Što je rizik prije nagodbe?
Rizik pred namirenje je mogućnost da jedna strana u ugovoru neće ispuniti svoje obveze iz tog ugovora, što rezultira propuhom prije datuma namire. Ovo neplaćanje jedne strane prerano bi prekinulo ugovor i ostavilo drugoj strani da doživi gubitak ako nije osigurano na neki način.
Rizik ove vrste može dodatno dovesti do zamjenskog rizika troškova, jer oštećena osoba mora sklopiti novi ugovor za zamjenu starog. Uvjeti i tržišni uvjeti mogu biti nepovoljniji za novi ugovor.
Ključni odvodi
- To je rizik povezan sa svim ugovorima, ali izraz se češće primjenjuje na financijske ugovore, kao što su terminski ugovori i swapovi. Stvarni trošak ovog rizika nije posebno izračunat, ali se uglavnom smatra da je uključen u cijene takvih ugovora. Taj se rizik primjenjuje u vrlo rijetkim slučajevima na tržištu dionica i obveznica, ali je rjeđe izazovan nego kod ostalih financijskih instrumenata.
Razumijevanje rizika predstečajne nagodbe
Uz sve ugovore postoji rizik. Ovaj posebni rizik više je koncept nego zamjenjivi trošak. Rizik predstečajne nagodbe uključuje da jedna od uključenih strana ne ispuni svoju obvezu da izvrši unaprijed određenu radnju, isporuči ugovorenu robu ili uslugu ili plati ugovorenu financijsku obvezu.
Trošak ovog rizika nije izričit, već je ugrađen u cijene i naknade ugovora. Taj je rizik mnogo primjereniji kod derivata kao što su terminski ugovori ili razmjeni. Očekivani prinosi prilagođeni riziku moraju uključivati faktoring rizika druge ugovorne strane jer će to biti uključeno u cijene ovih transakcija. Različite razmjene to rade na različite načine. Na primjer, terminske transakcije djelomično raspodjeljuju taj rizik preko naknada klirinških kuća koje se ubire putem razmjene.
Sve stranke moraju razmotriti gubitak u najgorem slučaju koji može nastati ako protuugovorna strana ne izvrši štetu prije nego što transakcija namiri ili postane na snazi. Najgori gubitak može biti nepovoljno kretanje cijena ili kamatnih stopa, u tom slučaju oštećeni mora pokušati sklopiti novi ugovor s cijenom ili stopama na manje povoljnim razinama. Ostale posljedice mogu uključivati bilo kakva potencijalna pravna pitanja zbog kršenja ugovora.
Važno je razmotriti kreditnu sposobnost druge strane i nestabilnost ili vjerojatnost da se tržište može nepovoljno kretati u trošku neplaćanja.
Na primjer, recimo, tvrtka ABC sklapa ugovor na deviznom tržištu s tvrtkom XYZ o zamjeni američkih dolara za japanski jen u dvije godine. Ako prije nagodbe, XYZ tvrtka ode u stečaj, neće biti u mogućnosti dovršiti razmjenu i mora ugovoriti svoje ugovore. Ako pretpostavi da ABC tvrtka i dalje želi ili treba sklopiti takav ugovor, morat će sklopiti novi ugovor s drugom stranom, što dovodi do rizika zamjene troškova.
Rizik prije namire postoji, u teoriji, za sve vrijednosne papire, ali trgovanje dionicama koje traje kratko vrijeme može imati tako mali dio trgovinskih troškova povezanih s rizikom druge ugovorne stranke da je to nerazdvojiv dio transakcije.
Rizik zamjene troškova
Kao što je već spomenuto, rizik troška zamjene je mogućnost da zamjena ugovora s neplatištem može imati manje povoljne uvjete. Dobar primjer dolazi s tržišta obveznica i problema nastalih preranim otkupom. Neke obveznice imaju značajku poziva ili prijevremenog otkupa. Ove značajke izdavatelju daju pravo, ali ne i obvezu, otkupiti sve ili neke svoje obveznice prije nego što dođu do dospijeća. Ako su obveznice imale kupon od 6%, a kamatne stope pale na 5% prije dospijeća obveznica, ulagaču će biti teško zamijeniti očekivani tok prihoda s usporedivim vrijednosnim papirima.
Za zamjenu kamatnih stopa ili valutu, promjena kamatnih stopa ili tečaja prije namirenja rezultirat će istim problemom, iako na kraćem vremenskom rasponu.
