje s agencijama za provođenje zakona na podnošenju krivičnih slučajeva kada je to opravdano. Odjeljenje za ekonomsku i rizičnu analizu - dvije glavne funkcije Odjela su pružanje ekonomskih analiza kao potpora u donošenju pravila i razvoju politike DIK-a; i pružanje istraživanja, analize, procjene rizika i analitike podataka u svrhu poticanja DIP-a o pitanjima koja predstavljaju najveći uočeni rizik u parnicama, ispitivanjima i pregledima podnositelja zahtjeva.
Nedavni razvoj
Zvjezdana reputacija SEC-a pomalo je narušena posljednjih godina zbog njegovog neuspjeha u otkrivanju masivnih Bernie Madoff i Allena Stanforda Ponzija, kao i zbog nedostatka uspjeha u rezervaciji jednog od zaista velikih igrača koji su pridonijeli financijskim rezultatima 2008-09 kriza. Međutim, postigao je nekoliko glavnih pobjeda u svom tekućem križarskom ratu protiv kriminala.
- Raj Rajaratnam - Menadžer hedge fondova milijardera Rajaratnam 2011. godine osuđen je na 11 godina zatvora zbog trgovanja insajderima, što je najduži zatvorski rok izrečen u takvom slučaju. Osnivač i upravitelj hedge fonda Galleon, Rajaratnam je osuđen zbog orkestriranja širokog dometa trgovačkog prstena koji je uključivao Rajata Gupta, bivšeg izvršnog direktora McKinseyja i člana uprave Goldman Sachsa. SAC Capital - u studenom 2013. godine, SAC Capital - čiji je osnivač Steve Cohen, jedan od 150 najbogatijih ljudi na svijetu - pristao je na rekordnu kaznu u iznosu od 1, 8 milijardi dolara za trgovanje insajderima. SEC je tvrdio da je trgovanje insajderima bilo široko rasprostranjeno u SAC Capitalu i da je uključivalo dionice više od 20 javnih poduzeća u razdoblju od 1999. do 2010. godine. Čak osam trgovaca ili analitičara koji su radili za SAC osuđeni su ili su se izjasnili krivim za optužbe o insajderskom trgovanju,
Donja linija
Trostruki mandat SEC-a za zaštitu ulagača, održavanje urednih tržišta i olakšavanje formiranja kapitala čini ga jednim od najvažnijih subjekata na kapitalnom i financijskom tržištu. Rastuća složenost ovih tržišta nastavit će DEC-u davati istaknutu ulogu u osiguravanju nesmetanog funkcioniranja i pružanju svim investitorima ravnopravne uvjete.
