Kako skratiti tržište obveznica

Američko tržište obveznica uživalo je snažnu vožnju s bikovima tijekom posljednjih nekoliko godina jer su Federalne rezerve snizile kamatne stope na povijesno niske razine. Cijena obveznica, koje reagiraju obrnuto na promjene kamatnih stopa, nedavno je naišla na pritisak jer sudionici na tržištu očekuju da će središnja banka uskoro naznačiti da će početi podizati ciljanu stopu. Tradicionalno smatrane investicijama nižeg rizika od dionica, cijene obveznica mogu drastično pasti ovisno o tome koliko i kako brzo rastu kamate. Kao rezultat toga, pametni ulagači mogli bi razmotriti prodaju kratkih američkih tržišta obveznica i profitirati od očekivanog tržišta medvjeda. Kratka pozicija u obveznicama također ima potencijal za generiranje visokih prinosa tijekom inflatornih razdoblja. Kako pojedinac stekne kratku izloženost obveznicama na svom redovnom brokerskom računu? (Vidi također, vidi: Osnove obveznica )

"Kratko" znači da ulagač vjeruje da će cijene pasti i stoga će profitirati ako mogu kupiti poziciju po nižoj cijeni. "Dugo" bi značilo suprotno i da ulagač vjeruje da će cijene rasti i zato kupuje tu imovinu. Mnogi pojedinačni investitori nemaju mogućnost skraćivanja stvarne obveznice. Da biste to učinili, bilo bi potrebno locirati postojećeg vlasnika te obveznice, a zatim ih posuditi od njih kako biste je prodali na tržištu. Uključeno zaduživanje može uključivati ​​korištenje poluge, a ako se cijena obveznice poveća umjesto da padne, ulagač ima potencijal za velike gubitke.

Srećom, postoji više načina na koje prosječni ulagač može kratko vrijeme izložiti tržištu obveznica, a da ne mora prodati kratke stvarne obveznice.

Strategije zaštite od zaštite

Prije nego što odgovorite na pitanje kako profitirati od pada cijena obveznica, korisno je razmotriti kako zaštititi postojeće pozicije obveznica od pada cijena za one koji ne žele ili su ograničeni na zauzimanje kratkih pozicija. Za takve vlasnike portfelja obveznica, upravljanje trajanjem može biti prikladno. Obveznice duže ročnosti osjetljivije su na promjene kamatnih stopa, a prodajom tih obveznica unutar portfelja za kupnju kratkoročnih obveznica učinak takvog povećanja kamatnih stopa bit će manje ozbiljan.

Neki portfelj obveznica zbog svog mandata mora imati dugoročne obveznice. Ti investitori mogu koristiti derivate kako bi zaštitili svoje pozicije bez prodaje obveznica. Recimo da ulagač ima raznovrstan portfelj obveznica u vrijednosti od 1.000.000 dolara u trajanju od sedam godina i ograničeno je od njihove prodaje kako bi mogao kupiti kratkoročne obveznice. Postoji odgovarajući terminski ugovor na širokom indeksu koji jako podsjeća na portfelj investitora, koji traje pet i pol godina i trguje na tržištu od 130 000 USD po ugovoru. Ulagač želi svoje vrijeme smanjiti na nulu za sada u iščekivanju naglog rasta kamatnih stopa. Prodao bi = 9, 79 ≈ 10 futures ugovora (frakcijski iznosi moraju se zaokružiti na najbliži cijeli broj ugovora o trgovini). Ako bi kamate porasle 170 baznih bodova (1, 7%) bez zaštite, on bi izgubio (1.000.000 USD x 7 x.017) = 119.000 USD. Uz zaštitu, njegova bi pozicija obveznica i dalje pala za taj iznos, ali kratka futures pozicija bi dobila (10 x 130.000 x 5.5 x.017) = 121.550 USD. U ovom slučaju on zapravo dobiva 2.550 USD, zanemariv je rezultat (0.25%) zbog pogreške u zaokruživanju u broju ugovora.

Ugovori o opcijama mogu se upotrijebiti i umjesto budućnosti. Kupnja proizvoda na tržištu obveznica daje investitoru pravo na prodaju obveznica po određenoj cijeni u nekom trenutku u budućnosti, bez obzira na to na kojem se tržištu tada nalazilo. Kako cijene padaju, to pravo postaje vrednije i povećava se cijena put opcije. Ako se cijene obveznica umjesto toga povećaju, opcija će postati manje vrijedna i vremenom mogu prestati važiti. Zaštitna kombinacija učinkovito će stvoriti donju granicu ispod koje cijene investitor ne može izgubiti više novca čak i ako tržište i dalje opada. Opcijska strategija ima korist od zaštite nepovoljne strane, istovremeno dopuštajući ulagaču da sudjeluje u bilo kojoj preokrenoj aprecijaciji, dok futurna zaštita neće. Kupnja put opcije, međutim, može biti skupa jer investitor mora platiti premiju opcije da bi je dobio.

Strategije skraćivanja

Derivati ​​se također mogu koristiti za postizanje čiste kratke izloženosti tržištima obveznica. Prodaja terminskih ugovora, kupovina putnih opcija ili prodaja opcija poziva "golih" (kad investitor već nema temeljne obveznice) svi su načini da se to postigne. Međutim, ove pozicije izvedenih derivata mogu biti vrlo rizične i zahtijevati utjecaj. Mnogi pojedinačni ulagači, iako su u mogućnosti koristiti izvedene instrumente kako bi zaštitili postojeće pozicije, nisu u mogućnosti trgovati njima golom.

Umjesto toga, najkraći način za pojedinog investitora za kraće obveznice je korištenjem obrnutog ili kratkog ETF-a. Ovi vrijednosni papiri trguju na burzama i mogu se kupiti i prodati tijekom trgovanja na bilo kojem tipičnom brokerskom računu. Budući da su obrnuti, ovi ETF-ovi ostvaruju pozitivan povrat za svaki negativan povratak osnovnog; njihova se cijena kreće u suprotnom smjeru od temeljnog. Posjedujući kratki ETF, ulagač zapravo dugačke te dionice, iako ima kratku izloženost tržištu obveznica, čime eliminira ograničenja na kratku prodaju ili maržu.

Neki kratki ETF-ovi su također poduprti ili usmjereni. To znači da će vratiti višestruko u suprotnom smjeru od donjeg. Na primjer, 2x inverzni ETF vraća + 2% za svakih -1% vraćenih dolje.

Postoji mnogo različitih ETF-ova s ​​kratkom obveznicom. Sljedeća tablica samo je uzorak najpopularnijih takvih ETF-ova.

Simbol	Ime	Cijena dionica	Opis
TBF	Kratka riznica od 20 i više godina	$ 25.94	Traži dnevne rezultate ulaganja koji odgovaraju obrnutoj dnevnoj uspješnosti američkog Treasury indeksa Barclays Capital 20+ godina.
TMV	Dnevno 20 godina plus blagajnički medvjed 3x dionice	$ 33.50	Traži dnevne rezultate ulaganja od 300% obrnuto cjenovne izvedbe indeksa trezorskih obveznica NYSE 20 Year Plus.
PST	UltraShort Barclays 7-10 godina riznica	$ 24.36	Traži dnevne rezultate ulaganja, koji odgovaraju dvostruko (200%) obrnutoj dnevnoj izvedbi američkog Treasury Indexa Barclays Capital 7-10 godina.
DTYS	10-godišnji medvjed za riznicu SAD-a	$ 21.42	Dizajniran da poveća u odgovor na smanjenje 10-godišnjih prinosa trezorskih zapisa. Indeks cilja fiksnu razinu osjetljivosti na promjene u prinosu trenutne novčanice „najjeftinija za isporuku“ koja stoji na temelju relevantnog 10-godišnjeg ugovora o trećim ugovorima o trezoru u određenom trenutku.
SJB	ProShares kratki visoki prinos	$ 26.99	Traži dnevne rezultate ulaganja, prije naknada i troškova, koji odgovaraju obrnutim (-1x) dnevnog učinka indeksa visokih prinosa Markit iBoxx $ Liquid.
DTUS	2-godišnji medvjed za riznicu SAD-a	$ 32.48	Dizajniran za smanjenje u odgovoru na povećanje prinosa dvogodišnje trezorske zapise.
IGS	Kratki nivo investicijskog poslovanja	$ 28.51	Traži dnevne rezultate ulaganja koji odgovaraju obrnutim (-1x) dnevnog učinka indeksa likvidnosti Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade.