Kad god industrija zalazi u teškoće - bilo zbog pada poslovnih izgleda, ekonomskih šokova ili jednostavno poslovnog ciklusa - većina će ulagača pokušati uhvatiti put oko ulaganja u težački sektor. Iako špekulanti i vrijedni ulagači mogu biti vrlo profitabilan pothvat, ulaganje u opkoljene tvrtke trebalo bi doći s prilagođenim setom pravila.
Uz stotine industrija koje posluju u našem modernom gospodarstvu, postoji razlog da će povremeno neke patiti od statičkih ili čak padajućih prihoda. Nedavni primjeri uključuju zrakoplovnu industriju ubrzo nakon terorističkih napada na Svjetski trgovinski centar i Pentagon u rujnu 2001., te kolapsa na tržištima vezanim za stambene objekte i hipoteke u 2007. godini.
Posljednjih se desetljeća poslovni ciklusi primjećuju i definiraju kao prirodni „poslovni udar“, koji se pojavljuju u prosjeku svake tri do sedam godina. Slijedom ovog obrasca, korporativna zarada također slijedi široke trendove, s neprekidnim rastom dobiti tijekom određenog razdoblja, praćeno platoima ili padovima. Kapi mogu biti vrlo strme, zbog čega će mnogi dioničari izgubiti znatan dio svojih ulaganja.
Ovaj članak će istaknuti neke korake za uspješno pronalaženje povratnog ulaganja u problematičan sektor.
1. Očekujte da će se loše vijesti nastaviti
Obično, kad industrija postane negativna, ona u određenoj mjeri utječe na svakog igrača, a cijene dionica gotovo uvijek padaju prije stvarne zarade. Na kraju će zarada doseći vrhunac, nakon čega će se učinkovitost cijena dionica postupno poboljšavati, zajedno s poslovnim rezultatima.
U početku pomaže pretpostaviti da loše vijesti nisu stigle i može doći do većeg broja hitova po cijeni dionica. Ovo će pomoći da se smanji faktor pohlepe - način razmišljanja "Moram ući sada prije nego što sve pođe".
Rijetko se dionice povuku od izraženog pada tako brzo da nema dovoljno vremena da se reinvestira, pa ne brinite za pronalaženje savršenog vremena. Potražite duboke popuste pri vrednovanju, knjigovodstvenoj vrijednosti i drugim osnovnim mjernim podacima. To što dionica padne 25-30 posto od svoje visoke ne znači da je to vrištanje. Još bi mogla pasti, čak i više, tako da se ne pretjerujte u velikoj početnoj poziciji.
Ovaj pristup ulaganju u osnovi je kombinacija vrijednosnog ulaganja (zasnovanog na procjeni vrijednosti i drugih mjernih podataka) i agresivnog ulaganja. Agresivni dio kreće nakon pada noža koji ima negativne osjećaje i možda nema jasan put ka oporavku. Dio vrijednosti ulaganja u pronalaženju tvrtki koje mogu trgovati s dubokim popustima na povijesne tržišne norme za metrike poput cijene / knjige, cijene / prihoda i cijene / zarade.
2. Kopajte duboko u izjavama
Vrijeme je da zasučete rukave i uđete u te suhe podneske Komisije za vrijednosne papire (SEC). Obično će dobiti najcjelovitiji izvor informacija koji će ulagači dobiti.
Otkrijte točno što se nalazi na bilanci. Dug poduzeća treba pažljivo ispitati. To znači ići do daljnjeg poznavanja sporazuma - htjeli ćete točno znati koji dio duga dospijeva i kada. Usporedite to s operativnim novčanim tokom tvrtke kako biste brzo provjerili izvedivost njegove sposobnosti vraćanja dugova.
Zatim uzmite u obzir kreditni rejting tvrtke i pristup kreditnim tržištima. Hoće li trebati novčana infuzija u sljedećih 12-18 mjeseci? Ako je to slučaj, hoće li tvrtka pronaći jeftiniji ili skuplji dug od onoga što trenutno ima? To može imati veliki utjecaj na odluke tvrtke o raspodjeli kapitala. Osim toga, ako tvrtka pristupa izvoru kapitala za koji tržište smatra da je preskupo, ulagači mogu reagirati prodajom ili smanjenjem svojih dionica.
Jesu li parnični problemi koji sprečavaju zalihe (ili industriju u cjelini)? Potražite komentare uprave o situaciji, zajedno sa bilo kojim posebnim neriješenim sudskim sporovima, koje tvrtke moraju objaviti u tromjesečnim i godišnjim izvještajima (10-Qs i 10-Ks, respektivno).
3. Analizirajte trendove u cijeni dionica
Gledanje povijesti dionica i grafikona tijekom razdoblja tijekom kojeg su se dogodili negativni događaji mogu vam dati bolji osjećaj kako loše vijesti utječu na cijenu dionica.
Obratite posebnu pozornost na dane kada su u javnost objavljena upozorenja o zaradi ili druge negativne vijesti, tražeći veličinu padova tih dana kao i reakciju zajednice analitičara; potonje se često mogu naći u vijestima, medijskim izdanjima i izvješćima o nadogradnji / smanjenju unazad / verzijom unazad nekoliko dana od negativnog događaja.
Svakako ne postoji konačan grafikon ili grafikon koji bi odredio koliko će dionica pasti na temelju početka određenog negativnog događaja ili trenda, kao što je široki pad prihoda u industriji. Potražite pozitivne trendove poput manje prodaje nakon nedavnih loših vijesti za razliku od ranijih loših izvještaja. To bi mogao biti znak da su tržišta uvrstila većinu loših vijesti u trenutnu cijenu dionica.
4. Budite spremni pričekati
Ulaganje u toksične industrije često znači držanje pozicije daleko izvan točke u kojoj se loše vijesti zaustavljaju. Vjerojatno ćete morati pričekati dok dobre vijesti ne počnu ponovno izlaziti, a do ovog bi moglo potrajati nekoliko godina. Mnoge tehnološke tvrtke nisu vidjele ubrzanje rasta prihoda i zarade do početka 2004. godine, ili čak kasnije nakon propasti Nasdaqa 2000-2002. Međutim, mnoge su tehničke zalihe imale kumulativne prinose u razdoblju između 2000. i 2005., što je nabolje nadmašilo široko tržište. Stvar je ovdje u tome da čak i ako propustite dno za 10-20 posto, spremnost da pričekate pad može dugoročno donijeti veći povrat.
Budite spremni na to da gornja iznenađenja dolaze polako. Potrebno je vrijeme da menadžment tvrtke ima osjećaj za poslovno okruženje nakon katastrofe u cijeloj industriji i možda neće tačno predvidjeti buduću tromjesečnu zaradu na temelju emocionalnih ili drugih ne-poslovnih čimbenika. Provjere kanala i izvješća o industriji često ne vraćaju nikakve čvrste informacije sve dok se najgore ne završi jer prevladavajuća psihologija ("posao je loš") neko vrijeme ostaje zadržana.
5. Počnite s manjim položajem
Pitajte bilo koga tko je to pokušao učiniti više puta i brzo ćete shvatiti da je vrlo teško savršeno odabrati dno. Mnogi vrlo pametni ulagači vjerovali su da su pronašli dno u dionicama poput Kmart, Worldcom i Tyco mnogo prije nego što su te cijene otrgnule pod. Dionice mogu biti vrlo volatilne na negativne strane kada su vijesti loše, čak i više ako dionice imaju beta veći od tržišnog prosjeka od 1.
Razmislite o kupnji samo pozicije (poput polovine ili čak jedne trećine) iznosa u koji inače ulažete. Postavite raspored za popunjavanje pozicije na temelju određenih smjernica kao što su tromjesečna izvješća o zaradi, gdje tvrtka ispunjava unaprijed određene smjernice za rast prihoda, marže ili rast novčanog toka. Tako ćete svoju pažnju usmjeriti na trenutne feedove vijesti, a pokretanje manjih pomoći će spriječiti izlaganje ogromnim gubicima ako se ispostavi da ste malo prerasli pištolj.
Donja linija
Svaka industrija prolazi kroz teška vremena, ali ovi padi mogu stvoriti solidne mogućnosti ulaganja za one koji mogu uravnotežiti potrebno strpljenje i agresivnost.
Dionice koje dobro skoče mogu brzo postati favoriti u vašem portfelju, ali pokušajte ne biti pristrani zbog kratkoročnog dobitka koji ste postigli. Ostvarivanje ciljeva za ukupan povrat i druge podatke tvrtke, poput prihoda, profita i marži pomoći će vam uokvirivanju ulaganja i omogućiti vam podešavanje kratkotrajne tržišne buke.
