Zamjene kamatnih stopa su popularni „OTC“ financijski instrumenti koji omogućuju razmjenu fiksnih plaćanja za promjenjiva plaćanja (često povezana s LIBOR-om). Poduzeća diljem svijeta ulaze u zamjene kamatnih stopa kako bi ublažili rizike fluktuacija različitih kamatnih stopa ili iskoristili niže kamatne stope. (Pogledajte povezano: Video koji objašnjava zamjenu kamatnih stopa i kako procijeniti zamjenu kamatnih stopa.) Objašnjavamo kako čitati ponude za razmjenu kamata.
Traženje informacija
Više web stranica nude ponude za zamjene kamatnih stopa. Evo primjera citata za desetogodišnji swap kamatnih stopa sa dva web mjesta:
barchart.com
ycharts.com
Čitanje informacija
Pojedinosti predstavljeni u citatu sadrže standardne otvorene, visoke, niske i bliske vrijednosti temeljene na dnevnom trgovanju. Imajte na umu da je jedinica za kamatne swap swap kotacije "postotak (%)", što ukazuje na godišnju kamatnu stopu. Dakle, vrijednost 1, 96 zapravo znači godišnju kamatnu stopu od 1, 96%. Iako se primjenjuje na tromjesečnoj ili polugodišnjoj osnovi, ta stopa treba biti smanjena kako bi odgovarala trajanju.
Sve vrijednosti koje ukazuju na postotak promjene postotka (poput% Promjena s prethodnog zatvaranja ili% Promjena od 52 / najviše maksimuma) moraju se pažljivo razmotriti. Na primjer, u navodu y grafikona, posljednje polje "Promjena s prethodnog" prikazuje -1, 51%. Ovo je postotna promjena = (zadnja vrijednost / prethodna vrijednost -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Ovo nije jednostavno oduzimanje. Budući da uspoređujemo postotne vrijednosti, prijavljena promjena postotka zapravo je postotak postotka.
Ovisno o detaljima koje pokrivaju pojedini davatelji podataka, mogu postojati dodatna polja poput standardnog odstupanja i 100-dnevnog prosjeka citiranih vrijednosti.
Najvažnija polja koja zainteresirani sudionik na tržištu traži u cijeni su vrijednosti licitacije i ponude. Ovo su vrijednosti na kojima se odvija trgovanje ili transakcija.
Razumijevanje cijena za zamjene kamatnih stopa
Da bismo razumjeli cijene cijena za kamatne swapove, pretpostavimo da je glavnom direktoru poduzeća potreban 500 milijuna dolara kapitala za razdoblje od 10 godina. Može uzeti kredit ili izdati vrijednosne papire poput novčanica za stjecanje potrebnog kapitala. Preferira zajam s fiksnom kamatnom stopom kako bi se zaštitio od povremenog povećanja promjenjivih kamatnih stopa, ali trenutno ima mogućnost izdavanja samo novčanica s promjenjivom kamatnom stopom.
Odlučuje izdati novčanicu s promjenjivom kamatnom stopom LIBOR plus 100 baznih bodova i sklapa ugovor o zamjeni s promjenjivim kamatama s promjenjivom kamatnom stopom kako bi osigurala zaštitu od različitih kamatnih stopa.
Ona kontaktira swap prodavača koji za swap kamatnih stopa navodi sljedeće:
Pretpostavimo da su gornje stope polugodišnje, na osnovi stvarnih / 365 u odnosu na šestomjesečne LIBOR stope (kako ih naziva prodavač).
- Svaki krajnji korisnik (poput CFO-a) koji želi platiti fiksnu (a samim tim i primati promjenjivu stopu) izvršit će polugodišnja plaćanja distributeru na temelju 2, 20% godišnje cijene (ask rate) na stvarnoj konvenciji / 365 dana. Svaki krajnji korisnik koji želi platiti plutajući (a samim tim i dobiti fiksnu stopu) dobit će plaćanja od dilera na temelju 2, 05% godišnje cijene (licitacijska stopa) Diler ima (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 baznih bodova), što je njegova komisija. (Pogledajte: Definicija proizvođača market.)
CFO će ući u prvu kategoriju zamjene "plutajući fiksni primitak" za svoje potrebe. Primit će LIBOR stopu od prodavača i platiti 2, 2% prodavaču na nominalni iznos od 500 milijuna USD. Izdana novčanica s promjenjivom stopom platit će LIBOR + 1% vlasnicima novčanica. Efektivna neto plativa = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (negativno ukazuje na plaćanje).
S druge strane, mogu biti dostupne i ponude za swap kamatne stope u obliku razmjena swapa. Međutim, valja napomenuti da razmijeni swap u swapu u kamatnoj stopi NIJE raspon ponude i potražite vrijednosti kotirane u swapu. Različiti iznos treba dodati prinosu instrumentu riznice bez rizika koji ima sličnu imovinu. Na primjer, pretpostavimo da 10-godišnji T-Bill nudi prinos od 4, 6%. Posljednja ponuda 10-godišnjeg kamatnog swapa s razmjenom swapa od 0, 2% zapravo će značiti 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Pogledajte povezano: Uvod u trezorske vrijednosne papire.)
Donja linija
Zamjenske kvote za kamatne stope razlikuju se od standardnih cjenovnih kvota često trgujućih instrumenata. Mogu se činiti zbunjujuće jer su kotiranje učinkovito kamatne stope, ponude se mogu ponuditi kao swap namazi, a ponude mogu slijediti lokalne tržišne odredbe OTC-a. Sudionici na tržištu trebali bi pažljivo shvatiti ponude prije sklapanja ugovora o razmjeni.
