Rizik prijevremenog plaćanja je rizik povezan s prijevremenim povratom glavnice jamstva s fiksnim dohotkom. Ako se glavnica vrati prijevremeno, buduće isplate kamate neće se plaćati na tom dijelu glavnice, što znači da ulagači u pridružene vrijednosne papire s fiksnim dohotkom neće primati kamate plaćene na glavnicu. Rizik plaćanja unaprijed prevladava kod vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom kao što su obveznice na koje se može pozivati i hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS). Obveznice s rizikom plaćanja često imaju otplatu unaprijed.
Riziti predujam rizika
Rizik plaćanja unaprijed postoji kod nekih vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom s ugrađenim opcijama poziva koje može iskoristiti izdavatelj, ili u slučaju hipotekarnog vrijednosnog papira, dužnik. Ove opcije izdavatelju daju pravo, ali ne i obvezu, otkupiti obveznicu prije njenog zakazanog dospijeća. U hipoteci zaštićenoj hipotekom, nositelji hipoteke mogu refinancirati ili otplatiti svoje hipoteke, što rezultira u slučaju da vlasnik osiguranja izgubi kamate u budućnosti. Budući da novčani tokovi povezani s tim vrijednosnim papirima nisu sigurni, njihov prinos do dospijeća ne može se znati zasigurno u trenutku kupnje. Ako je obveznica kupljena po premiji (cijena veća od 100), prinos obveznice tada je manji od onoga što je procijenjeno u trenutku kupnje.
Rizik plaćanja unaprijed u obveznicama na koje se može pozvati i na nenamjene
Obveznica je ulaganje duga u kojem subjekt posuđuje novac od investitora. Subjekt izvršava redovita plaćanja kamata ulagatelju tijekom razdoblja dospijeća obveznice, na kraju kojeg vraća ulagateljevu glavnicu. Obveznice mogu biti nazivne ili nenamjenske. Uz obveznicu na koju se može pozvati, izdavatelj ima mogućnost vratiti glavnicu ulagača prijevremeno, nakon čega ulagač ne prima više kamate. Emitenti nekvalitetnih obveznica nemaju ovu mogućnost. Prema tome, rizik plaćanja unaprijed, koji opisuje šansu izdavatelja da rano vrati glavnicu, a investitor propusti naknadnu kamatu, povezan je samo s obveznicama koje se mogu pozvati.
Primjeri rizika plaćanja unaprijed
Za obveznicu s ugrađenom opcijom poziva, što je viša kamatna stopa obveznice u odnosu na trenutne kamatne stope, veći je rizik plaćanja unaprijed. Što se tiče hipotekarnog osiguranja, što je viša kamatna stopa u odnosu na trenutne kamatne stope, veća je vjerojatnost da će osnovne hipoteke biti refinancirane.
Na primjer, vlasnik kuće koja skine hipoteku na 7% ima mnogo snažniji poticaj za refinanciranje kada stope padnu na 4 ili 5% nasuprot kad stope ostanu na 7% ili povišene. Kada i ako vlasnik kuće refinancira, oni koji su uložili u njegovu izvornu hipoteku na sekundarnom tržištu ne dobiju puni rok plaćanja kamate kojima su se nadali.
Ulagači koji plaćaju premiju za obveznicu na koju se može pozvati i koja ima visoku kamatnu stopu preuzimaju rizik plaćanja unaprijed. Osim što je u velikoj korelaciji sa padom kamatnih stopa, predujmovi hipoteke su u velikoj korelaciji s rastućim vrijednostima kuće. To je zbog toga što porast vrijednosti kuće pruža zajmoprimcima poticaj da trguju kućama ili koriste novčane refinance, što dovodi do otplate hipoteke.
