Sadržaj
- Korelacija ≠ Uzročnost
- Nafta i troškovi poslovanja
- Zašto nafta doista ne pokreće cijene dionica
- Cijene nafte i transport
Istraživači iz Federalne banke rezervnih država Clevelanda pogledali su kretanja cijena nafte i cijena dionica te, na iznenađenje mnogih, otkrili da postoji mala povezanost između cijena nafte i burze.
Njihova studija ne mora nužno dokazati da cijena nafte ima vrlo ograničen utjecaj na cijene dionica; ipak sugerira da analitičari zapravo ne mogu predvidjeti način na koji zalihe reagiraju na promjenu cijena nafte.
Korelacija ≠ Uzročnost
Popularno je korelirati promjene glavnih faktorskih cijena, poput nafte, i uspješnosti glavnih indeksa dionica na tržištu. Konvencionalna mudrost kaže da će povećanje cijena nafte povećati ulazne troškove za većinu poduzeća i prisiliti potrošače da troše više novca na benzin, smanjujući na taj način korporativne prihode drugih poduzeća. Suprotno bi trebalo biti kad pada cijena nafte.
Andrea Pescatori, ekonomistica Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), pokušala je testirati ovu teoriju 2008. godine. Pescatori je izmjerio promjene u S&P 500 kao proxy za cijene dionica i cijene sirove nafte. Otkrio je da se njegove varijable samo povremeno kreću u istom smjeru u isto vrijeme, ali čak i tada, veza je bila slaba. Njegov je uzorak otkrio da ne postoji povezanost s razinom pouzdanosti od 95%.
Cijene nafte utječu na američko gospodarstvo, ali to ima dva načina zbog raznolikosti industrija. Visoke cijene nafte mogu potaknuti otvaranje novih radnih mjesta i ulaganja jer naftne kompanije postaju ekonomski izvodljive za iskorištavanje viših troška naftnih ležišta. Međutim, visoke cijene nafte pogađaju i poslovne i potrošače s većim troškovima transporta i proizvodnje. Niže cijene nafte štete nekonvencionalnoj aktivnosti nafte, ali imaju koristi od proizvodnje i drugih sektora u kojima su troškovi goriva primarna briga.
Nafta i troškovi poslovanja
Standardna priča je da cijena nafte utječe na troškove druge proizvodnje i proizvodnje širom Sjedinjenih Država. Na primjer, pretpostavlja se da postoji izravna veza između pada cijena goriva znači niže troškove prijevoza i jeftiniji prijevoz što ostavlja više raspoloživog dohotka u novčanicima ljudi. Također, budući da se mnoge industrijske kemikalije rafiniraju iz nafte, niže cijene nafte pogoduju proizvodnom sektoru.
Prije ponovnog uspona američke proizvodnje nafte, pad cijene nafte u velikoj je mjeri pozitivan jer je snizio cijenu uvoza nafte i smanjio troškove za sektor proizvodnje i prometa. Ovo smanjenje troškova može se prenijeti na potrošača. Veći diskrecijski prihodi za potrošnju mogu dodatno potaknuti ekonomiju. Međutim, sada kada su Sjedinjene Države povećale proizvodnju nafte, niske cijene nafte mogu naštetiti američkim naftnim kompanijama i utjecati na domaće radnike u naftnoj industriji.
Suprotno tome, visoke cijene nafte povećavaju troškove poslovanja. I ti troškovi u konačnici se prenose i na kupce i tvrtke. Bilo da se radi o višim cijenama kabina, skupljim avionskim kartama, troškovima jabuka isporučenih iz Kalifornije ili novom namještaju koji se isporučuje iz Kine, visoke cijene nafte mogu rezultirati višim cijenama naizgled nepovezanih proizvoda i usluga.
Ključni odvodi
- Uvriježeno je uvjerenje da visoke cijene nafte izravno i negativno utječu na američko gospodarstvo i tržište dionica. Međutim, nedavna studija sugerira da cijene nafte i cijene dionica s vremenom zapravo pokazuju malu povezanost. Jedan sektor na koji uvelike utječe cijena nafte je transport, koji se oslanja na naftno gorivo kao glavni ulaz.
Zašto nafta doista ne pokreće cijene dionica
Pa zašto ekonomisti Feda ne mogu pronaći jaču povezanost između dionica i cijena nafte? Postoji nekoliko vjerojatnih objašnjenja. Prvo i najočitije je da drugi faktori cijena u ekonomiji - poput plaća, kamata, industrijskih metala, plastike i računalne tehnologije - mogu nadoknaditi promjene troškova energije.
Druga je mogućnost da su korporacije postale sve sofisticiranije u čitanju budućnosti tržišta i bolje su u stanju predvidjeti promjene faktorskih cijena; tvrtka bi trebala biti u mogućnosti prebaciti proizvodne procese radi kompenzacije dodatnih troškova goriva. Neki ekonomisti predlažu da se opće cijene dionica često povećavaju na očekivanju povećanja količine novca, što se događa neovisno o cijenama nafte.
Treba napraviti razliku između glavnih pokretača cijena nafte i pokretača korporativnih cijena dionica. Cijene nafte određene su ponudom i potražnjom naftnih proizvoda. Tijekom ekonomske ekspanzije, cijene mogu rasti kao rezultat povećane potrošnje; mogle bi pasti i kao rezultat povećane proizvodnje.
Cijene dionica rastu i padaju na temelju budućih izvještaja o zaradi korporacija, intrinzičnih vrijednosti, tolerancija rizika od ulagača i velikog broja drugih faktora. Iako su cijene dionica obično zbrajane i sabirane zajedno, vrlo je moguće da cijene nafte na određene sektore utječu mnogo dramatičnije nego što utječu na druge.
Drugim riječima, gospodarstvo je previše složeno da bi očekivalo da će jedna roba predvidjeti sve poslovne aktivnosti na predvidljiv način.
Cijene nafte i transport
Jedan sektor burze je snažno povezan s promptnom cijenom nafte: prijevoz. To ima smisla, jer dominantan ulazni trošak za prijevozničke firme je gorivo. Ulagači bi mogli razmotriti smanjenje zaliha korporativnih transportnih tvrtki kada su cijene nafte visoke. Suprotno tome, ima smisla kupovati kada su cijene nafte niske.
