Što je taper tantrum?
Izraz, sužen pantrum, opisuje porast prinosa američke blagajne u 2013. godini, što je rezultat najave Federalnih rezervi (Fed) o budućem suzbijanju njegove politike kvantitativnog ublažavanja. Fed je najavio da će smanjiti tempo svojih kupovina državnih obveznica, smanjiti količinu novca koji se unosi u gospodarstvo. Uslijed toga porast prinosa obveznica u reakciji na najavu u financijskim medijima spominjao se kao konkretan pritisak.
Ključni odvodi
- Taper tantrum odnosi se na kolektivnu reakcionarnu paniku iz 2013. godine koja je pokrenula skok prinosa u državnoj blagajni, nakon što su ulagači saznali da Federalne rezerve polako stavljaju stanke u svoje kvantitativno ublažavanje (QE) programa. tržište će se raspasti, kao rezultat prestanka QE-a. Na kraju, panika suzanja opsega bila je neopravdana, jer se tržište nastavilo oporavljati nakon što je započeo program sužavanja.
Razumijevanje taper tantruma
Kao reakcija na financijsku krizu iz 2008. i uslijed toga što je uslijedila recesija, Federalne rezerve provodile su politiku poznatu kao kvantitativno olakšavanje (QE), koja uključuje velike kupovine obveznica i drugih vrijednosnih papira. Teoretski, to povećava likvidnost financijskog sektora radi održavanja stabilnosti i promicanja gospodarskog rasta. Stabiliziranjem financijskog sektora potaknuto je kreditiranje kako bi se potrošačima omogućilo trošenje, a tvrtkama ulaganja.
Kvantitativno ublažavanje namijenjeno je samo kratkoročnom popravku. Opasnost nastaje kada Federalne rezerve predugo hrane ili ekonomiju, smanjujući vrijednost dolara ili naglo odustanu od financiranja, što izaziva masovnu paniku. Sužavanje, koje postupno smanjuje količinu novca koji Fed ubacuje u gospodarstvo, teoretski bi trebao postepeno smanjiti oslanjanje gospodarstva na taj novac.
Međutim, ponašanje ulagača uvijek uključuje ne samo trenutne uvjete, već očekivanja o budućim ekonomskim performansama i politici Feda. Ako javnost dobije vijest da se Fed planira suočiti sa smanjenjem panike, može nastati panika, jer se ljudi brinu da će nedostatak novca pokrenuti nestabilnost na tržištu. Ovo je posebno problem što je tržište postalo sve ovisnije o kontinuiranoj podršci Feda.
Što je prouzročilo taper pantrum 2013.?
Predsjedavajući Federalnih rezervi Ben Bernanke je 2013. objavio da će Fed, nekim budućim datumom, smanjiti količinu otkupa obveznica. U razdoblju nakon financijske krize 2008., Fed je utrostručio veličinu svoje bilance s oko tri bilijuna dolara na oko 3 trilijuna dolara kupnjom gotovo 2 trilijuna dolara državnih obveznica i druge financijske imovine kako bi podstakao tržište. Ulagači su postali ovisni o stalnoj podršci Feda za cijene imovine kroz stalne kupovine.
Ova perspektivna politika smanjenja stope kupovine sredstava Feda predstavljala je ogroman negativni šok za očekivanja investitora, budući da je Fed postao jedan od najvećih kupaca na svijetu. Kao i kod svakog smanjenja potražnje, s smanjenim kupovinama Feda (obveznica) cijene bi pale. Ulagači obveznica odmah su reagirali na izgled budućeg pada cijena obveznica prodajom obveznica, rezultirajući depresijom cijena obveznica. Naravno, pad cijena obveznica uvijek znači i veće prinose, pa su prinosi na američke riznice porasli.
Važno je napomenuti da se u ovom trenutku nije došlo do stvarne rasprodaje imovine Feda ili sužavanja Fedove politike kvantitativnog olakšavanja. U komentarima predsjedavajućeg Bernankea spomenuta je samo mogućnost da bi neki Fed to mogao učiniti u nekom budućem datumu. Tadašnja ekstremna reakcija tržišta obveznica na puku mogućnost manje potpore ukazala je na stupanj u kojem su tržišta obveznica postala ovisna o poticajima Feda.
Mnogi su sudionici vjerovali da bi berza mogla slijediti to, budući da je novac koji u Fed ulazi u ekonomiju kupovinom obveznica također bio svjestan da podržava cijene dionica. Ako je to slučaj, ova bi tržišna reakcija na potencijal smanjenja Feda mogla potencijalno potonuti gospodarstvo. Umjesto toga, Dow Jones Industrial Average (DJIA) je sredinom 2013. napravio samo privremeni pad.
Zašto burza nije pala tijekom zavoja?
Bilo je mnogo razloga za kontinuirano zdravlje na burzi. Za jednu, nakon komentara predsjedavajućeg Bernankea, Fed zapravo nije usporio kupnju QE-a, već je pokrenuo treću rundu masovnih kupovina obveznica, ukupno u iznosu od 1, 5 bilijuna dolara do 2015. Drugo., Fed je izrazio snažnu vjeru u oporavak tržišta, pojačavši. raspoloženje investitora i aktivno upravljanje očekivanjima investitora putem redovitih najava politika. Nakon što su ulagači shvatili da nema razloga za paniku, burza je izravnala.
