Što je blagajnička nota?
Trezorski list je vrijednosna garancija državnog duga s fiksnom kamatnom stopom i rokom dospijeća od jedne do 10 godina. Blagajne novca dostupne su državi bilo s konkurentnom ili nekonkurentnom ponudom.
Uz konkurentnu ponudu, ulagači određuju željeni prinos, uz rizik da njihova ponuda ne bude odobrena; s nekonkurentnom ponudom ulagači prihvaćaju god prinos utvrđen na aukciji.
Blagajna
Razumijevanje blagajničkih zapisa
Blagajne blagajne izuzetno su popularna ulaganja, jer postoji veliko sekundarno tržište koje povećava njihovu likvidnost. Plaćanje kamata na novčanice vrši se svakih šest mjeseci do dospijeća. Prihodi od plaćanja kamata ne oporezuju se na općinskoj ili državnoj razini, ali se oporezuju na saveznoj razini, slično kao državna obveznica.
Jedina razlika između blagajničkog zapisa i obveznica je duljina dospijeća. Rok dospijeća trezorske obveznice može trajati od 10 do 30 godina, čime trezorske obveznice mogu dobiti najdulji vrijednosni papir sa fiksnim dohotkom.
Što je dulji rok dospijeća, veći je rizik kamatne stope za novčanicu.
Posebna razmatranja
Kamatni rizik
Što je dulje rok dospijeća, veća je izloženost obveznica ili obveznica kamatnim rizicima. Pored kreditne snage, vrijednost note ili obveznice određuje se i njenom osjetljivošću na promjene kamatnih stopa. Promjena stopa najčešće se događa na apsolutnoj razini ispod kontrole središnje banke ili u obliku krivulje prinosa.
Trajanje
Dobar primjer apsolutne promjene kamatnih stopa dogodio se u prosincu 2015., kada su Federalne rezerve (Fed) povećale raspon stopa saveznih fondova za 25 baznih bodova na 0, 25 na 0, 50%. Ovo povećanje referentnih kamatnih stopa imalo je za posljedicu smanjenje cijene svih otvorenih američkih trezorskih zapisa i obveznica.
Nadalje, ovi instrumenti s fiksnim dohotkom imaju različitu razinu osjetljivosti na promjene u stopama, što znači da se pad cijena dogodio na različitim veličinama. Ova osjetljivost na promjene stope mjeri se trajanjem i izražava se u godinama. Čimbenici koji se koriste za izračunavanje trajanja uključuju kupona, prinos, sadašnju vrijednost, krajnju zrelost i značajke poziva.
Ključni odvodi
- Blagajna je blagajna američkog državnog duga s fiksnom kamatnom stopom i rokom dospijeća od jedne do 10 godina. Trezorski zapisi su dostupni ili putem konkurentnih ponuda, pri čemu ulagač određuje prinos, ili nekonkurentne ponude, pri čemu ulagač prihvaća koji god prinos utvrdi. Blagajnica s trezorima je baš poput državne obveznice, osim što dvije imaju različita ročnosti.
Promjene u krivulji prinosa
Pored referentne kamatne stope, elementi poput promjene očekivanja investitora stvaraju pomake u krivulji prinosa, poznati kao rizik krivulje prinosa. Taj je rizik povezan bilo s povećanjem ili ravnanjem krivulje prinosa, što je rezultat promjene prinosa među sličnim vezama različitog dospijeća. Na primjer, u slučaju povećane krivulje, raspon između kratkoročnih i dugoročnih kamatnih stopa se proširuje.
Dakle, cijena dugoročnih zapisa smanjuje se u odnosu na kratkoročne. Suprotno se događa u slučaju ravne krivulje prinosa. Raspon se sužava, a cijena kratkoročnih zapisa smanjuje se u odnosu na dugoročne.
