Što je nekvalitetno?
Nenaplativo jamstvo je financijsko jamstvo koje izdavatelj ne može otkupiti prijevremeno, osim uz plaćanje kazne. Izdavatelj nekvalitetne obveznice podvrgava se kamatnom riziku jer, pri izdavanju, zaključava kamatnu stopu koju će platiti do dospijeća vrijednosnog papira. Ako kamatne stope padnu, izdavatelj mora nastaviti plaćati višu stopu do dospijeća vrijednosnog papira.
Većina državnih vrijednosnih papira i komunalnih obveznica se ne može naplatiti.
Razumijevanje nekvalitetnog
Preferirane dionice i korporativne obveznice imaju odredbe o pozivanju koje su u trenutku izdavanja vrijednosnih papira predviđene prospektom dionica ili vrijednosnim papirima. Odredba poziva može ukazivati da se obveznica poziva ili ne može naplatiti. Nalog vrijednosnog papira može se iskoristiti rano i plaća premiju kako bi se investitoru nadoknadio rizik da neće zaraditi bilo kakve dodatne kamate u slučaju da je vrijednosnica unovčena prije datuma dospijeća. Obveznice se često "zovu" kada kamatne stope padnu jer niže kamatne stope znače da kompanija može refinancirati svoj dug po nižim troškovima. Na primjer, ako prevladavajuće kamatne stope u gospodarstvu smanje na 3%, postojeća obveznica koja plaća kuponsku stopu od 4% predstavljat će veći trošak zaduživanja za tvrtku izdavatelje. Da bi smanjili svoje troškove, izdavačka kuća može odlučiti otkupiti postojeće obveznice i ponovno ih izdati po nižoj kamatnoj stopi. Iako je ovaj potez povoljan za izdavatelje, ulagači obveznica su u nepovoljnijem položaju jer su izloženi riziku ponovnog investiranja - riziku ponovnog ulaganja ulaganja po nižoj kamatnoj stopi.
Obveznica također može biti nenaplativa bilo tijekom trajanja obveznice, bilo dok ne prođe određeno vrijeme nakon početnog izdavanja. Obveznicu, koja se u cijelosti ne može naplatiti, izdavatelj ne može iskoristiti prijevremeno, bez obzira na razinu kamatnih stopa na tržištu. Vlasnici obveznica koji se ne mogu naplatiti zaštićeni su od gubitka prihoda koji nastaje prijevremenim otplatom. Zajamčene su im redovite isplate kamata ili kupona sve dok obveznica nije dospjela, što osigurava da su prihodi od kamata i stopa prinosa predvidljivi. Međutim, izdavatelji obveznica su u nepovoljnijem položaju jer mogu zaglaviti u plaćanju većih kamata na obveznicu, a samim tim i većem trošku duga, kada kamatne stope smanje. Kao rezultat toga, nenaplative obveznice teže ulagačima plaćaju nižu kamatnu stopu od obveznica na koje se može pozivati. Međutim, rizik je manji za ulagača koji je zajamčen primanjem navedene kamatne stope tijekom trajanja jamstva.
Neke pozivne obveznice se ne mogu naplatiti u zadanom razdoblju nakon njihove prve emisije. To se razdoblje naziva razdoblje zaštite od poziva. Na primjer, povjerilačka izjava može navesti da se 20-godišnja obveznica ne može tražiti osam godina nakon datuma izdavanja. Razdoblje zaštite poziva osigurava da vlasnici obveznica i dalje primaju kamate najmanje osam godina, a za to vrijeme obveznice ostaju nenaplative. Po završetku zaštite poziva, nenaplatno jamstvo postaje pozivno, a datum kada izdavatelj može otkupiti svoje obveznice naziva se prvim datumom poziva. Ako izdavatelj otkupi svoje obveznice prije dospijeća zbog atraktivnijih stopa refinanciranja, plaćanja kamata prestat će se obavljati vlasnicima obveznica.
Neopoziva obveznica ili povlaštena dionica koja je otkupljena prije datuma dospijeća ili tijekom razdoblja zaštite poziva rezultirat će plaćanjem visoke kazne.
