Riječ "tržište" može imati mnogo različitih značenja, ali se najčešće koristi kao uobičajeni izraz za označavanje i primarnog i sekundarnog tržišta. Zapravo su "primarno tržište" i "sekundarno tržište" različiti pojmovi; primarno tržište odnosi se na tržište na kojem se stvaraju vrijednosni papiri, dok je sekundarno tržište na kojem se trguje među ulagačima.
Znanje o radu primarnog i sekundarnog tržišta ključno je za razumijevanje načina trgovanja dionicama, obveznicama i drugim vrijednosnim papirima. Bez njih bi tržišta kapitala bila mnogo teže kretati se i puno manje profitirati. Pomoći ćemo vam da shvatite kako ta tržišta rade i kako se odnose prema pojedinim ulagačima.
Ključni odvodi
- Primarno tržište je mjesto gdje se stvaraju vrijednosni papiri, dok je sekundarno tržište gdje tim vrijednosnim papirima trguju ulagači. Na primarnom tržištu tvrtke prvi put prodaju nove dionice i obveznice, poput početne javne ponude (IPO). Sekundarno tržište u osnovi je tržište dionica i odnosi se na njujoršku berzu, Nasdaq i ostale berze širom svijeta.
Primarno tržište
Primarno tržište je to gdje se stvaraju vrijednosni papiri. Na ovom tržištu tvrtke prvi put prodaju (plutaju) nove dionice i obveznice javnosti. Početna javna ponuda, ili IPO, primjer je primarnog tržišta. Ovi poslovi pružaju mogućnost investitorima da kupe vrijednosne papire od banke koja je započela prepisivanje za određenu dionicu. IPO se događa kada privatna tvrtka prvi put izda dionice za javnost.
Na primjer, tvrtka ABCWXYZ Inc. angažira pet osiguravajućih tvrtki kako bi utvrdili financijske detalje svog IPO-a. Prema osiguravateljima, detaljna cijena dionice bit će 15 dolara. Tada investitori mogu kupiti IPO po ovoj cijeni izravno od tvrtke koja je izdala.
Ovo je prva prilika da investitori moraju uložiti kapital kompaniji kupovinom dionica. Vlasnički kapital društva sastoji se od sredstava generiranih prodajom dionica na primarnom tržištu.
Ponuda prava (izdavanje) dopušta tvrtkama prikupljanje dodatnih kapitala kroz primarno tržište nakon što već uđu u vrijednosne papire na sekundarnom tržištu. Sadašnjim investitorima nude se deponirana prava na temelju dionica koje su trenutno u vlasništvu, a drugi mogu ulagati iznova u novo kovane dionice.
Ostale ponude dionica na primarnom tržištu uključuju privatno plasman i preferencijalnu dodjelu. Privatni plasman omogućava tvrtkama da prodaju izravno značajnijim investitorima kao što su hedge fondovi i banke bez da javne dionice budu dostupne. Iako preferencijalna alokacija nudi dionice za odabir investitora (obično hedge fondove, banke i uzajamne fondove), po posebnoj cijeni koja nije dostupna široj javnosti.
Slično tome, tvrtke i vlade koje žele generirati dužnički kapital mogu odlučiti emitirati nove kratkoročne i dugoročne obveznice na primarnom tržištu. Nove obveznice izdaju se s kuponskim stopama koje odgovaraju trenutnim kamatnim stopama u trenutku izdavanja, a koje mogu biti veće ili niže u odnosu na postojeće obveznice.
Važno je znati na primarnom tržištu da se vrijednosni papiri kupuju izravno od izdavatelja.
Primarno tržište
Sekundarno tržište
Za kupnju vlasničkih udjela, sekundarno tržište obično se naziva "tržište dionica". To uključuje njujoršku berzu (NYSE), Nasdaq i sve glavne burze širom svijeta. Definicijska karakteristika sekundarnog tržišta je da ulagači trguju među sobom.
To jest, na sekundarnom tržištu, ulagači trguju prethodno izdanim vrijednosnim papirima bez sudjelovanja izdavatelja. Na primjer, ako idete kupiti dionice Amazona (AMZN), bavite se samo s drugim ulagačem koji posjeduje dionice u Amazonu. Amazon nije izravno uključen u transakciju.
Na tržištima duga, iako zajamčena obveznica plaća svom vlasniku punu nominalnu vrijednost na dospijeću, taj je datum često mnogo godina niži. Umjesto toga, vlasnici obveznica mogu prodati obveznice na sekundarnom tržištu radi uredne dobiti ako su se kamatne stope smanjile od izdavanja obveznica, što je učinilo vrednijim za druge investitore zbog relativno veće kuponske stope.
Sekundarno tržište može se dalje raščlaniti u dvije specijalizirane kategorije:
Aukcijsko tržište
Na aukcijskom tržištu, svi pojedinci i institucije koji žele trgovati vrijednosnim papirima okupljaju se na jednom području i najavljuju cijene po kojima su spremni kupovati i prodavati. Nazivaju se cijenama ponude i cijene. Ideja je da prevladava učinkovito tržište okupljanjem svih strana i javnim istupanjem. Dakle, teoretski, najbolju cijenu dobra ne treba tražiti, jer će konvergencija kupaca i prodavača uzrokovati nastajanje obostrano prihvatljivih cijena. Najbolji primjer aukcijskog tržišta je New York Stock Exchange (NYSE).
Trgovinsko tržište
Suprotno tome, tržište dilera ne zahtijeva od stranaka da se konvergiraju na središnjem mjestu. Umjesto toga, sudionici na tržištu pridružuju se putem elektroničkih mreža. Trgovci drže popis vrijednosnih papira, a zatim mogu biti spremni za kupnju ili prodaju sa sudionicima na tržištu. Ti dileri ostvaruju dobit kroz raspon između cijena po kojima kupuju i prodaju vrijednosne papire. Primjer tržišta trgovaca je Nasdaq, u kojem trgovci, poznati kao proizvođači tržišta, pružaju čvrstu ponudu i pitaju cijene po kojima su spremni kupiti i prodati vrijednosni papir. Teorija je da će konkurencija između trgovaca osigurati najbolju moguću cijenu investitorima.
Takozvana "treća" i "četvrta" tržišta odnose se na sporazume između brokera i institucija preko posredničkih elektroničkih mreža i stoga nisu bitni za pojedine ulagače.
OTC tržište
Ponekad ćete čuti tržište dobavljača koje se naziva neprekidnim (OTC) tržište. Izraz je izvorno značio relativno neorganizirani sustav u kojem se trgovanje nije odvijalo na fizičkom mjestu, kao što smo gore opisali, već preko trgovačkih mreža. Izraz je najvjerojatnije proizašao iz trgovanja izvan Wall Streeta koje je procvalo tijekom velikog tržišta bikova 1920-ih, u kojem su se dionice prodavale "bez recepta" u zalihama. Drugim riječima, dionice nisu kotirane na burzi, već su bile "neraspoređene".
S vremenom se, međutim, značenje OTC-a počelo mijenjati. Nasdaq je osnovan 1971. godine od strane Nacionalnog udruženja trgovaca vrijednosnim papirima (NASD) kako bi uveo likvidnost tvrtkama koje trguju putem dilerskih mreža. U to vrijeme je malo propisa bilo stavljeno na trgovanje dionicama preko berze, što je NASD nastojao poboljšati. Kako se Nasdaq s vremenom razvijao kao glavna razmjena, značenje over-counter-a postalo je nejasno. Danas se Nasdaq još uvijek smatra trgovcem i, tehnički gledano, OTC. Međutim, današnji Nasdaq je burza i, stoga, netočno je reći da trguje vrijednosnim papirima koji ne kotiraju na burzi.
Danas se termin "preko berze" odnosi na dionice kojima se ne trguje na burzi kao što su Nasdaq, NYSE ili američka berza (AMEX). To obično znači da se dionicama trguje ili na ploči sa oglasima bez recepta (OTCBB) ili na ružičastim listovima. Nijedna od ovih mreža nije razmjena; u stvari, oni sebe opisuju kao pružatelje informacija o cijenama vrijednosnih papira. OTCBB i tvrtke s ružičastim listovima moraju poštovati manje propisa od onih koji trguju dionicama na burzi. Većina vrijednosnih papira koji se trguju na ovaj način su dionice novca ili su iz vrlo malih tvrtki.
13, 4 biliona dolara
Tržišna kapa njujorške berze, najveće svjetske burze. Berze se smatraju dijelom "sekundarnog" tržišta.
Treće i četvrto tržište
Također možete čuti izraze "treće" i "četvrto" tržište. Oni se ne tiču pojedinih ulagača, jer uključuju znatne količine dionica koje se mogu transakcirati po trgovini. Ta se tržišta bave transakcijama između brokera i velikih institucija putem elektroničkih mreža bez recepta. Treće tržište obuhvaća OTC transakcije između brokera i velikih institucija. Četvrto tržište čine transakcije koje se odvijaju između velikih institucija. Glavni razlog ovih transakcija na trećem i četvrtom tržištu je izbjegavanje plasiranja tih naloga putem glavne razmjene, što može u velikoj mjeri utjecati na cijenu vrijednosnog papira. Budući da je pristup trećem i četvrtom tržištu ograničen, njihove aktivnosti imaju malo učinka na prosječnog ulagača.
Donja linija
Iako sve aktivnosti koje se odvijaju na tržištima o kojima smo razgovarali ne utječu na pojedine ulagače, dobro je imati općenito razumijevanje strukture tržišta. Način na koji se vrijednosni papiri dovode na tržište i trguju na raznim burzama središnji je dio funkcije tržišta. Zamislite da ne postoje organizirana sekundarna tržišta; morali biste osobno pronaći druge investitore samo da bi kupili ili prodali dionice, što ne bi bio lak zadatak.
U stvari, mnoge investicijske prevare vrte se oko vrijednosnih papira koji nemaju sekundarno tržište, jer ništa sumnjivi investitori mogu prevariti u njihovu kupnju. Važnost tržišta i sposobnost prodaje vrijednosnog papira (likvidnost) često se uzimaju zdravo za gotovo, ali bez tržišta, investitori imaju malo mogućnosti i mogu se zaglaviti u velikim gubicima. Kada je riječ o tržištima, ono što ne znate može vam nauditi, a dugoročno malo obrazovanja moglo bi vam samo uštedjeti novac.
