Što je djelotvornost cijena?
Efikasnost cijena je teorija ulaganja koja tvrdi da cijene imovine odražavaju posjedovanje svih dostupnih informacija od strane svih sudionika na tržištu. Teorija kaže da su tržišta učinkovita jer su sve relevantne informacije koje utječu na procjene dostupne javnosti. To znači da bi investitorima trebalo biti gotovo nemoguće kontinuirano zarađivati višak povrata ili "alfa".
Ključni odvodi
- Efektivnost cijena je uvjerenje da cijene imovine odražavaju posjedovanje svih dostupnih informacija od strane svih sudionika na tržištu. Teorija tvrdi da su tržišta učinkovita jer su sve relevantne informacije koje utječu na procjene u javnoj domeni. Učinkovitost cijena je zajednički članak o vjeri za Pristalice sve tri verzije hipoteze o učinkovitom tržištu (EMH). Kritičari ističu da je cjenovna učinkovitost promašena jer ne misle svi podjednako.
Razumijevanje efikasnosti cijena
Hipoteza efikasnog tržišta (EMH) tvrdi da tržište racionalno probavlja sve dostupne podatke i odmah ih preusmjerava u procjenu imovine. Cjenovna učinkovitost je zajednički članak vjere za pristalice sve tri verzije EMH-a. Svaka inačica teorije pretpostavlja da su cijene - i tržišta - učinkovita.
Zagovornici „slabog“ oblika EMH-a tvrde da trenutne cijene vrijednosnih papira kojima se trguje na javnim mjestima odražavaju sve dostupne podatke o njima, tako da njihove prethodne cijene ne daju smjernice za predviđanje budućih kretanja cijena.
„Polu-jaka“ verzija EMH tvrdi da, iako su cijene učinkovite, trenutno reagiraju na nove informacije. Konačno, pristaše „snažne“ verzije EMH drže da cijene imovine ne odražavaju samo javno znanje, već i privatne insajderske informacije.
Primjer cjenovne učinkovitosti
Izmišljena tvrtka CDE trenutno trguje po 20 dolara po dionici. Jednog dana, kako se i očekivalo, objavljuje svoje najnovije izvješće o zaradi, dostupno na mreži svima. Učinkovitost je dobra, poboljšavaju se smjernice, slažući procjene konsenzusa, a CDE također dodaje da je blizu stvaranja velike akvizicije koja nudi mnogo sinergije i treba udvostručiti profit.
Vijest da CDE planira koristiti dio svog suvišnog kapitala za potjeranje uzbudljive nove mogućnosti rasta vjerojatno će dovesti do rasta cijena dionica, kao i svjetliji izgledi za trgovanje. Svi su dobili ove informacije, a očekuje se da se svi slože kako tvrtka sada vrijedi više, što rezultira cjenovnom učinkovitošću.
Ako je ovo veliko ažuriranje nekako dostupno samo nekolicini ljudi. bila bi manja cjenovna učinkovitost. Oni koji nisu svjesni neće vidjeti razloga zašto bi dionice trgovale više od 20 dolara jer se, prema njihovom saznanju, ništa nije promijenilo. Oni koji znaju, vjerojatno će imati druge ideje, što će potaknuti procjenu vrijednosti CDE-a. Najednom, cijena CDE-a ne odražava sve informacije dostupne u javnoj domeni.
Ograničenja cjenovne učinkovitosti
EMH je kamen temeljac moderne financijske teorije, ali svejedno privlači puno nadzora. Kritičari ističu da cjenovna učinkovitost čini puno pretpostavki koje se ne igraju uvijek u stvarnosti.
Neće svi imati istu ideju o tome koliko neka imovina treba vrijediti, čak i ako su svi istinski povezani s istim informacijama. Percepcija se može razlikovati. Na primjer, neki investitori mogu biti vrlo bučni oko strategije stjecanja CDE-a, dok drugi mogu dovesti u pitanje logiku i vidjeti zamke. Isto tako, neki investitori mogu cijeniti tvrtke koje ostave novac preko onih koje svoj novac žele uložiti u rad, vjerujući da će to biti bolje za isplatu dividendi.
Različita razmišljanja vode do potencijalnih anomalija u cijenama, što podriva predodžbu EMH-a da je investitorima nemoguće kupiti ili podcijenjene zalihe ili prodati dionice po cijenama.
Drugi primjer koji dovodi u pitanje ideju da cijene dionica drastično ne odstupaju od njihovih fer vrijednosti glavni su padi na burzi. Ovi padi često se temelje na općim osjećajima, a ne na specifičnom pomaku u osnovama tvrtke.
