Što je CMO za sekvencijalnu plaću?
Slijedna hipotekarna obveza s osiguranim plaćanjem (CMO) je skupni dužnički instrument u kojem se tranše amortiziraju prema redoslijedu.
U CMO-u s naknadnim plaćanjem, svaka tranša prima kamate sve dok glavni iznos tranše nije u potpunosti otplaćen. Međutim, plaćanje glavnice prima isključivo najstariji dio tranše dok se u potpunosti ne isplati. Nakon što se povuku početne isplate glavnice, sljedeća najviša tranša prima sve isplate glavnice. Povlačenje tranša nastavlja se redoslijedom staža sve dok cjelokupna CMO ne ode u mirovinu. Uzastopno plaćanje CMO je također poznato kao obična vanilija CMO.
Ključni odvodi
- CMO za sekvencijalnu platu je hipotekarna obveza s osiguranjem u kojoj se svaka tranša amortizira u skladu s njezinim stanjem ili dospijećem. Uzastopne CMO plaće su prva i najosnovnija vrsta CMO-a, uvedena 1980-ih. Investitori s različitim vremenskim horizontima ili profilima rizika mogu koristite sekvencijalni CMO platni promet kako biste identificirali određenu tranšu koja najbolje odgovara njihovoj strategiji.
Kako rade CMO-ove sa sekvencijalnim platištem
Obveza hipotekarne hipoteke vrsta je hipotekarnog osiguranja koji sadrži skup hipoteka sjedinjenih i prodanih kao investicija. Organizirani po dospijeću i razini rizika, tržišne organizacije primaju novčane tokove dok zajmoprimci otplaćuju hipoteke koje djeluju kao osiguranje na tim vrijednosnim papirima. Zauzvrat, zajedničke organizacije raspodjeljuju plaćanje glavnice i kamata investitorima na temelju unaprijed određenih pravila i sporazuma.
CMO se sastoje od više tranša ili skupina hipoteka, organiziranih prema njihovim profilima rizika. Kao složeni financijski instrumenti, tranše obično imaju različita glavnica, kamatne stope, datume dospijeća i potencijalne zadane otplate. CMO su osjetljivi na promjene kamatnih stopa i na promjene u ekonomskim uvjetima, kao što su stope isključenja, stope refinanciranja i stope po kojima se nekretnine prodaju. Svaka tranša ima različit datum dospijeća i veličine, a obveznice s mjesečnim kuponima izdaju se protiv nje. Kupon obavlja mjesečna plaćanja glavnice i kamata.
Uzastopno plaćanje CMO predstavlja najosnovniju strukturu plaćanja za CMO ili hipotekarno jamstvo (MBS). Sekvencijalna plaća bila je izvorna struktura za CMO-ove kada su one predstavljene na tržište 1980-ih. CMO za uzastopno plaćanje obično se dijeli na A, B, C i Z tranšu, pri čemu Z tranša djeluje kao obračunska tranša. Svaka tranša razlikovala se u svojoj ročnosti i, s obzirom na različite razine rizika tijekom vremena, svaka je tranša općenito ponudila različitu stopu kupona.
Kolateralna hipotekarna obaveza (CMO)
Sekvencijalne CMO plaćanja i potrebe investitora
CMO uzastopnih plaćanja bio je blagodat za ulagače i bankarski sustav, jer je bankama omogućio da pomoću čarolije sekuritizacije pretvore dugoročne hipoteke u atraktivne investicije s različitim rokovima dospijeća i novčanim tokovima. Ulagači s kraćim vremenskim horizontima, poput komercijalnih banaka, mogli bi kupiti obveznice od viših tranša kako bi zaštitili svoja ulaganja od proširenja rizika.
Ulagači s dužim horizontima ulaganja, kao što su mirovinski fondovi, mogli bi zaštititi svoje investicije od kontrakcijskih rizika kupnjom obveznica iz mlađih tranša. Ulagači koji su se osjećali posebno varljivo i željeli su dobiti veći povrat, preuzimajući veći rizik, mogli bi pronaći svoj ugovor u Z tranši. Kako je tržište sazrijevalo, uvedene su nove strukture plaćanja kako bi bolje služile tim različitim pogledima na ulaganja.
Prelazeći CMO-ove za sekvencijalne plaće
CMO-ovi za sekvencijalne plaće više nisu zadana struktura na tržištu zajedničke organizacije. Sada je mnogo češće vidjeti planirane klase amortizacije (PAC), ciljne klase amortizacije (TAC), prateće tranše, pa čak i oduzete proizvode poput tranša samo za kamate i glavnice.
Ove više specijalizirane strukture usko se usklađuju s onim što različite skupine investitora traže, a sekvencijski CMO za plaće izgleda poput previše pojednostavljenog i nejasnog alata za strukturiranje plaćanja na sekuritizirane hipotekarne bazene. To je nažalost slučaj mnogih financijskih inovacija koje su se u njihovo vrijeme činile revolucionarnima.
