Što je kratki natječaj?
Kratki natječaj investicijska je praksa koja uključuje korištenje posuđenih dionica za odgovor na ponudu danu prilikom pokušaja stjecanja nekih ili svih dionica neke tvrtke. U osnovi, kratka ponuda za nadmetanje iznosi ponudu za prodaju više dionica nego što je u njegovom vlasništvu. Otkupna cijena ponude obično je jednaka vrhunskoj tržišnoj cijeni.
Pravilo za kratko nadmetanje ili Pravilo 10b-4 zabranjuje kratku prodaju vrijednosnih papira. Usvojeno početkom 1970-ih, cilj kratkog natječaja namijenjen je zabrani kratke prodaje dionica, jer takva prodaja koristi brokeru koji nudi više dionica nego što posjeduje, radeći protiv onih koji nude prodaju samo dionica koje posjeduju.
Pravilo za kratko nadmetanje ili Pravilo 10b-4 zabranjuje kratku prodaju vrijednosnih papira.
Kako djeluje kratki natječaj?
Službeno, kako bi odgovorio na ponudu, investitor mora imati neto dugu poziciju koja je jednaka ili veća od zbroja ponuđene ponude. (Neto duga pozicija odnosi se na broj dionica koje je investitor obvezan kupiti, umanjen za sve dionice kojima je ulagač u odgovarajućem vrijednosnom papiru.)
U osnovi, kratki natječaj je ponuda za prodaju više dionica nego što ih posjeduje; osoba koja daje kratki natječaj pokušava platiti otkupnu cijenu dionica u ponudi (koja je obično premija tržišnoj cijeni) posuđenim dionicama. Prije usvajanja pravila o kratkom nadmetanju, posrednici su mogli riskirati da prodaju više dionica nego što su posjedovali, obično po cijeni većoj od tržišne. Ako je ponuda za kratku prodaju bila prihvaćena, broker je tada mogao kupiti preostale potrebne zalihe na otvorenom tržištu po početnom tečaju i još uvijek donijeti zaradu, budući da će ih prodavati više od vremenske stope. Ponude za kratki natječaj često su korištene tijekom preuzimanja, jer cijene premijskih dionica mogu učiniti ove ponude više atraktivnim.
Međutim, recite da broker A, koji posjeduje 500 dionica, nudi 600 dionica kao kratku tendersku ponudu i prihvaća li tu ponudu. Broker B, koji posjeduje 500 dionica i nudi 500 dionica, izbjegavajući kratku ponudu, mogao bi otkriti da može prodati samo 400 svojih dionica. Tada će se zaglaviti sa 100 dionica koje on ili ona ne mogu prodati, dok, ako broker A nije imao kratku ponudu, broker B mogao je prodati sve svoje dionice.
Iz tog razloga, Komisija za vrijednosne papire (SEC) prema pravilu 14e-4 Zakona o razmjeni vrijednosnih papira zabranjuje i kratke ponude. Iako je pozajmljivanje dionica dopušteno u kratkoj prodaji, svaki pokušaj posuđivanja dionica kao odgovor na ponudu mora natjerati DIP da podnese pravne mjere protiv sudionika.
Pravilo kratkog natječaja također utvrđuje kriterije za utvrđivanje tko je vlasnik vrijednosnog papira. Ti kriteriji uključuju vlasništvo nad njim; sklopiti obvezujući ugovor o njegovoj kupnji, bez obzira na to je li još primljen; imao mogućnost kupnje i iskoristio je; i imati pravo pretplatiti se za takvo osiguranje i iskoristiti ta prava.
