Što je sustav nacionalnog tržišta (NMS)?
Nacionalni tržišni sustav (NMS) promiče transparentnost slobodnog tržišta regulirajući kako sve glavne burze otkrivaju i izvršavaju trgovine. Sustav trgovanja dionicama i izvršenja naloga u SAD-u sastoji se od funkcija trgovanja, kliringa, depozitara i distribucije kotacija. NMS upravlja aktivnostima svih formalnih američkih burza i NASDAQ tržišta.
Ključni odvodi
- Nacionalni tržišni sustav (NMS) promiče transparentnost slobodnog tržišta regulirajući kako sve glavne burze otkrivaju i izvršavaju trgovine. Da bi se olakšala fer distribucija informacija, NMS zahtijeva da razmjene ponude i ponude učine dostupnim i vidljivim i pojedinačnim i institucionalnim investitorima. 2005. godine SEC je izdao Uredbu o nacionalnom tržišnom sustavu (Reg NMS) kako bi ojačao NMS i uzeo u obzir promjenu tehnologije.
Razumijevanje nacionalnog tržišnog sustava (NMS)
Nacionalni tržišni sustav, koji je stvoren izmjenama i dopunama Zakona o vrijednosnim papirima iz 1975., nadgleda Nacionalno udruženje trgovaca vrijednosnim papirima (NASD) i NASDAQ. NMS upravlja trgovanjem na temelju burze, poput Newyorške berze, i OTC trgovanjem na NASDAQ. U praktične svrhe, NASDAQ se smatra razmjenom, iako se pregovori odvijaju izravno među tržišnim markerima.
Kako bi se olakšala fer distribucija informacija, novi nacionalni savez zahtijeva da razmjene učine ponude i ponude (pitajte cijenu) dostupnim i vidljivim i malim i institucionalnim ulagačima. Prednosti su povećanje likvidnosti i bolje cijene. Međutim, sustav otežava institucijama i velikim investitorima da velike transakcije neopaženo izvršavaju. Neki tvrde da je ta vidljivost potisnula takvo trgovanje izvan razmjene, potičući širenje privatnih razmjena, nazvanih mračni bazeni.
NMS nasuprot ostalim OTC
NASDAQ je najviša od četiri razine izvanberzanskog (OTC) trgovanja, gdje tvrtke moraju ispunjavati posebne kriterije kapitalizacije, profitabilnosti i trgovačke aktivnosti. Također, NASDAQ pruža sveobuhvatnije informacije o trgovanju unutar dana koje su dostupne za niže razine OTC dionica. Informacije uključuju posljednje prodajne cijene, dnevne visoke i niske cijene, kumulativni volumen i ponude i ponude. Ovdje proizvođači tržišta moraju prijaviti stvarne transakcijske cijene i veličine dionica u roku od 90 sekundi od transakcije. Ovaj zahtjev je u suprotnosti s izvještavanjem koje nije u stvarnom vremenu za NTC-ove dionice niže razine.
NASDAQ, iako je još uvijek decentralizirani sustav za trgovanje dionicama bez recepta, virtualna je razmjena sa svim propisima, zahtjevima i zaštitnim mjerama koje dolaze s klirinškim kućama. Ostala OTC tržišta imaju znatno manje pravila i zaštitnih mjera.
OTC tržišta se dijele na tri razine, nazvane OTCQX, OTCQB i Pink Sheets. Zahtjevi za uvrštavanje smanjuju se sa svakom razinom. Također su sva ta tržišta manje stroga od razmjena obuhvaćenih nacionalnim tržišnim sustavom.
Uredba Nacionalni tržišni sustav (Reg NMS)
Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) uviđala je potrebu da ojača novi državni sustav upravljanja i računa o promjeni tehnologije. 2005. godine izdali su Uredbu o nacionalnom tržišnom sustavu (Reg NMS), koja sadrži četiri glavne komponente.
- Pravilo zaštite narudžbe ima za cilj jamčiti investitorima da dobiju najbolju cijenu pri izvršavanju svog naloga. Pravilo uklanja mogućnost da se narudžbe trguju putem ili se izvršavaju po nižoj cijeni. Poboljšani pristup kotacijama iz trgovačkih centara u NMS-u je zbog Pravila pristupa. Pravilo zahtijeva veće povezivanje i niže naknade za pristup. Pravilo Sub-Penny-a predviđa ujednačene citate postavljanjem priraštaja na samo jedan cent. Pravilo se primjenjuje na sve dionice navedene preko 1 USD po dionici. Pravila tržišta podataka raspoređuju prihod na samoupravne organizacije koje promiču i poboljšavaju pristup tržišnim podacima.
Vjerojatno najvažnije od ovih pravila bila je zaštita narudžbe ili trgovina odredbama. Trgovačke izvršenja osiguravaju se po najpovoljnijoj cijeni bez obzira na to gdje je dostupna najniža cijena.
Kritičari su se žalili da to zahtijeva od trgovaca da obavljaju transakcije na mjestu trgovanja koje je imalo najnižu cijenu, iako bi više voljeli da rade na web mjestu s najbržim izvršenjem ili najboljom pouzdanošću. Osjećaj je bio da će to rezultirati lošijim ishodima za institucionalne narudžbe uz sve troškove koji se uzimaju u obzir.
