Što je snažna učinkovitost oblika?
Snažna efikasnost oblika najstroža je verzija teorije ulaganja učinkovite tržišne hipoteze (EMH), koja navodi da se sve informacije na tržištu, bilo da su javne ili privatne, evidentiraju u cijeni dionica.
Stručnjaci snažne forme učinkovitosti smatraju da čak i insajderski podaci ne mogu dati prednost investitoru. Taj stupanj tržišne učinkovitosti podrazumijeva da profit koji prelazi normalan povrat ne može biti ostvaren bez obzira na količinu istraživanja ili informacija kojima investitori imaju pristup.
Ključni odvodi
- Snažna efikasnost oblika najstroža je verzija teorije ulaganja hipoteze o učinkovitom tržištu (EMH), koja navodi da se sve informacije na tržištu, bilo da su javne ili privatne, evidentiraju u cijeni dionica. Ovaj stupanj tržišne učinkovitosti podrazumijeva da dobit prelazi uobičajenu povrati se ne mogu ostvariti bez obzira na količinu istraživanja ili informacija kojima investitori imaju pristup.Burton G. Malkiel, čovjek koji stoji iza snažne forme efikasnosti, opisao je procjene zarade, tehničku analizu i usluge savjetovanja o investiranju kao „beskorisnim“ dodajući da je najbolji način maksimizirati prinose slijedeći strategiju kupovine i zadržavanja.
Razumijevanje snažne učinkovitosti oblika
Snažna učinkovitost oblika sastavni je dio EMH-a i smatra se dijelom teorije nasumičnih hodanja. Navodi da cijena vrijednosnih papira, a time i cjelokupno tržište, nisu slučajne i da su pod utjecajem prošlih događaja.
Snažna učinkovitost oblika je jedan od tri različita stupnja EMH, a ostali su slabi i polu-jaki. Svaki se temelji na istoj osnovnoj teoriji, ali neznatno varira u pogledu strogosti.
Snažna učinkovitost oblika u odnosu na slabu učinkovitost oblika i polu-jaka oblika oblika
Teorija učinkovitosti slabe forme, najblaža u gomili, tvrdi da cijene dionica odražavaju sve trenutne informacije, ali također priznaje da se anomalije mogu utvrditi temeljitim istraživanjem financijskih izvještaja kompanija.
Teorija polu-jake efikasnosti oblika ide i korak dalje, promovirajući ideju da se sve informacije u javnoj domeni koriste u proračunu trenutne cijene dionica. To znači da je nemoguće za ulagače identificirati podcijenjene vrijednosne papire i ostvariti veći povrat na tržištu pomoću tehničke ili fundamentalne analize.
Oni koji se pretplate na ovu verziju EMH vjeruju da samo informacije koje nisu lako dostupne javnosti mogu pomoći ulagačima da povećaju povrat na razinu uspješnosti veću od općega tržišta. Snažna teorija učinkovitosti oblika odbacuje ovaj pojam, navodeći da nikakve informacije, javne ili unutarnje informacije, neće biti u korist investitoru, jer se čak i unutarnji podaci odražavaju na trenutnu cijenu dionica.
Povijest učinkovitosti jakih oblika
Koncept jake forme učinkovitosti pokrenuo je profesor ekonomije Princeton Burton G. Malkiel u svojoj knjizi objavljenoj 1973. pod nazivom "Slučajna šetnja Wall Streetom."
Malkiel je opisao procjene zarade, tehničku analizu i usluge savjetovanja o investicijama kao "beskorisne". Rekao je da je najbolji način za maksimiziranje povrata slijedeći strategiju otkupa i zadržavanja, dodajući da portfelj koji će sastaviti stručnjaci ne bi trebao biti bolji od košare zalihe sastavljene od majmuna s povezom oko očiju.
Primjer snažne učinkovitosti oblika
Većina primjera jake djelotvorne forme uključuje insajderske informacije. To je zato što je snažna učinkovitost oblika jedini dio EMH-a koji uzima u obzir informacije o vlasništvu. Teorija kaže da, suprotno uvriježenom mišljenju, prikupljanje unutarnjih informacija neće pomoći investitoru da ostvari visoku zaradu na tržištu.
Evo primjera kako se snažna učinkovitost forme može igrati u stvarnom životu. Glavni tehnološki službenik (CTO) javne tehnološke tvrtke vjeruje da će njegova firma početi gubiti kupce i prihode. Nakon internog predstavljanja novog proizvoda za beta testere, CTO-ovi se strahovi potvrđuju i on zna da će službeno predstavljanje biti flop. To bi se smatrale insajderskim informacijama.
CTO odlučuje zauzeti kratku poziciju u vlastitoj tvrtki, učinkovito se kladeći protiv kretanja cijena dionica. Ako cijena dionica padne, CTO će profitirati, a ako se cijene dionica povećaju, izgubit će novac.
Međutim, kada se značajka proizvoda objavi u javnost, cijena dionica ne utječe i ne opada iako su kupci razočarani proizvodom. Ovo tržište je snažne forme učinkovito jer su čak i insajderski podaci o flopu proizvoda već procjenjeni na zalihama. CTO bi u ovoj situaciji izgubio novac.
